2018年，對(duì)于瑞聲科技和歌爾股份這兩大國(guó)內(nèi)聲學(xué)巨頭而言，是極為關(guān)鍵的一年，在這一年中，兩者均結(jié)束了持續(xù)營(yíng)收與凈利潤(rùn)持續(xù)多年增長(zhǎng)的歷史，在這一年中，兩者的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了大幅度下降的情況。
眾所周知，在手機(jī)配件中，除去處理器等核心配件以外，聲學(xué)器件和天線等配件的毛利率同樣十分高，諸如瑞聲科技和信維通信，兩者均為蘋(píng)果供應(yīng)商，其中瑞聲科技的毛利率一度與蘋(píng)果持平，而信維通信的毛利率最高曾達(dá)到60%以上，基本上穩(wěn)定在30%以上。
然而，從2018年開(kāi)始，對(duì)于毛利率很高的聲學(xué)器件瑞聲科技和歌爾股份而言，兩者的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下降，其中很重要的一個(gè)原因在于，蘋(píng)果分化訂單，通過(guò)引入新的供應(yīng)商提高議價(jià)能力，從而提高自身的毛利率，受此牽連的則是此前的供應(yīng)商！
開(kāi)啟與蘋(píng)果多元化合作：立訊精密業(yè)績(jī)八連漲
在手機(jī)概念股中，有兩大企業(yè)領(lǐng)袖為女性且聞名業(yè)界，一個(gè)是藍(lán)思科技董事長(zhǎng)周群飛，另一個(gè)則是立訊精密董事長(zhǎng)王來(lái)春。出身富士康的王春來(lái)，在成立連接器公司立訊精密后，在富士康的帶動(dòng)下順利成為蘋(píng)果供應(yīng)商，而在這幾年，在蘋(píng)果的帶動(dòng)下，其已經(jīng)不單單只提供連接器，所供應(yīng)的產(chǎn)品也多元化，包括聲學(xué)器件、天線以及機(jī)殼等。
2018年，對(duì)于手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈大部分上市公司而言，凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降為常見(jiàn)現(xiàn)象，而對(duì)于部分龍頭企業(yè)而言，凈利潤(rùn)依然處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，其中就包括立訊精密。據(jù)其日前發(fā)2018年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示：
2018年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入356.99億元比上年同期增長(zhǎng)56.40%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)33.58億元，比上年同期增加63.65%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額33.17億元，比上年同期增加62.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)27.2702.65萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)61.31%。
基于公司在消費(fèi)電子產(chǎn)品和客戶的完整規(guī)劃，通信、工業(yè)及汽車(chē)電子市場(chǎng)產(chǎn)品和客戶的多年提前布局，以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理與智能制造的不斷提升，報(bào)告期內(nèi)，公司各領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)揮良好，內(nèi)部增效減耗成效明顯，公司盈利能力持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。
立訊精密表示，2018年公司持續(xù)高速成長(zhǎng)且超預(yù)期發(fā)揮，主要是基于公司一直以來(lái)短中長(zhǎng)期的市場(chǎng)、產(chǎn)品和客戶規(guī)劃比較完整，內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理及智能制造的不斷提升，成長(zhǎng)較為明顯，也相對(duì)容易的扺御個(gè)別市場(chǎng)和產(chǎn)品的成長(zhǎng)不良因素，公司也將一如既往從長(zhǎng)計(jì)議，做大做強(qiáng)。
對(duì)于立訊精密而言，2018年業(yè)績(jī)之所以能夠維持如此高的增速，主要原因或在于蘋(píng)果的推動(dòng)。眾所周知，立訊精密從線束代工和組裝起步，通過(guò)不斷地并購(gòu)、整合，逐步發(fā)展成為連接器行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于PC、消費(fèi)電子、汽車(chē)、通訊領(lǐng)域。與此同時(shí)，其與蘋(píng)果的合作也走向多元化！
