GTAT的無奈

10月6日，蘋果的藍(lán)寶石玻璃屏合作伙伴GTAdvancedTechnologies（GTAT）及旗下多家子公司正式提出了破產(chǎn)保護(hù)申請。這家與蘋果合資組建了一家藍(lán)寶石玻璃生產(chǎn)廠的美股上市公司，在納斯達(dá)克恢復(fù)其股票交易后，該股瞬間暴跌至0.96美元，最低點(diǎn)時(shí)僅為0.75美元，最終以0.80美元報(bào)收，較前一交易日收盤價(jià)11.05美元的跌幅高達(dá)92.76%！市值蒸發(fā)14億美元。

GTAT表示，截至9月29日，公司擁有的現(xiàn)金流只有8500萬美元，GTAT的公司資產(chǎn)與負(fù)債超過了10億美元。GTAT正在進(jìn)行債務(wù)人持有資產(chǎn)融資（Debtor-in-PossessionFinancing），以便能夠得到更多的資金。

瘋狂的藍(lán)寶石資本熱

GTAT與蘋果合資組建藍(lán)寶石玻璃屏生產(chǎn)廠的計(jì)劃最早是在去年11月4日公布的。合資工廠計(jì)劃擁有1700座藍(lán)寶石長晶爐，可生產(chǎn)20噸藍(lán)寶石晶體(sapphireboule)，滿足裝備1到2億片5英寸左右iPhone屏幕的需求。

從那時(shí)到今年9月9日新一代iPhone發(fā)布，GTAT的股票在9個(gè)月的時(shí)間里上漲了一倍多,今年7月，GTAT股價(jià)最高曾達(dá)20.54美元。

同期市場很多投資機(jī)構(gòu)都認(rèn)為藍(lán)寶石蓋板將會是蘋果未來的戰(zhàn)略性材料，體現(xiàn)蘋果的長遠(yuǎn)布局。它們假設(shè)iPhone6、AppleWatch一旦應(yīng)用藍(lán)寶石蓋板，引領(lǐng)未來藍(lán)寶石將會全面應(yīng)用在新的移動終端、可穿戴設(shè)備上，藍(lán)寶石行業(yè)將實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展，。為此也引發(fā)了LED藍(lán)寶石襯底時(shí)代，作為低價(jià)市場上老對手的大陸藍(lán)寶石相關(guān)企業(yè)紛紛加碼藍(lán)寶石業(yè)務(wù)，以求在市場上能跟上GTAT占據(jù)先機(jī)。

露笑科技(SZ:002617)4月2日公告披露，露笑科技與伯恩光學(xué)于2014年4月1日簽訂《出資設(shè)立伯恩露笑藍(lán)寶石有限公司協(xié)議書》，共同出資5億元設(shè)立伯恩露笑藍(lán)寶石有限公司，選址在電力相對便宜的內(nèi)蒙古從事藍(lán)寶石加工業(yè)務(wù)，其中露笑出資2億元。

6月27日天通股份(SZ:600300)披露的增發(fā)預(yù)案顯示，擬募資20億元投資大尺寸藍(lán)寶石晶片項(xiàng)目。

7月30日晚間，水晶光電（SZ:002273）發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬以16.14元/股的底價(jià)定增不超過7567萬股，募資122145萬元用于投資濾光片組立件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、藍(lán)寶石長晶及深加工項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

8月初，晶盛機(jī)電(SZ:300316)又發(fā)布公告稱，公司擬以超募資金8000萬元，同比例增資控股子公司晶環(huán)電子，以加快晶環(huán)電子藍(lán)寶石項(xiàng)目的投資進(jìn)度和投資力度。根據(jù)原有計(jì)劃，晶環(huán)電子計(jì)劃今年年底完成100臺藍(lán)寶石爐安裝調(diào)試與生產(chǎn)，晶棒產(chǎn)能約620mm。本次增資將加快金環(huán)電子藍(lán)寶石項(xiàng)目的投資進(jìn)度，預(yù)計(jì)增資完成后，2014年公司的藍(lán)寶石爐投入將達(dá)到192臺，晶棒產(chǎn)能將達(dá)到1200萬mm。

并且在蘋果發(fā)布iPhone6的前夜，與蘋果供應(yīng)商藍(lán)斯科技關(guān)系密切的中國十大藍(lán)寶石廠商之一的哈工大奧瑞德，借殼西南藥業(yè)(SZ:600666)上市的消息更再一次激發(fā)了資本市場對藍(lán)寶石概念的熱情。

