11月28日，英諾賽科（蘇州）半導(dǎo)體有限公司取得一項名為“微型逆變器和光伏系統(tǒng)”的專利。而就在11月27日，該公司通過IPO備案，或可在港股上市。

英諾賽科是全球最大的氮化鎵芯片制造商，相關(guān)專業(yè)結(jié)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，英諾賽科在去年以33.7%的市場份額排名第一。從供應(yīng)鏈來看，其屬于中游供應(yīng)商，下游企業(yè)涵蓋消費類電子、光伏及儲能、軌道交通、工業(yè)電機(jī)、UPS電源、新能源汽車等領(lǐng)域。

相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2024年的微逆市場規(guī)模約為31.5億美元，預(yù)計到2029年達(dá)到77.4億美元，預(yù)測期內(nèi)的復(fù)合年增長率為19.7%。

三年連虧后，今年成為英諾賽科上市夢的關(guān)鍵之年。很明顯的是，公司計劃在新能源尤其是微逆領(lǐng)域大干一場。

三年連虧，九成收入來自國內(nèi)

英諾賽科成立于2017年10月，在2024年6月12日向港交所遞交招股書，擬香港主板掛牌上市。

招股書顯示，2021-2023年，英諾賽科總營收分別為0.68億元、1.36億元、5.93億元；分別凈虧損1.82億元、3.94億元、3.62億元，毛利率分別為-266.1%、-289.4%、-61%。

公司對虧損情況解釋為大額研發(fā)開支，以及銷售、營銷開支不斷增加，不可避免地會面臨一定數(shù)額的前期虧損。為保持技術(shù)領(lǐng)先和市場競爭力，2021-2023年，英諾賽科的研發(fā)投入分別約為6.62億元、5.81億元、3.48億元。

相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計，全球半導(dǎo)體市場將由2024年的41421億元進(jìn)一步增加至2028年的58153億元，復(fù)合年增長率約為8.9%。

由此可見，半導(dǎo)體行業(yè)不僅競爭非常激烈，復(fù)合年增長率還不及微逆行業(yè)。

相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照收益計算，2023年，全球前十大功率半導(dǎo)體公司合計市場份額達(dá)66.9%。而英諾賽科主要專注于發(fā)展氮化鎵功率半導(dǎo)體，并未進(jìn)入全球功率半導(dǎo)體前十。值得一提的是，截至目前，英諾賽科逾九成收入來自中國大陸。

擺在英諾賽科面前的不僅是盡快擺脫凈虧狀態(tài)，還需開辟新的有效競爭業(yè)務(wù)來保持持續(xù)盈利能力。

潮電智庫認(rèn)為，微逆行業(yè)對半導(dǎo)體產(chǎn)品具有硬性需求，這足以為英諾賽科提供一棵業(yè)績增長的常青樹。

寧德時代看好，微逆高利誘惑
 

相關(guān)公開信息顯示，2023年，寧德時代成為英諾賽科的第一大客戶，為其貢獻(xiàn)約1.9億元的營收，占其總收入的比重為32.1%。

隨著太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對高效、小型化、高可靠性的微型逆變器的需求日益增長，今年4月，英諾賽科針對微逆領(lǐng)域開發(fā)了2kW方案。7月8日，英諾賽科在2024慕尼黑上海電子展展示了VGaN雙向?qū)ㄏ盗挟a(chǎn)品。

微逆行業(yè)的高毛利使其早就成為了半導(dǎo)體企業(yè)的競技場。全球前十大功率半導(dǎo)體企業(yè)在太陽能光伏逆變器領(lǐng)域手握數(shù)十億美元的長期供貨協(xié)議。目前，中國微逆產(chǎn)品所合作的半導(dǎo)體廠商大多為海外企業(yè)，例如德州儀器、英飛凌等。

與小米、OPPO、比亞迪、安克創(chuàng)新等一線品牌達(dá)成長期合作，顯示出英諾賽科在消費電子和汽車電子領(lǐng)域已有深厚的產(chǎn)品耕耘。但新能源領(lǐng)域，尤其是微逆行業(yè)對公司而言存在大量待開發(fā)空間。
 

微逆行業(yè)主要以海外歐美市場為主，毛利率約為40%以上，是個萬億市場。

英諾賽科表示本次香港IPO募資金額將主要用于產(chǎn)能擴(kuò)充及產(chǎn)品研發(fā)。潮電智庫認(rèn)為，微逆必將越來越成為公司的重點研發(fā)方向之一，并以此為跳板，擴(kuò)展海外市場。