再來(lái)看看立訊精密過(guò)去8年的業(yè)績(jī)，從2010年到2018年，立訊精密營(yíng)收與凈利潤(rùn)從來(lái)沒(méi)有同比下降過(guò)，換而言之，在這8年中，其營(yíng)收與凈利潤(rùn)一直處于增長(zhǎng)狀態(tài)：其中營(yíng)收從2010年的10.10億元增長(zhǎng)到2018年的356.99億元，增長(zhǎng)了35.6倍；而凈利潤(rùn)則從1.15億元增長(zhǎng)到2018年的27.27億元，增長(zhǎng)了24.79倍！
對(duì)于這樣的佳績(jī)，可以說(shuō)在蘋(píng)果供應(yīng)商中也很少見(jiàn)，據(jù)筆者查詢立訊精密業(yè)績(jī)得知，其之所以能夠維持這般增長(zhǎng)主要有兩方面的原因：其一是產(chǎn)品的多元化，從單一的消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)不斷往其他市場(chǎng)進(jìn)行延展；其二是客戶的均衡性，與眾多蘋(píng)果供應(yīng)商不同的是，盡管蘋(píng)果在立訊精密營(yíng)收中的占比不小，但立訊精密并未因此完全綁定蘋(píng)果，而是同時(shí)結(jié)合其他手機(jī)客戶，這也降低了單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)，更主要的在于，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)不斷集中化，立訊精密與前幾大手機(jī)品牌共同成長(zhǎng)！
結(jié)束八年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：瑞聲與歌爾凈利潤(rùn)雙雙暴跌
2018年，對(duì)于蘋(píng)果聲學(xué)器件的另外兩大供應(yīng)商瑞聲科技和歌爾股份而言，是近8年和近4年來(lái)首次業(yè)績(jī)下降。究其背后的原因，除了受到市場(chǎng)大環(huán)境影響以外，還有兩個(gè)重要的原因在于蘋(píng)果的銷(xiāo)量不佳，與此同時(shí)，還將部分訂單分發(fā)給立訊精密，遭遇立訊精密搶單和制衡！
2月26日和27日，瑞聲科技股價(jià)連續(xù)兩日大跌，主要原因在于其發(fā)布2019年第一季度盈利警告，預(yù)計(jì)2019年第一季度凈利潤(rùn)在2.8億-3.9億之間，與2018年第一季度相比同比下降65%-75%。
據(jù)其公告表示，除第一季度通常是較弱的季度外，同時(shí)受客戶訂單下降所致，本公司2019年第一季度的收入預(yù)計(jì)將受到明顯的負(fù)面影響。正處于轉(zhuǎn)型期的產(chǎn)品組合以及生產(chǎn)數(shù)量的減少亦將對(duì)第一季度毛利率乃至凈利潤(rùn)帶來(lái)不利影響。本公司預(yù)計(jì)于年內(nèi)，客戶在即將推出的新智能手機(jī)型號(hào)上進(jìn)行產(chǎn)品規(guī)格升級(jí)。本公司預(yù)計(jì)盈利能力將通過(guò)改進(jìn)新產(chǎn)品組合，提高生產(chǎn)利用率和效率，以及不斷控制成本來(lái)提高。
而在此之前，瑞聲科技的營(yíng)收與凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)增長(zhǎng)了8年，尤其是2012年-2017年，更是出于瘋狂增長(zhǎng)狀態(tài)，其中2017年凈利潤(rùn)首次突破50億元大關(guān)！而到了2018年，前三季度的凈利潤(rùn)合計(jì)才27.52億元，與2017年前三季相比同比下降21.2%。
再來(lái)看看歌爾股份發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入237.13億元，同比下降7.14%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10.93億元，同比下降56.23%；利潤(rùn)總額10.82億元，同比下降56.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.11億元，同比下降57.42%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上期下降56.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降57.42%。其主要原因是：(1)受智能手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，公司電聲器件產(chǎn)品毛利率下降；(2)虛擬現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)處于調(diào)整期，公司來(lái)自虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品收入下降；(3)公司新布局的智能無(wú)線耳機(jī)業(yè)務(wù)尚處于產(chǎn)能爬坡階段，利潤(rùn)貢獻(xiàn)低于預(yù)期。
