到2020年5月7日下午收盤為止，*ST華映(SZ:000536)即華映科技，在連續(xù)四個(gè)跌停后27.66億總股本的總市值為38.45億元。如果你想擁有一座6代OLED面板產(chǎn)線并配有后段模組產(chǎn)能和玻璃蓋板產(chǎn)能的綜合一站式顯示屏廠，那么不用花上百億投資，也不用去圈地，更不用擔(dān)心技術(shù)來(lái)源與運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，只有不到40億去舉牌，就可以圓你的面板夢(mèng)了。
華映科技的2019年年報(bào)顯示，2019年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.74億元，同比下降67.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-25.87億元，同比增長(zhǎng)47.91%；公司每股收益為-0.94元。另外一季度華映科技的營(yíng)業(yè)收入為3.84億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4.05億元。
華映科技值得擁有嗎？
先看一下華映科技自己定義的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析：
1、地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)
福建地處臺(tái)灣海峽西岸，具有與臺(tái)灣地區(qū)產(chǎn)業(yè)對(duì)接的歷史與合作基礎(chǔ)，目前已吸引多家面板廠商落地，逐步形成平板顯示產(chǎn)業(yè)集群。公司可就近獲取原材料并供應(yīng)顯示模組成品給下游客戶，有效降低物流成本，提高市場(chǎng)反應(yīng)能力。
2、產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)
公司目前主要以模組、面板及蓋板玻璃三大業(yè)務(wù)板塊為主，建立起“上游玻璃材料--面板--模組”的一個(gè)較為完整的顯示產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)將持續(xù)整合內(nèi)部資源、活化資產(chǎn)，優(yōu)勝劣汰，提升管理效率及品質(zhì)，同時(shí)利用公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造差異化競(jìng)爭(zhēng)，以促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展及盈利能力。
3、生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)
公司在平板顯示行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年，生產(chǎn)和管理經(jīng)驗(yàn)較為豐富，具備較強(qiáng)的原材料的檢驗(yàn)管控能力、制程控制優(yōu)化能力和出貨品質(zhì)管控能力。公司以市場(chǎng)為導(dǎo)向拉動(dòng)內(nèi)部整體能力提升，緊密結(jié)合市場(chǎng)需求及變化，調(diào)整自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。
4、制造技術(shù)、工藝優(yōu)勢(shì)
公司在現(xiàn)有技術(shù)、工藝基礎(chǔ)上，積極開(kāi)展技術(shù)協(xié)同合作，進(jìn)一步整合公司研發(fā)力量，依托研發(fā)團(tuán)隊(duì)深入開(kāi)展金屬氧化物技術(shù)、AMOLED等領(lǐng)域研究，確保新技術(shù)之研究開(kāi)發(fā)可導(dǎo)入市場(chǎng)產(chǎn)品化及量產(chǎn)化。
再看看2019年華映科技的各項(xiàng)業(yè)務(wù)情況：
1、模組業(yè)務(wù)
?。?）2019年，模組業(yè)務(wù)公司營(yíng)業(yè)收入約6.53億元（考慮合并層面模組業(yè)務(wù)公司間抵消），整體虧損5.75億元。各主要模組業(yè)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)情況如下：
華映科技本部報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入5.96億元，較上年同期20.76億元減少14.80億元，降幅71.30%。
華映光電報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入9,976萬(wàn)元，較上年同期14.72億元減少13.72億元，降幅93.22%；應(yīng)策略整合等需求，華映光電業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)由華映科技承接。
華冠光電報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入2.91億元，較上年同期3.29億元減少0.38億元，降幅11.67%；