此外東旭光電(SZ:000413)、國風(fēng)塑業(yè)(SZ:000859)以及新亞制程(SZ:002388)也紛紛進(jìn)入藍(lán)寶石市場。

但在蘋果發(fā)布新品確認(rèn)未使用藍(lán)寶石屏幕之后的首個(gè)交易日，A股市場藍(lán)寶石概念股悉數(shù)出現(xiàn)下跌行情，領(lǐng)跌整個(gè)市場。

iPhone6藍(lán)寶石跳票的背后原因

GTAT提出破產(chǎn)保護(hù)申請的主要原因，業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為是iPhone6未使用藍(lán)寶石蓋板引起的。其實(shí)蘋果一直沒有公開表示iPhone6要用藍(lán)寶石蓋板，雖然蘋果CEO庫克承認(rèn)過與GTAT合資的新工廠將會開發(fā)藍(lán)寶石蓋板。

就蘋果在手機(jī)上使用藍(lán)寶石蓋板，年初就有業(yè)內(nèi)人士出來辟謠過，表示蘋果要用藍(lán)寶石屏幕做iPhone6的蓋板玻璃并不靠譜，因?yàn)槟壳八{(lán)寶石的長晶加工較慢，良品率非常低。

晶藍(lán)地劉世全認(rèn)為蘋果如果采用藍(lán)寶石屏幕做iPhone6的蓋板玻璃，近兩億部的iPhone手機(jī)就要吃掉2萬噸左右的藍(lán)寶石，而目前全世界的年產(chǎn)能大約為2000噸，僅能提供給手機(jī)蓋板的供貨量最多為每月50-60萬片的水平，到年底也不會超過每月80萬片的水平，蘋果要用藍(lán)寶石屏幕做iPhone6的蓋板玻璃根本不可能。

針對藍(lán)寶石產(chǎn)能限制問題，蘋果和GTAT并不是沒有嘗試在有限的產(chǎn)能里推出藍(lán)寶石限量版計(jì)劃，并且目前也不排除蘋果會在明年初推出藍(lán)寶石限量版。

但是也正如5月9日【星播客】專欄文章《iPhone6粘染的藍(lán)寶石瘋狂又脆弱》里指出的一樣，GTAT在短時(shí)間內(nèi)，很難解決藍(lán)寶石蓋板生產(chǎn)過程中前期的長晶良率，中期的切、磨、拋效率和后期的鍍膜處理、表面處理、貼合加工的技術(shù)障礙等等一系列問題。

蘋果結(jié)合自己在攝像頭保護(hù)鏡片和指紋識別鏡片的經(jīng)驗(yàn)，跟GTAT一起重新研究了目前的藍(lán)寶石襯底長晶工藝。蘋果原本認(rèn)為GTAT快速長晶生產(chǎn)出來的產(chǎn)品，用在保護(hù)玻璃上的小批量試驗(yàn)已經(jīng)成功了，大規(guī)模生產(chǎn)過程中應(yīng)該不會有任何問題。

事實(shí)上在實(shí)際操作過程中，卻因?yàn)槭褂玫陀谑袌鰞r(jià)格30%以上的低品質(zhì)氧化鋁粉，和不到LED襯底藍(lán)寶石三分之二的長晶速度生長晶體，造成長晶良率很低，并且生產(chǎn)出來的產(chǎn)品應(yīng)力很大，后續(xù)的晶體切割、外觀處理也良率不高，導(dǎo)致藍(lán)寶石的綜合利用率僅在10%左右，生產(chǎn)出來的iPhone6藍(lán)寶石蓋板成本超過55美元，不管產(chǎn)量還是成本，都讓蘋果無法接受。

其實(shí)這一系列問題中，除了技術(shù)障礙難以克服外，長晶、切割、鍍膜、貼合等工序在全球各加工廠之間流轉(zhuǎn)的品質(zhì)、課稅、庫存等供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)方面，也是GTAT和蘋果面臨的一大問題。

因此GTAT沒有能夠?qū)崿F(xiàn)當(dāng)初和蘋果簽訂的霸王條款中的承諾，將良率和成本做到當(dāng)初協(xié)議的水平，導(dǎo)致大量的訂單堆積無法實(shí)現(xiàn)而違約，所以沒辦法沖銷良率帶來的虧損和大量的囤晶帶來的資金鏈緊張，蘋果1.4億美元的prepayment也因GTAT無法實(shí)現(xiàn)條款承諾而拒付，GTAT的藍(lán)寶石項(xiàng)目事實(shí)上已經(jīng)形成資金斷鏈局面。