對(duì)于一下兩者2012年-2017年的營(yíng)收與凈利潤(rùn)，在此期間歌爾股份的營(yíng)收分別為72.53、100.48、126.9、136.56、192.87、255.36億元，瑞聲科技的營(yíng)收則為62.83、80.96、88.79、117.39、156.07、221.19億元！顯而易見(jiàn)，歌爾股份營(yíng)收方面一直力壓瑞聲科技不少！但可以看出，兩者的營(yíng)收都一直處于高速增長(zhǎng)之中！
但是從凈利潤(rùn)方面來(lái)看的話，歌爾股份凈利潤(rùn)卻遠(yuǎn)不及瑞聲科技，2012年-2017年歌爾股份的凈利潤(rùn)分別為9.07、13.06、16.57、12.51、16.51、21.39億元，相對(duì)來(lái)說(shuō)，除了2015年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度下降以外，其余幾年一直穩(wěn)定增長(zhǎng)，不過(guò)，瑞聲科技凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯要恐怖一些，分別為19.80、25.12、25.81、34.35、40.22、53.25億元！
兩者無(wú)論是在營(yíng)收還是在凈利潤(rùn)方面，過(guò)去的5年中均實(shí)現(xiàn)了翻倍的增長(zhǎng)，此外，我們也可以看出，兩者之間存在比增此消的情況，如2014年歌爾股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.87%，而瑞聲科技在這一年幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，到了2015年，歌爾股份業(yè)務(wù)大幅下降24.50%，此時(shí)瑞聲科技凈利潤(rùn)則同比大增36.74%！到了2016年-2017年，歌爾股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為31.97%、29.53%，而瑞聲科技的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為34.87%、32%！
對(duì)于瑞聲科技而言，凈利潤(rùn)下降如此嚴(yán)重的原因主要在于，此前其毛利率一直很高，但在2018年，蘋(píng)果開(kāi)始引入其他立訊精密從而達(dá)到制衡瑞聲科技的目的！和瑞聲科技一樣，歌爾股份凈利潤(rùn)下跌的主要原因，同樣在于受到立訊精密牽制！
蘋(píng)果加強(qiáng)與立訊精密合作：目的在于均衡同類(lèi)產(chǎn)品供應(yīng)商
對(duì)于瑞聲科技與立訊精密在蘋(píng)果聲學(xué)器件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，此前一直十分激烈。然而，近來(lái)，據(jù)手機(jī)報(bào)在線從多名業(yè)界人士處得知，瑞聲科技在聲學(xué)器件以及觸控馬達(dá)都遭遇了立訊精密搶單，早在2017年，市場(chǎng)就有消息表示立訊精密拿到了蘋(píng)果馬達(dá)訂單，在上述瑞聲科技的半年報(bào)中，其也表示觸控馬達(dá)業(yè)績(jī)下降。而蘋(píng)果引立訊精密入局，或者說(shuō)加大立訊精密的訂單占比，其目的更多的是用來(lái)制衡瑞聲科技，通過(guò)兩家供應(yīng)商殺價(jià)的模式來(lái)降低采購(gòu)成本。
在立訊精密與瑞聲科技于聲學(xué)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，得從美律說(shuō)起。早在2015年，美律就通過(guò)私募方案引入立訊精密，隨后立訊精密獲得了美律25.40%股權(quán)。市場(chǎng)當(dāng)時(shí)亦傳出雙方聯(lián)手，目標(biāo)就是擴(kuò)大在蘋(píng)果的占有率。不過(guò)，即使這項(xiàng)投資案事實(shí)上能拉抬美律在全球電聲產(chǎn)業(yè)界的地位，并拉近與瑞聲、歌爾間的距離，投審會(huì)仍以“美律為臺(tái)灣電聲產(chǎn)業(yè)龍頭”為由，在2016年7月駁回立訊申請(qǐng)投資美律案，美律、立訊只好繞道而行。
隨后，兩者的交易繼續(xù)曲線上演，美律又在2016年7月18日宣布與立訊簽訂合作意向書(shū)，出售以生產(chǎn)微型揚(yáng)聲器模組為主的蘇州廠美特股權(quán)51％給立訊，蘋(píng)果訂單將由美律臺(tái)灣接單、轉(zhuǎn)交美特生產(chǎn)，美特成為美律以權(quán)益法投資的公司，設(shè)立自動(dòng)化產(chǎn)線所需的資本支出，全都由立訊負(fù)責(zé)。2017年12月份初，立訊精密再次與美律合資成立廣東立訊美律電子有限公司，前者出資1.02億元占股51%，后者出資0.98億元占股49%！