本期華映吳江受客戶轉(zhuǎn)單影響，業(yè)務(wù)停擺且短期無(wú)法恢復(fù)。為減少虧損源，公司以公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓華映吳江100%股權(quán)，2019年完成交易價(jià)款支付和股權(quán)交割。
?。?）模組業(yè)務(wù)整合情況
經(jīng)第八屆董事會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)，為夯實(shí)后續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，公司使用5,300萬(wàn)元預(yù)算，整合模組資源，圍繞華佳彩面板資源進(jìn)行配套，在優(yōu)勝劣汰基礎(chǔ)上對(duì)設(shè)備進(jìn)行改造、補(bǔ)足，以提升制程完整度及技術(shù)力，提升市場(chǎng)反應(yīng)速度。目前無(wú)塵室已建設(shè)完成，預(yù)計(jì)設(shè)備安裝調(diào)試后可月產(chǎn)165萬(wàn)片手機(jī)模組。
2、蓋板玻璃業(yè)務(wù)
科立視主要產(chǎn)品包括高鋁母板玻璃、3D蓋板玻璃及抗菌玻璃，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)和醫(yī)療工控等領(lǐng)域，合作客戶包括品牌手機(jī)廠商、移動(dòng)設(shè)備配件廠商及醫(yī)療設(shè)備廠商。
2019年，科立視銷售母板玻璃11萬(wàn)平方米（主要銷售庫(kù)存），銷售3D蓋板玻璃與抗菌玻璃333萬(wàn)片，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9,336萬(wàn)元，較2018年增加6,006萬(wàn)元；2019年凈利潤(rùn)虧損2億元（上年同期虧損6.51億元）?？屏⒁曁潛p主要原因系：科立視母板玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目一期設(shè)備改造活用不及預(yù)期，設(shè)備閑置。項(xiàng)目二期第一條母板玻璃線于2018年攻克各項(xiàng)技術(shù)
問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)，但主體設(shè)備提前老化，出現(xiàn)損壞；2019年，為減少相關(guān)能耗，降低成本，公司決定，在評(píng)估二期第一條母板玻璃生產(chǎn)線的升級(jí)改造方案期間，該生產(chǎn)線暫停生產(chǎn)。目前科立視僅3D蓋板玻璃生產(chǎn)線和抗菌玻璃線正常生產(chǎn)，抗菌玻璃業(yè)務(wù)已經(jīng)成為科立視收入與利潤(rùn)的重要來(lái)源?？屏⒁暢袚?dān)的固定費(fèi)用較高，3D蓋板玻璃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致其毛利為負(fù)值。
3、面板業(yè)務(wù)
華佳彩主要生產(chǎn)具備國(guó)際先進(jìn)技術(shù)的智能手機(jī)顯示屏、平板電腦顯示屏等中小尺寸高階面板產(chǎn)品。2019年，華佳彩通過(guò)產(chǎn)品策略的快速調(diào)整，銷售于第二季度逐步拉升，從2019年9月份起產(chǎn)能稼動(dòng)率和產(chǎn)品良率均保持在90%以上，全年銷售收入7.56億元，銷售收入較2018年增長(zhǎng)4倍。2019年華佳彩凈利潤(rùn)虧損約18.15億元。主要虧損因素如下：
?。?）2019年初，華佳彩產(chǎn)品通過(guò)戰(zhàn)略性客戶（國(guó)內(nèi)知名智能手機(jī)廠商）認(rèn)證，但受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)及中小尺寸面板市場(chǎng)因素影響，華佳彩的產(chǎn)品售價(jià)及對(duì)戰(zhàn)略性客戶的銷量不及預(yù)期，固定資產(chǎn)存在減值跡象，2019年計(jì)提了7.46億元的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
?。?）固定資產(chǎn)投資金額大，折舊成本高。
（3）產(chǎn)能爬坡期長(zhǎng)：2019年上半年產(chǎn)能利用率較低，2019年下半年產(chǎn)能利用率才有所提升。
?。?）IGZO產(chǎn)品的良率爬坡周期和終端客戶新技術(shù)導(dǎo)入周期超出預(yù)期，華佳彩IGZO產(chǎn)品在2019年尚未量產(chǎn)，短期主要銷售非晶硅（a-si）產(chǎn)品，產(chǎn)品售價(jià)較低。
?。?）因項(xiàng)目資金需求大，華佳彩通過(guò)銀團(tuán)聯(lián)貸借款金額較大,相應(yīng)利息支出較高。華佳彩2019年研發(fā)投入較大，研發(fā)費(fèi)用人民幣2.72億元。
?。?）根據(jù)公司與莆田市人民政府及福建電子信息集團(tuán)簽署的《福建莆田高新技術(shù)面板項(xiàng)目投資合作合同》，2019年華佳彩收到政府補(bǔ)助3億元，剩余1.4億元尚未收到。
