昨日臺(tái)股市場大炒并購題材，指出面板雙虎手中現(xiàn)金和約當(dāng)現(xiàn)金部位合計(jì)高達(dá)1,181億元，加上股價(jià)直直落，總市值快跌破手上現(xiàn)金部位，可能成為下一波被并購目標(biāo)。
面板雙虎近兩年獲利，財(cái)務(wù)體質(zhì)好轉(zhuǎn)，負(fù)債金額也大大降低，不過若單從手上現(xiàn)金部位就高喊有并購價(jià)值，明顯有失偏頗。面板產(chǎn)業(yè)營業(yè)額大，營運(yùn)資金需求龐大，手上現(xiàn)金部位也高。但是面板業(yè)高度資本密集，負(fù)債金額也都很可觀。
打開面板雙虎第3季財(cái)報(bào)，友達(dá)手上現(xiàn)金和約當(dāng)現(xiàn)金大約769.15億元，但短期借款金額約510.93億元，長期借款也有680.08億元，負(fù)債總額仍高達(dá)1,191.01億元。至于群創(chuàng)，短期借款約163.52億元，長期借款約436.06億元，因?yàn)榻甏罅窟€款，手上現(xiàn)金水位約411.88億元。雖然面板雙虎手上的現(xiàn)金部位合計(jì)約1,181.03億元，但是負(fù)債總額也高達(dá)1,790.59億元。
今年前三季面板雙虎獲利亮眼，友達(dá)每股盈余約1.36元，群創(chuàng)每股盈余約1.77元。不過第4季電視面板價(jià)格大跌12％～15％，部分面板尺寸已經(jīng)跌破了成本價(jià)位，市場預(yù)期第4季面板產(chǎn)業(yè)又將陷入虧損。2016年大陸面板廠還有新產(chǎn)能開出，但是液晶電視、筆電、監(jiān)視器、平板計(jì)算機(jī)等應(yīng)用產(chǎn)品又難見成長，整體面板業(yè)還是供過于求的一年，全年要獲利還有得拚，也是面板雙虎股價(jià)頻頻創(chuàng)低的原因。
須大力介入處理債務(wù)
早在2014年6月，臺(tái)灣政府即已放棄推動(dòng)國內(nèi)面板雙虎合并。根據(jù)經(jīng)濟(jì)部向行政院提出的「臺(tái)灣面板產(chǎn)業(yè)合并可行性及利弊評估報(bào)告」指出，友達(dá)、群創(chuàng)等兩大面板廠因主導(dǎo)權(quán)爭議談不攏，合并一事已無可行性。
面板業(yè)者2014年初盼由政府出面主導(dǎo)合并案，當(dāng)時(shí)官方也抱持「樂觀其成」態(tài)度，經(jīng)濟(jì)部并進(jìn)行可行性評估，但經(jīng)過數(shù)月研究，并與業(yè)者溝通后發(fā)現(xiàn)，若要強(qiáng)行推動(dòng)合并，需采日本INCJ模式，意即政府須大力介入處理債務(wù)問題，但此舉恐將引發(fā)社會(huì)觀感不佳，更不力推動(dòng)合并。
相關(guān)官員表示，結(jié)婚是兩個(gè)人的事，雙方談的好，媒人才有機(jī)會(huì)促成，外界不能一直逼婚。近來，因面板產(chǎn)業(yè)營運(yùn)狀況回溫，加上政府并未有適量銀彈可幫忙，這樁婚事一直拖著，「喬」合并最終未能成局。
工業(yè)局長吳明機(jī)今年初曾分別拜訪友達(dá)、群創(chuàng)高層，雙方合并關(guān)鍵問題在主導(dǎo)權(quán)。外傳，友達(dá)對多年前未能合并奇美電，反遭群創(chuàng)捷足先登，仍抱遺憾，若想談兩大面板廠合并，友達(dá)想拿下整合權(quán)，且不希望群創(chuàng)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)過度強(qiáng)勢，等于要排除鴻海集團(tuán)董事長郭臺(tái)銘介入合并案，這說法也讓群創(chuàng)相當(dāng)感冒。
經(jīng)部認(rèn)為1+1未必大于2
經(jīng)濟(jì)部內(nèi)部評估認(rèn)為，國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)合并確有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升競爭力，不過，1+1的結(jié)果是否一定會(huì)大于2，卻被打上大問號(hào)。據(jù)悉，群創(chuàng)認(rèn)為，兩家公司客戶重迭性高，且轉(zhuǎn)投資企業(yè)性質(zhì)相近，合并效益很可能出現(xiàn)1+1小于2，還不如維持現(xiàn)狀。
評估報(bào)告指出，國內(nèi)面板廠合并后，業(yè)者擔(dān)心陸、韓競爭對手可能會(huì)藉由反托辣斯法，以增加附加條件或阻撓合并進(jìn)程，反而降低合并綜效。
雙虎債務(wù)壓力緩解可期
官員表示，友達(dá)、群創(chuàng)近年產(chǎn)品朝高值化發(fā)展，預(yù)期2016年主要設(shè)備廠房折舊成本陸續(xù)攤提，之后，產(chǎn)品利潤將有逾15％的上升空間，加上兩家公司也分別和銀行團(tuán)完成融資「借新還舊」及「債務(wù)協(xié)商」，皆能紓解長期以來的債務(wù)壓力。一旦債務(wù)壓力獲得緩解，2家面板廠的財(cái)務(wù)體質(zhì)獲得提升，合并一事似乎也就不那么著急，在不合并的狀況下，將以商品競爭力和國外大廠一較高下。