為來(lái)拿下蘋(píng)果聲學(xué)器件訂單，立訊精密不僅僅牽手美律，更是通過(guò)美律聯(lián)手康控，美律除了引入立訊精密以外，同樣還入股了康控，2016年底，美律與康控共同宣布，美律經(jīng)董事會(huì)的決議，將參與康控私募案，總投資金額將不超過(guò)新臺(tái)幣8億元。完成認(rèn)購(gòu)之后，美律若認(rèn)購(gòu)數(shù)量達(dá)到一萬(wàn)張，則對(duì)康控的持股將由此前的6%，提升到16%的比例。
據(jù)了解，康控為美律電聲元件上游供應(yīng)商，從連接器業(yè)務(wù)起家，美律為產(chǎn)業(yè)垂直整合、掌握關(guān)鍵技術(shù)及確保電聲元件生產(chǎn)品質(zhì)，決定認(rèn)購(gòu)康控私募。美律認(rèn)購(gòu)康控私募后，將成為第3大股東，也是最大的法人股東，兩者聯(lián)手的目的無(wú)疑搶進(jìn)蘋(píng)果新款智能手機(jī)供應(yīng)鏈，事實(shí)證明此舉成功！
而在2018年7月初，康控還以增資發(fā)行新股方式，取得電聲供應(yīng)商啟弘57.76％的股份，進(jìn)一步進(jìn)軍聲學(xué)模組領(lǐng)域，也印證了該公司之前在法說(shuō)會(huì)釋出將“入股臺(tái)廠”的說(shuō)法。在5月份的法說(shuō)會(huì)上透露，會(huì)透過(guò)并購(gòu)方式入主臺(tái)系廠商，并跨入聲學(xué)模組領(lǐng)域?？悼匕l(fā)言人黃翹生表示，該公司與啟弘互補(bǔ)、沒(méi)有重迭，在入股啟弘后可拓展新客戶及新市場(chǎng)。
此外，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，聲學(xué)與光學(xué)似乎也有雷同之處，都朝向半導(dǎo)體領(lǐng)域發(fā)展。黃翹生強(qiáng)調(diào)，微聲學(xué)將朝半導(dǎo)體材料發(fā)展，借此改善聲學(xué)領(lǐng)域的問(wèn)題，至于以往則是透過(guò)機(jī)構(gòu)來(lái)解決聲學(xué)技術(shù)問(wèn)題。他指出，康控通過(guò)此次入股，掌握揚(yáng)聲器整合模組，耳機(jī)耳護(hù)材料開(kāi)發(fā)，以及聲學(xué)檢測(cè)技術(shù)服務(wù)。
而在馬達(dá)市場(chǎng)，據(jù)相關(guān)業(yè)界人士向手機(jī)報(bào)在線透露：“原本蘋(píng)果要求瑞聲科技將馬達(dá)相關(guān)技術(shù)釋放給日本其他供應(yīng)商，但是瑞聲科技此前并未執(zhí)行，導(dǎo)致蘋(píng)果對(duì)此十分不滿意，從目前來(lái)看，瑞聲科技應(yīng)該是已經(jīng)將該技術(shù)釋放給其他供應(yīng)商。”
對(duì)于瑞聲科技而言，其毛利率在業(yè)界一直高的離譜，遠(yuǎn)不是其他同行能夠比擬，據(jù)業(yè)界人士向筆者透露：“蘋(píng)果的毛利率也才40%多，而瑞聲科技的毛利率同樣達(dá)到了40%多，對(duì)此蘋(píng)果十分不樂(lè)意。”
也正因?yàn)榇耍O(píng)果在引入新的供應(yīng)商以后，希望通過(guò)殺價(jià)的方式來(lái)降低采購(gòu)成本，如此一來(lái)，對(duì)于瑞聲科技而言，其毛利率或許將會(huì)有所下降，而在今年上半年，其毛利率已經(jīng)從去年上半年的41.0%下降了4.3個(gè)百分點(diǎn)至36.7%。而從蘋(píng)果來(lái)看，其這種商業(yè)模式不僅僅在于這兩方面，在金屬外殼市場(chǎng)同樣如此！
事實(shí)上，在立訊精密搶奪了瑞聲科技聲學(xué)器件與馬達(dá)訂單的同時(shí)，其同樣還在搶奪臺(tái)灣金屬外殼廠商的訂單。據(jù)手機(jī)報(bào)在線了解到，精密結(jié)構(gòu)件廠商長(zhǎng)盈精密今年拿下蘋(píng)果MacBook金屬機(jī)殼訂單，為陸資企業(yè)首度打入蘋(píng)果機(jī)殼供應(yīng)鏈，一改過(guò)往臺(tái)資企業(yè)獨(dú)拿蘋(píng)果機(jī)殼單的狀況。據(jù)悉，長(zhǎng)盈訂下今年擴(kuò)大國(guó)際大廠訂單的目標(biāo)，繼MacBook之后下一步劍指iPhone訂單。由于內(nèi)地廠商慣用殺價(jià)搶單策略，一旦長(zhǎng)盈大規(guī)模搶奪市場(chǎng)份額，鴻準(zhǔn)、可成、鎧勝等將如臨大敵。
通過(guò)上述我們可以明顯的發(fā)現(xiàn)，立訊精密與蘋(píng)果的綁定幾乎更加緊密，無(wú)論是在聲學(xué)器件、馬達(dá)還是傳統(tǒng)產(chǎn)品市場(chǎng)市場(chǎng)，蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始在大力扶植立訊精密，通過(guò)這種方式，來(lái)均衡各家供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步鞏固蘋(píng)果的議價(jià)能力，甚至可以預(yù)見(jiàn)，蘋(píng)果在未來(lái)還會(huì)繼續(xù)采用這種模式，只是看誰(shuí)能獲得蘋(píng)果的認(rèn)可！
01月07日 18:14
