由于新款iPhone在中國消費者市場追捧度下降，全球大多數(shù)主要智能手機市場更換周期的延長，以及不斷承壓的銷售價格，這些都為蘋果新一季財報遮上了一層陰影。
蘋果對自己業(yè)績的預期
在本月初，蘋果已將2019財年第一季度營收預期從之前的890億美元至930億美元調(diào)低至840億美元。庫克在致投資人信中稱，諸多因素造成公司營收不及預期，包括中國市場銷售不佳、iPhone銷售低于預期等。
首先，2018年9月推出的三款最新iPhone手機與出貨時間都與2017年不同，導致年度比較頗為困難。例如蘋果目前最貴的旗艦機iPhone XS MAX和XS已在去年四季度發(fā)貨，而2017年9月推出的當時最貴旗艦機iPhone X等到2018年一季度才發(fā)貨。
第二，蘋果早就預見到美元走強將帶來匯兌損失，2018年美元指數(shù)上漲近5%，這令蘋果預期，營收增長會比上一年減少約200個基點，目前來看這個預期大體沒有改變。
第三，2018年9月推出了三款新手機、更新了蘋果手表（第四代）后，當年10月蘋果還推出了新的iPad Pro、AirPods無線耳機和MacBook Air筆記本電腦等換代產(chǎn)品，導致2018年四季度某些產(chǎn)品銷售受到供給側的限制。例如，蘋果手表第四代和iPad Pro幾乎整個季度的銷售都受影響，蘋果歷來最熱門的配件AirPods無線耳機，以及MacBook Air筆記本電腦也受此影響。
同時，“一些新興市場”經(jīng)濟疲軟比蘋果此前預測的影響還要大，供給側限制和新興市場表現(xiàn)不佳，成為蘋果決定下調(diào)2019財年第一財經(jīng)營收指引的主要原因，新品推出過多過密、美元走強等因素疊加影響，導致了占蘋果營收近六成的iPhone手機升級情況少于公司預期。
因此，把蘋果營收預期從890億美元至930億美元，下調(diào)至840億美元；毛利率從38%至38.5%，下調(diào)至38%左右。
這一聲明動搖了蘋果公司的股票和整個市場，并且由于證明了即使是企業(yè)巨頭也可能受到全球經(jīng)濟的影響，引發(fā)了人們的擔憂。早在去年11月，蘋果公司宣布停止公布每個季度的iPhone、iPad和Mac電腦的銷量，就曾一度引發(fā)人們對iPhone出貨量降低的擔憂。
大行分析預測
摩根大通給予增持評級：“鑒于我們對iPhone銷售及服務收入增長的良好預期（市場普遍看好、收入增長后勁充足、有可能高于15％的收益年復合增長率），我們給蘋果公司的股票評級為增持。我們認為蘋果公司的某些業(yè)務及財務上的亮點仍未被投資者充分重視，如公司向服務業(yè)務的轉型、安裝基礎的增長、技術領先地位以及資本布局——所有這些都讓我們給出兩位數(shù)盈利增長的預期和股票的重新評級。”
瑞銀給予蘋果買入評級：“根據(jù)修訂后的指引，我們對收入和每股收益分別給出838億美元和4.14美元的預測值，我們預計iPhone銷售收入/銷售量為520億美元/6400萬臺，而市場則為529億美元/6800萬臺。CIRP調(diào)查顯示當前的iPhone產(chǎn)品系列有多款內(nèi)存容量可供選擇，產(chǎn)品組合非常適合市場需求。雖然服務重新分類以及財報披露方式令人困惑，但12月的108億美元還是高于市場預期，最重要的是，Apple將首次披露服務業(yè)務的毛利率。”
高盛給予蘋果中性評級：“由于iPhone在中國和其他新興市場的需求弱于預期，蘋果在1月2日提前宣布的一季度數(shù)據(jù)較差。我們認為盡管需求惡化狀況似乎已經(jīng)放緩，但中國市場的iPhone需求仍然疲軟。此外，我們也認為在歐洲需求環(huán)境更加平淡的情況下，蘋果正在失去其歐洲份額，這共同導致了蘋果的促銷力度大于往常水平，這一支出較難量化，亦不清楚蘋果最終將如何核算成本。
但是，正如我們在之前的研究中所表明的，蘋果的大部分盈利風險與2019年平均銷售軌跡而非售出數(shù)量相關，我們對第二季度的收入預測值為583億美元，低于市場預期約2％。對iPhone第二季度銷售量的預測值為4230萬，低于FactSet賣方預測值約6％，但很可能高于買方預測值。好消息是，我們認為蘋果公司最近放緩招聘可以幫助公司控制其運營成本。”
蘋果股價已見底？
1月2日盤后，蘋果發(fā)布本季度盈利預期，受2018年發(fā)布的新款iPhone銷量不佳的影響，預計營收840億美元，低于外界預計的890-930億美元，同比下跌5%，凈利潤下跌1-2%。這引發(fā)了蘋果股票在1月3日的大跌，跌幅高達9.96%，報收于142.19美元，但隨后其股價逐漸收復失地，至1月29日收盤時止，蘋果股價回升至156.30美元，較去年最高點時232.74美元的股價，跌去了32.8%。
在1月8日，中信證券經(jīng)濟（香港）即預測，因蘋果股價自3個月前最高點跌幅已經(jīng)超過35%，當前股價已釋放大量銷量與盈利的負面預期。其目前為12倍市盈率估值已經(jīng)接近9-10倍的底部估值，股價“接近安全邊際”，加上iPhone銷量2019年第一季度銷量將會回穩(wěn)，因此將其股票目標在定在185美元。
蘋果2018財年第四財季凈營收為629億美元，凈利潤為141.2億美元；2017年第一財季營收883億美元，凈利潤為200億美元。那么，在iPhone銷量低迷的情況下，蘋果將交出一個什么樣的答卷，讓我們拭目以待。騰訊科技明天凌晨第一時間為您帶來財報消息以及財報會議直播，歡迎大家關注。
?。ū疚木C合智通財經(jīng)、36氪的報道）
01月07日 18:14
