2019年8月28日，滬電股份(SZ002463)對外發(fā)布了司2019年半年度報告，內(nèi)容顯示公司實現(xiàn)營業(yè)收入約31.22億元，同比增長約26.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.78億元，同比大幅增長約143.40%。
對于業(yè)績變化，滬電股份表示2019年上半年公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，仍以多層企業(yè)通訊市場板及汽車板為主，但受惠于5G、新一代高速網(wǎng)路設(shè)備、高速運算服務(wù)器以及工業(yè)控制產(chǎn)品的需求穩(wěn)步向上，報告期內(nèi)，公司整體經(jīng)營情況得到進一步改善和提升。
其中企業(yè)通訊市場板業(yè)務(wù)滬電股份2019年上半年公司5G產(chǎn)品已向全球主要的通訊設(shè)備廠商批量供貨。滬電股份表示盡管公司5G產(chǎn)品快速成長，但由于5G建設(shè)依舊處于初始階段，報告期內(nèi)滬電股份5G產(chǎn)品占營收比重仍相對較低。除此之外，隨著越來越多的信息數(shù)據(jù)被生成并以更高的速度移動到越來越多的地方，數(shù)據(jù)中心的高速運算服務(wù)器、數(shù)據(jù)存儲、交換機和路由器需求穩(wěn)健增長，并對PCB產(chǎn)品提出了更高的要求，以適應(yīng)高數(shù)據(jù)速率，報告期內(nèi)滬電股份相關(guān)產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化。滬電股份還表示隨著中國5G建設(shè)開始提速，滬電股份全力備戰(zhàn)5G建網(wǎng)，整合青淞廠和黃石一廠的生產(chǎn)和管理資源。
在汽車板業(yè)務(wù)上，滬電股份表示2019年上半年中國汽車銷量明顯下滑，汽車行業(yè)的價格競爭日趨激烈，而中低端汽車用PCB產(chǎn)能過剩，國內(nèi)汽車用PCB每年固定降價基本已是行業(yè)常規(guī)。報告期內(nèi)，滬電股份汽車板營業(yè)收入同比微幅下滑，汽車板毛利率同比小幅提升。滬電股份表示對高端、安全性汽車板領(lǐng)域的供需保持穩(wěn)定依然持有信心，滬電股份負責汽車板業(yè)務(wù)的團隊會在滬利微電加大對生產(chǎn)效率提升和新技術(shù)新應(yīng)用導(dǎo)入方面的投入，黃石二廠預(yù)計最快將在2019年9月開始試生產(chǎn)，為后續(xù)汽車電子市場增長恢復(fù)后的需求做準備。
對于后市的判斷，滬電股份認為PCB行業(yè)作為電子工業(yè)的基礎(chǔ)元器件行業(yè)，其供求變化受宏觀經(jīng)濟形勢的影響較大，同時PCB行業(yè)集中度較低、市場競爭較為激烈。盡管全球PCB產(chǎn)業(yè)重心進一步向中國轉(zhuǎn)移，中國PCB將迎來一個全新的發(fā)展時機，但因成本和市場等優(yōu)勢的逐步縮小，行業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)，以及環(huán)保日趨嚴苛，中國PCB企業(yè)將面臨更激烈的市場競爭。
另外，滬電股份認為在全球貿(mào)易爭端進一步加劇的形勢下，尤其隨著中美貿(mào)易爭端的壓力升級，對公司的經(jīng)營狀況不可避免帶來了一定沖擊，公司的經(jīng)營發(fā)展增加了大量不確定性。目前公司營業(yè)收入外銷占比較高，主要集中在亞太地區(qū)，報告期直接出口至美國的營業(yè)收入占比低于3%，主要為客戶工程認證和技術(shù)開發(fā)用樣品；同時公司部分業(yè)務(wù)的少部分原材料也受到加征關(guān)稅影響。盡管現(xiàn)階段整體上公司直接受影響的范圍較小，但由于公司目前產(chǎn)能都在國內(nèi)，可能面臨的最大風險是后續(xù)美國政府進一步實施針對含PCB的電子產(chǎn)品的零部件原產(chǎn)地認證和加征關(guān)稅，并影響其他主要電子產(chǎn)品市場如歐洲、日本采取相同措施。
基于以上，滬電股份對2019年1-9月預(yù)計的經(jīng)營業(yè)績情況如下：
從李星目前了解的信息顯示，截至今年7月底，工業(yè)和信息化部已核發(fā)5G設(shè)備進網(wǎng)批文7張，進網(wǎng)標志37萬個。而根據(jù)中國信息通信研究院測算，預(yù)計5G在2020—2025年，將拉動中國數(shù)字經(jīng)濟增長15.2萬億元。
5G建設(shè)最受益的主要是基站的投資，業(yè)內(nèi)人士表示基站投資大概占網(wǎng)絡(luò)總投資約60%。5G由于需要提供更快的傳輸速度（4G網(wǎng)絡(luò)的40倍），所使用的頻率將向高頻率頻道轉(zhuǎn)移，從而無法避免的會將其信號的衍射能力（即繞過障礙物的能力）降低，只能增建更多基站以增加覆蓋，所以5G，基站的量將成規(guī)模的增長。
而5G基站投資中，印制電路板明顯受益于此，滬電股份作為華為與中興的核心基站PCB線路板供應(yīng)商之一，與行業(yè)另一PCB線路板巨頭生益科技一樣，成為了本輪市場技術(shù)升級的主要受益方。也正因如此，滬電股份自從年初5G概念輪動以來，其在股市上的表現(xiàn)也一騎絕塵，飛漲了近6倍。
根據(jù)李星在行業(yè)內(nèi)了解的信息顯示，滬電股份在業(yè)內(nèi)最大的競爭優(yōu)勢，是其十分成熟的量產(chǎn)制造技術(shù)，以及多年積累下來的深厚基礎(chǔ)材料配方技術(shù)功底，因此在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)能復(fù)制上，比同行優(yōu)勢明顯很多。
事實上據(jù)李星了解，滬電股份上半年的業(yè)績增長并不是因為5G產(chǎn)品，而是其新廠產(chǎn)能爬升與良率爬升速度均好于預(yù)期，擴產(chǎn)成本被壓縮到了極致，快速進入到了盈利階段。正如報告內(nèi)容所說，與5G相關(guān)的PCB產(chǎn)品實際上還沒有大量訂單涌入。但這也是預(yù)示，后續(xù)真正的5G高價訂單進入后，即便是中國的5G產(chǎn)品市場，滬電股份的業(yè)績爆發(fā)空間很大，完全不用為全球的貿(mào)易環(huán)境惡化擔心。
不過，滬電股份短板也比較明顯，仍然還是產(chǎn)能規(guī)模限制以及應(yīng)對行業(yè)價格戰(zhàn)時的騰挪空間不足。
01月07日 18:14