而針對李焜耀讓出友達(dá)董座后，又刮起面板雙虎合并的劇本，友達(dá)也在媒體報(bào)導(dǎo)后鄭重否認(rèn)，友達(dá)表示，公司并無合并或分割計(jì)劃。
面板雙虎近兩年獲利，財(cái)務(wù)體質(zhì)好轉(zhuǎn)，負(fù)債金額也大大降低，不過若單從手上現(xiàn)金部位就高喊有并購價(jià)值，明顯有失偏頗。面板產(chǎn)業(yè)營業(yè)額大，營運(yùn)資金需求龐大，手上現(xiàn)金部位也高。但是面板業(yè)高度資本密集，負(fù)債金額也都很可觀。
打開面板雙虎第3季財(cái)報(bào)，友達(dá)手上現(xiàn)金和約當(dāng)現(xiàn)金大約769.15億元，但短期借款金額約510.93億元，長期借款也有680.08億元，負(fù)債總額仍高達(dá)1,191.01億元。至于群創(chuàng)，短期借款約163.52億元，長期借款約436.06億元，因?yàn)榻甏罅窟€款，手上現(xiàn)金水位約411.88億元。雖然面板雙虎手上的現(xiàn)金部位合計(jì)約1,181.03億元，但是負(fù)債總額也高達(dá)1,790.59億元。
今年前三季面板雙虎獲利亮眼，友達(dá)每股盈余約1.36元，群創(chuàng)每股盈余約1.77元。不過第4季電視面板價(jià)格大跌12％～15％，部分面板尺寸已經(jīng)跌破了成本價(jià)位，市場預(yù)期第4季面板產(chǎn)業(yè)又將陷入虧損。2016年大陸面板廠還有新產(chǎn)能開出，但是液晶電視、筆電、監(jiān)視器、平板計(jì)算機(jī)等應(yīng)用產(chǎn)品又難見成長，整體面板業(yè)還是供過于求的一年，全年要獲利還有得拚，也是面板雙虎股價(jià)頻頻創(chuàng)低的原因。
須大力介入處理債務(wù)
早在2014年6月，臺(tái)灣政府即已放棄推動(dòng)國內(nèi)面板雙虎合并。根據(jù)經(jīng)濟(jì)部向行政院提出的「臺(tái)灣面板產(chǎn)業(yè)合并可行性及利弊評估報(bào)告」指出，友達(dá)、群創(chuàng)等兩大面板廠因主導(dǎo)權(quán)爭議談不攏，合并一事已無可行性。
面板業(yè)者2014年初盼由政府出面主導(dǎo)合并案，當(dāng)時(shí)官方也抱持「樂觀其成」態(tài)度，經(jīng)濟(jì)部并進(jìn)行可行性評估，但經(jīng)過數(shù)月研究，并與業(yè)者溝通后發(fā)現(xiàn)，若要強(qiáng)行推動(dòng)合并，需采日本INCJ模式，意即政府須大力介入處理債務(wù)問題，但此舉恐將引發(fā)社會(huì)觀感不佳，更不力推動(dòng)合并。
相關(guān)官員表示，結(jié)婚是兩個(gè)人的事，雙方談的好，媒人才有機(jī)會(huì)促成，外界不能一直逼婚。近來，因面板產(chǎn)業(yè)營運(yùn)狀況回溫，加上政府并未有適量銀彈可幫忙，這樁婚事一直拖著，「喬」合并最終未能成局。
工業(yè)局長吳明機(jī)今年初曾分別拜訪友達(dá)、群創(chuàng)高層，雙方合并關(guān)鍵問題在主導(dǎo)權(quán)。外傳，友達(dá)對多年前未能合并奇美電，反遭群創(chuàng)捷足先登，仍抱遺憾，若想談兩大面板廠合并，友達(dá)想拿下整合權(quán)，且不希望群創(chuàng)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)過度強(qiáng)勢，等于要排除鴻海集團(tuán)董事長郭臺(tái)銘介入合并案，這說法也讓群創(chuàng)相當(dāng)感冒。
經(jīng)部認(rèn)為1+1未必大于2
經(jīng)濟(jì)部內(nèi)部評估認(rèn)為，國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)合并確有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升競爭力，不過，1+1的結(jié)果是否一定會(huì)大于2，卻被打上大問號(hào)。據(jù)悉，群創(chuàng)認(rèn)為，兩家公司客戶重迭性高，且轉(zhuǎn)投資企業(yè)性質(zhì)相近，合并效益很可能出現(xiàn)1+1小于2，還不如維持現(xiàn)狀。
評估報(bào)告指出，國內(nèi)面板廠合并后，業(yè)者擔(dān)心陸、韓競爭對手可能會(huì)藉由反托辣斯法，以增加附加條件或阻撓合并進(jìn)程，反而降低合并綜效。
雙虎債務(wù)壓力緩解可期
官員表示，友達(dá)、群創(chuàng)近年產(chǎn)品朝高值化發(fā)展，預(yù)期2016年主要設(shè)備廠房折舊成本陸續(xù)攤提，之后，產(chǎn)品利潤將有逾15％的上升空間，加上兩家公司也分別和銀行團(tuán)完成融資「借新還舊」及「債務(wù)協(xié)商」，皆能紓解長期以來的債務(wù)壓力。一旦債務(wù)壓力獲得緩解，2家面板廠的財(cái)務(wù)體質(zhì)獲得提升，合并一事似乎也就不那么著急，在不合并的狀況下，將以商品競爭力和國外大廠一較高下。
而針對李焜耀讓出友達(dá)董座后，又刮起面板雙虎合并的劇本，友達(dá)也在媒體報(bào)導(dǎo)后鄭重否認(rèn)，友達(dá)表示，公司并無合并或分割計(jì)劃。
01月07日 18:14