所以藍(lán)寶石應(yīng)用在手機(jī)產(chǎn)品上，目前確實(shí)跟藍(lán)寶石材質(zhì)本身一樣，還只是一個(gè)脆弱的概念。即使大陸有一些小眾品牌機(jī)型在限量使用，也無法短時(shí)間內(nèi)在市場上形成規(guī)模。

大尺寸藍(lán)寶石的技術(shù)陷阱風(fēng)險(xiǎn)

在GTAT壯烈的跳水背后，本質(zhì)是藍(lán)寶石屏幕蓋板產(chǎn)業(yè)化的理想與現(xiàn)實(shí)之間還存在著一條難以逾越的鴻溝。

按照晶藍(lán)地劉世全的觀點(diǎn)，藍(lán)寶石的產(chǎn)能不可能在短期內(nèi)迅速增加，就算是市場有大量的真實(shí)訂單，也預(yù)計(jì)需要2-3年的時(shí)間，新增產(chǎn)能才會逐步釋放。

而根據(jù)旭日移動終端產(chǎn)業(yè)研究所對藍(lán)寶石相關(guān)企業(yè)的觀察，在實(shí)際生產(chǎn)過程中，大尺寸藍(lán)寶石的技術(shù)陷阱風(fēng)險(xiǎn)很大。

藍(lán)寶石的生產(chǎn)是一爐一爐的熔煉、結(jié)晶，批次產(chǎn)品品質(zhì)控制是一大門坎。藍(lán)寶石晶體生長爐的溫度高達(dá)2050℃以上，相對室溫的溫差巨大，而大尺寸藍(lán)寶石也需要生成體積較大的晶體，要控制晶體內(nèi)部的應(yīng)力，需要對晶體的溫度曲線有高超的控制手段。

實(shí)際生產(chǎn)時(shí)，除了在長晶爐的軟、硬件方面采用成熟的技術(shù)并持續(xù)改進(jìn)外，還需要有經(jīng)驗(yàn)十分豐富的操作人員，根據(jù)爐體保溫材料的混和配方及耗損程度，調(diào)整每一爐的溫度曲線，來獲得批次之間品質(zhì)合格并一致的晶體。

藍(lán)寶石的硬度高達(dá)莫氏硬度9，其切、磨、拋的加工難度較大，加工成本也高。在加工過程中，還需要對藍(lán)寶石應(yīng)力值進(jìn)行有效監(jiān)測，防止加工過程中變形，韌性降低，脆性增加，良率下降。

特別是大尺寸的藍(lán)寶石產(chǎn)品，實(shí)際生產(chǎn)過程中需要企業(yè)有大量的檢測、加工數(shù)據(jù)形成實(shí)用的數(shù)據(jù)庫，結(jié)合現(xiàn)場操作經(jīng)驗(yàn)豐富的機(jī)加工人員才能對品質(zhì)有所保證，這也需要長時(shí)間的積累才能完成。

藍(lán)寶石的表面折射率高，透過率低，使用在蓋板上需要進(jìn)行鍍膜處理才有實(shí)用意義。為了保留藍(lán)寶石的表面硬度關(guān)鍵特性，操作面只能單次鍍膜，這也不是一個(gè)光學(xué)模擬軟件就能解決的，根據(jù)攝像頭藍(lán)寶石鏡片的經(jīng)驗(yàn)，需要至少五年以上的鍍膜熟手才能有效控制。

GTAT沒能將良率和成本做到當(dāng)初協(xié)議的水平，一方面除了技術(shù)上的限制外，缺乏大量的熟練工程師和操作員工，也是原因之一。另外為了應(yīng)對資金缺口，蘋果和GTAT又不得裁減藍(lán)寶石項(xiàng)目的人員，這無疑又讓GTAT的藍(lán)寶石項(xiàng)目更加艱難。

大陸的藍(lán)寶石相關(guān)企業(yè)雖然在上一次LED藍(lán)寶石襯底的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)中，積累了部分技術(shù)參數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，也培養(yǎng)了一批藍(lán)寶石長晶加工人才。但是在大尺寸藍(lán)寶石項(xiàng)目上，不管是數(shù)量上，還是操作經(jīng)驗(yàn)的積累上，目前的大陸企業(yè)同樣還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

我們預(yù)測大尺寸藍(lán)寶石項(xiàng)目的市場成熟，除了有大量的真實(shí)訂單來支撐外，不管是工藝技術(shù)，還是人員培養(yǎng)，都需要三到五年的時(shí)間才能初步完成，短時(shí)間出現(xiàn)藍(lán)寶石市場大躍進(jìn)的可能性不太大，除非有突破性的加工工藝或加工設(shè)備出現(xiàn)。