同在圖像識(shí)別、機(jī)器視覺賽道起跑，務(wù)實(shí)的虹軟科技(688088.SH)和凌云光(688400.SH)已走在盈利的康莊大道上，而務(wù)虛的商湯(0020.HK)和云從科技(688327)卻持續(xù)身陷虧損泥潭，不能自拔。

4月18日，虹軟科技發(fā)布的2023年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，去年收入6.7億元，同比增長(zhǎng)26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.88億元，同比增長(zhǎng)53%。

虹軟科技表示，公司專注于計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域，去年鞏固擴(kuò)大了在移動(dòng)智能終端領(lǐng)域的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，并大力開拓了智能汽車領(lǐng)域的新市場(chǎng)和新客戶。

同樣聚焦“視覺+AI”的凌云光也出爐了盈利1.72億元的業(yè)績(jī)快報(bào)，其重點(diǎn)拓展消費(fèi)電子、新能源和文化元宇宙等戰(zhàn)略賽道。

相反，聚焦智慧城市、智慧金融等巨大賽道的商湯和云從科技去年分別虧損65億元和6.43億元。

有意思的是，巨額虧損的商湯和云從科技在財(cái)報(bào)中，不約而同對(duì)AI大模型大書特書，極盡潮流詞藻。但看到最后，也不知道兩家公司今年或未來怎么盈利。

算法落地

虹軟科技在財(cái)報(bào)透露兩個(gè)“用于智能手機(jī)、平板電腦的計(jì)算機(jī)視覺算法”的重大合同，合同金額分別為2.2億元和4579萬元，就為了客戶提供算法授權(quán)和系統(tǒng)解決方案。

基本詮釋了，虹軟科技賺錢的商業(yè)模式。財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，虹軟科技為手機(jī)拍攝所打造的智能超域融合(Turbo Fusion)創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)和推出的夜景、HDR、超分、人像、運(yùn)動(dòng)抓拍解決方案實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)落地并持續(xù)出貨。

還有智能座艙內(nèi)外算法產(chǎn)品搭載量持續(xù)提升，分別搭載了公司 DMS、OMS、Face ID、TOF手勢(shì)、艙外體態(tài)識(shí)別拍照、健康監(jiān)測(cè)、AVM、智能尾門、哨兵監(jiān)測(cè)等算法的量產(chǎn)出貨車型累計(jì)已有數(shù)十款。

潮電智庫注意到，占總收入比重達(dá)87%的移動(dòng)智能終端視覺解決方案，毛利率高達(dá)91%，而快速增長(zhǎng)的智能駕駛視覺解決方案業(yè)務(wù)的毛利率也高達(dá)86%。

產(chǎn)品的高毛利很好的消化了3.62億元的研發(fā)高投入。

據(jù)悉，除了蘋果手機(jī)外，三星、小米、華為等主流手機(jī)廠家的高端旗艦手機(jī)攝像算法，基本選擇了虹軟科技。

如果說虹軟科技的高毛利率讓人眼饞，那么凌云光以“視覺+AI”在檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域，也是賺得盆滿缽盈。

2023年，凌云光收入26.40億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.72億元。

據(jù)悉，凌云光以算法平臺(tái)、軟件平臺(tái)、成像平臺(tái)、自動(dòng)化平臺(tái)為基礎(chǔ)，根據(jù)檢測(cè)對(duì)象的材質(zhì)尺寸差異、效率、成本、使用環(huán)境等需求，設(shè)計(jì)專用的成像系統(tǒng)或設(shè)備，成功應(yīng)用于消費(fèi)電子、新能源、立體視覺、智慧交通、科學(xué)圖像及其他制造業(yè)領(lǐng)域。

比如，其消費(fèi)電子可配置視覺系統(tǒng)就主要服務(wù)于蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商。

來自工業(yè)制造的機(jī)器視覺收入占總收入比重高達(dá)9成。

尷尬的商湯和云從

在地上的已經(jīng)盈利，飄在天上的就尷尬了。

醉心于AI大模型，以智慧城市、智慧治理、智慧金融為核心的商湯和云從科技，分別于2021年12月和2022年5月先后上市。

但兩者相同的是，上市后的兩年，均處于虧損，虧損的原因也基本一樣，研發(fā)投入的金額基本等同于營業(yè)收入。

對(duì)于虧損原因，云從科技坦言，AI行業(yè)具有技術(shù)含量高、研發(fā)投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，在規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)時(shí)，營業(yè)收入規(guī)模尚不能完全覆蓋成本費(fèi)用規(guī)模，致使公司經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。

云從科技在財(cái)報(bào)中特意將虧損原因總結(jié)為三點(diǎn)，一是公司不僅面臨著AI企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，也面臨著大型設(shè)備廠商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推進(jìn)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行AI賦能轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

二是，公司為確保人工智能算法研究及各應(yīng)用場(chǎng)景的定制化解決方案的高質(zhì)量迭代，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，需要持續(xù)大量的研發(fā)投入。

三是，大模型技術(shù)尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，不同應(yīng)用場(chǎng)景之間遷移的邊際成本仍較高，公司相關(guān)業(yè)務(wù)尚未產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。

而潮電智庫了解到情況卻是，商湯和云從科技現(xiàn)在做的AI大模型，實(shí)際落地的場(chǎng)景很少，且很難給用戶帶來非常直觀的實(shí)際收益。

基于此，商湯在去年開始明顯加強(qiáng)在汽車領(lǐng)域的智能座艙業(yè)務(wù)發(fā)展，以及手機(jī)終端的合作。在智能駕駛領(lǐng)域，商湯為廣汽埃安、合眾哪吒提供了自動(dòng)輔助導(dǎo)航駕駛系列。

來自汽車領(lǐng)域的收入達(dá)到3.84億元，這一收入水平，已經(jīng)遠(yuǎn)超虹軟。只是占總收入比重才11.3%。

潮電智庫了解到，在手機(jī)影像算法領(lǐng)域，虹軟科技的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超商湯。

如果說，商湯開始有些務(wù)實(shí)，那么云從科技卻是要在AI大模型繼續(xù)投入。

2023年3月底，哪怕距離上一次的上市募資還不足一年，但在ChatGPT的火熱當(dāng)口，云從科技依然發(fā)布了定增公告，計(jì)劃向不超過35名特定對(duì)象發(fā)行2.2億股股份，募資總額36.35億元。募集資金將全部投向云從“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項(xiàng)目。

短時(shí)間內(nèi)頻繁、大額的募資，自然也引發(fā)了監(jiān)管問詢。

隨后，云從科技發(fā)布了向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案的二次修訂稿，將募集資金總額調(diào)整為不超過人民幣18.52億元，募資額基本“砍半”。

有意思的是，對(duì)于投資回報(bào)和投資收益，云從科技卻只字未提。

但是，從2019年至2023年的五年時(shí)間，云從科技累計(jì)虧損已達(dá)36億元。之前，云從科技曾經(jīng)大膽預(yù)測(cè)公司將2025年實(shí)現(xiàn)盈利，但從目前的虧損程度來看，2025年盈利預(yù)期或?qū)⒙淇铡?/p>

從上市募資的大幅縮水與近期定增募資的縮水程度來看，投資者對(duì)云從科技的投資熱情也逐漸趨于冷靜與觀望，但倘若沒有融資款項(xiàng)的鼎力相助，云從科技又能支撐幾年？

當(dāng)然還有商湯，也面臨同樣處境。