不過(guò)，這一股價(jià)相比3年前炬芯科技剛上市的88.5元開盤高價(jià)，仍然還存在巨大差距。

10月底，炬芯科技交出了今年前三季度收入增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)51%的好成績(jī)。

但在資本市場(chǎng)看來(lái)，炬芯科技已經(jīng)錯(cuò)過(guò)藍(lán)牙音頻市場(chǎng)發(fā)展的黃金季節(jié)，近幾年收入規(guī)模始終難現(xiàn)上市之初的高光，甚至公司凈利潤(rùn)的兩成以上均來(lái)自于政府補(bǔ)貼。

更何況，同處一城的、收入規(guī)模還遠(yuǎn)超炬芯科技的杰理科技正在IPO，一旦順利IPO，炬芯科技所面臨的市場(chǎng)壓力可想而知。

高光時(shí)刻

也許回顧炬芯科技上市之初藍(lán)牙音頻市場(chǎng)的盛宴，才能理解資本市場(chǎng)的期盼，而那時(shí)也正是炬芯科技的高光時(shí)刻。

2020年，TWS耳機(jī)全球市場(chǎng)銷量高達(dá)3億對(duì)，爆增90%。2021年，TWS耳機(jī)全球市場(chǎng)銷量突破4億對(duì)。

此時(shí)，藍(lán)耳音頻芯片廠家驟然成為市場(chǎng)和資本追捧的龐兒。

2020年12月，作為第一家國(guó)內(nèi)上市的藍(lán)牙音頻芯片廠家恒玄科技上市，開盤后超過(guò)400元的股價(jià)，是資本市場(chǎng)對(duì)TWS耳機(jī)市場(chǎng)爆增的期盼。

2021年11月，炬芯科技成功IPO，作為國(guó)內(nèi)第二家藍(lán)牙音頻芯片廠家，自然成為資本市場(chǎng)的香餑餑，首次開盤后即迎來(lái)88.5元的高股價(jià)。

畢竟，TWS耳機(jī)市場(chǎng)在2021年仍然處于高速增長(zhǎng)期，業(yè)內(nèi)甚至樂觀認(rèn)為，TWS耳機(jī)有望成為繼手機(jī)之后，年銷量突破10億對(duì)的市場(chǎng)。

更何況，炬芯科技營(yíng)收規(guī)模并不大。2021年，炬芯科技收入5.26億元。相對(duì)，當(dāng)時(shí)收入接近18億元的恒玄科技而言，炬芯科技還有巨大的成長(zhǎng)空間。

營(yíng)收規(guī)模的尷尬

然而，令業(yè)界詫異的是，得到資本市場(chǎng)助力炬芯科技，隨后的業(yè)績(jī)不僅沒有迅速擴(kuò)大，也沒有在TWS耳機(jī)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地拉。

據(jù)悉，當(dāng)時(shí)炬芯科技一直堅(jiān)守做品牌客戶的路線，對(duì)快速發(fā)展的白牌客戶并不感冒。

而這幾年，藍(lán)牙音頻芯片最活躍的市場(chǎng)就是耳機(jī)和手表的白牌市場(chǎng)。這也導(dǎo)致炬芯科技一直在并不太大的藍(lán)牙音頻音箱市場(chǎng)發(fā)展。

炬芯科技在2023年年報(bào)中表示，公司在藍(lán)牙音箱市場(chǎng)頭部品牌滲透率持續(xù)加大，藍(lán)牙音箱 SoC 系列收入快速增長(zhǎng)；同時(shí)，公司緊緊把握市場(chǎng)需求和技術(shù)演進(jìn)方向，積極開拓多元化產(chǎn)品，多款新品持續(xù)放量，低延遲無(wú)線音頻產(chǎn)品備受市場(chǎng)認(rèn)可，智能手表產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，新品銷售收入大幅增長(zhǎng)。

年報(bào)顯示，炬芯科技藍(lán)牙音頻芯片已經(jīng)應(yīng)用到哈曼、SONY、OPPO、羅技、安克創(chuàng)新、沃爾瑪、小米、榮耀、漫步者、華為等等知名品牌的藍(lán)牙音箱產(chǎn)品。

而智能手環(huán)、手表、耳機(jī)類，能出現(xiàn)在年報(bào)的只有小米、榮耀、Noise、realme、Nothing、boAt、傳音、TOZO等品牌客戶。

業(yè)內(nèi)人士指出，炬芯科技芯片產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)在藍(lán)牙音箱，在TWS耳機(jī)市場(chǎng)出貨量明顯低于杰理、中科藍(lán)訊、恒玄、高通和物琪。在智能手表市場(chǎng)，炬芯科技甚至無(wú)法躋身前十名。

多元化市場(chǎng)拓展的尷尬，讓炬芯科技2022年收入呈現(xiàn)下滑，至4.15億元，2023年才達(dá)到5.2億元，與2021年的收入水平相當(dāng)。

2024年前三季度炬芯科技收入4.67億元，預(yù)計(jì)全年收入在6億元左右。

這相比，年收入15億元的中科藍(lán)訊，年收入22億元的恒玄科技，以及年收入30億元的杰理科技而言，作為率先上市的藍(lán)牙音頻芯片廠家炬芯科技，其收入規(guī)模還是存在巨大差距。

更尷尬的是，政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性收益長(zhǎng)年是炬芯科技凈利潤(rùn)的重要組成部分。

2021年，政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性收益占當(dāng)年凈利潤(rùn)占重為29%，2022年為42%，2023年為22%，2024年前三季度為32%。

因此，如何突破收入規(guī)模難題，可能才是炬芯科技高層急待考慮的問(wèn)題。否則，飚升的股價(jià)缺乏業(yè)績(jī)基本面的支撐。