華映科技的前身為閩東電機(jī)（集團(tuán)）股份有限公司，于1993年11月在深交所掛牌上市（股票代碼“000536”股票簡(jiǎn)稱“閩閩東”）。公司于2009年取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)重大資產(chǎn)重組批復(fù)，同意公司以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式，購(gòu)買中華映管股份有限公司旗下四家液晶模組公司各75%的股權(quán)。中華映管股份有限公司和大同股份有限公司成為公司的實(shí)際控制人。公司于2011年1月更名為“華映科技（集團(tuán)）股份有限公司”（股票簡(jiǎn)稱變更為“華映科技”）。華映科技（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：華映科技或公司）是首家臺(tái)資企業(yè)在A股成功借殼上市的公司。重組后公司主要從事新型平板顯示器件、液晶顯示屏、模組及零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)。
2018年12月13日，中華映管董事會(huì)決定向臺(tái)灣桃園地方法院申請(qǐng)重整。2019年7月29日，臺(tái)灣桃園地方法院作出駁回中華映管重整申請(qǐng)抗告之裁定。2019年9月18日，中華映管董事會(huì)決定向臺(tái)灣桃園地方法院申請(qǐng)宣告破產(chǎn)（9月19日提交申請(qǐng)），目前法院尚未裁定準(zhǔn)予其破產(chǎn)。
2018年12月29日就與華映百慕大其他合同糾紛事項(xiàng)（未完成業(yè)績(jī)承諾須向公司進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償）向福建省高級(jí)人民法院提起民事訴訟。福建省高級(jí)人民法院于2019年1月4日決定立案受理。2019年1月8日，公司向福建省高級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)華映百慕大的財(cái)產(chǎn)采取財(cái)產(chǎn)保全措施。2019年3月，公司追加大同股份及中華映管為上述訴訟案被告，并將訴訟請(qǐng)求進(jìn)行變更。根據(jù)2018年度審計(jì)結(jié)果，公司已向福建省高級(jí)人民法院申請(qǐng)將訴請(qǐng)金額追加至3,029,027,800元。截至本報(bào)告披露日，法院已駁回被告大同股份、中華映管對(duì)本案管轄權(quán)提出的異議，本案將于2020年5月13日開(kāi)庭審理。
然而不管如何，即便是追回中華映管的現(xiàn)金補(bǔ)償，華映科技自身的造血功能不足，也在2019年體現(xiàn)了出來(lái)。在中華映管沒(méi)有停業(yè)之前，華映科技主要依靠幫中華映管代工手機(jī)模組與車載模組為主，后來(lái)中華映管把6代OLED面板線華佳彩建在華映科技，其中運(yùn)營(yíng)狀況和技術(shù)狀況，幾乎與當(dāng)初建在華映科技的科立視類似，技術(shù)與監(jiān)管都在外面，運(yùn)營(yíng)狀況并不理想。
實(shí)際上中華映管在近二三十年來(lái)，運(yùn)營(yíng)能力一直較差，盡管在彩管顯示器時(shí)期曾是全球出貨前三的巨頭，在液晶面板時(shí)期與友達(dá)光電、奇美電子、廣輝電子、瀚宇彩晶等組成的“面板五虎”格局，是臺(tái)灣突破科技進(jìn)步，啟動(dòng)“兩兆一星”的重要技術(shù)基礎(chǔ)力量，但在未上市之前，中華映管至少有十年以上的時(shí)間處于虧損狀態(tài)。
當(dāng)中華映管停業(yè)后，華映科技主要的代工業(yè)務(wù)也停擺了，在華映科技自己找到客戶打開(kāi)市場(chǎng)之前，實(shí)際上中華映管建在華映科技的面板廠和蓋板廠，都成了燒錢銅爐，從華映科技年報(bào)里的營(yíng)業(yè)成本分析里，已經(jīng)明顯的體現(xiàn)出了兩者運(yùn)營(yíng)成本有多高。
華佳彩項(xiàng)目于2017年7月開(kāi)始量產(chǎn)并攤提折舊，2018年6月基本達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。華佳彩兼具a-si（非晶硅）TFT技術(shù)及IGZO（金屬氧化物）TFT技術(shù)，目前積極創(chuàng)新技術(shù)，突破產(chǎn)能瓶頸。華佳彩IGZO產(chǎn)品已完成全高清手機(jī)及平板技術(shù)開(kāi)發(fā)，并申請(qǐng)多項(xiàng)專利，目前良率正穩(wěn)步提升。華佳彩第6代TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目計(jì)劃投入募集資金840,000萬(wàn)元，2019年，華佳彩營(yíng)業(yè)收入7.56億元，同比增長(zhǎng)431%；凈利潤(rùn)虧損約18億元。
不管如何，現(xiàn)在建一條6代OLED產(chǎn)線也還得上百億元。如果誰(shuí)真有訂單在手，舉牌拿下吧！如果大家都不敢舉牌拿，要么是市場(chǎng)真的不行了，要么華映科技有“內(nèi)傷”！
01月07日 18:14
