2018年12月5日，勝利精密(SZ:002426)發(fā)布了《關(guān)于控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分公司股份暨權(quán)益變動(dòng)的提示性公告》，內(nèi)容顯示近日，勝利精密接到控股股東、實(shí)際控制人高玉根先生通知，東吳創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東吳創(chuàng)投”）代表“證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之東吳證券1號(hào)私募股權(quán)投資基金（契約型）”與高玉根先生于2018年12月3日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及補(bǔ)充協(xié)議，高玉根先生擬將其所持有的公司173,000,000股無限售流通股（占公司總股本的5.027%）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給東吳創(chuàng)投。
本次權(quán)益變動(dòng)前，高玉根先生直接持有公司股份941,845,445股，占公司總股本的27.37%，為公司控股股東、實(shí)際控制人。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，高玉根先生直接持有公司股份768,845,445股，占公司總股本的22.34%，仍為公司控股股東、實(shí)際控制人。本次權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變化。
勝利精密表示本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方主要是為了降低股票質(zhì)押比例，減少其股票質(zhì)押率過高給上市公司帶來的流動(dòng)性壓力，本次轉(zhuǎn)讓股份所得資金全部用于股票解質(zhì)押相關(guān)事項(xiàng)。據(jù)勝利精密10月17日披露，高玉根共持有公司94184.54萬股，占總股本27.37%，已累計(jì)質(zhì)押其所持公司股份的93.72%，占總股本的25.65%。
經(jīng)雙方協(xié)商一致，本次目標(biāo)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股人民幣3.07元，目標(biāo)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為人民幣531,110,000元（大寫：伍億叁仟壹佰壹拾壹萬元整）。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，高玉根先生直接持有公司22.34%股份，仍為公司控股股東、實(shí)際控制人；東吳創(chuàng)投持有公司5.027%股份。
此次股權(quán)交易之所以稱為紓困行為，是因?yàn)榻灰讞l款中有回購協(xié)議在內(nèi)，包括期限兩年的回購約定以及期間費(fèi)用約定內(nèi)容：
股份回購約定：
自目標(biāo)股份變更登記至乙方名下之日起兩（2）年內(nèi)，甲方有權(quán)隨時(shí)按照協(xié)議約定向乙方提出回購目標(biāo)股份。如超過兩（2）年期限，甲方未能向乙方提出回購目標(biāo)股份的，乙方有權(quán)根據(jù)屆時(shí)的實(shí)際情況，自行選擇處置目標(biāo)股份的方式。
雙方同意甲方回購目標(biāo)股份的價(jià)格按照乙方購買目標(biāo)股份而支付的轉(zhuǎn)讓價(jià)款減去乙方持有目標(biāo)股份期間取得的累計(jì)分紅的結(jié)果確定，若甲方回購目標(biāo)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款低于前述約定或高于雙方約定的目標(biāo)股份價(jià)值，差額部分由雙方約定或另行簽訂協(xié)議。
期間費(fèi)用
在甲方未回購的前提下，以乙方購買目標(biāo)股份而支付的轉(zhuǎn)讓價(jià)款和股份數(shù)量，按比例換算并約定年化利率計(jì)算利息。甲方在每個(gè)自然年度末向乙方支付管理人費(fèi)用。甲方回購目標(biāo)股份時(shí)，以回購?fù)瓿芍諡榻刂谷?，按?dāng)年已過天數(shù)與當(dāng)年總天數(shù)的比例乘以約定的費(fèi)用計(jì)算甲方應(yīng)支付的管理人費(fèi)用，在回購目標(biāo)股份時(shí)一并支付。
勝利精密11月15日晚公告稱，蘇州高新區(qū)管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“蘇州高新區(qū)管委會(huì)”)組織各參與方共同設(shè)立專項(xiàng)基金，用于降低公司控股股東高玉根的股權(quán)質(zhì)押率，并緩解上市公司流動(dòng)性壓力，促進(jìn)勝利精密的可持續(xù)性發(fā)展壯大，擬設(shè)立總規(guī)模不超過25億的專項(xiàng)基金。先期設(shè)立不超過5億元專項(xiàng)基金，擬給予控股股東降低股權(quán)質(zhì)押率。然后，擬設(shè)立專項(xiàng)基金不超過20億元，并積極籌措資金，協(xié)調(diào)有效的增信手段。也就是說，如果勝利精密后續(xù)再出現(xiàn)現(xiàn)金困難的話，將有機(jī)會(huì)繼續(xù)得到20億元類似的資金救助。
目前，通行的救助模式是由基金向企業(yè)提供資金支持，專項(xiàng)用于上市公司歸還高息銀行貸款，同時(shí)辦理股權(quán)轉(zhuǎn)質(zhì)押，將公司股東原來質(zhì)押給銀行的股權(quán)按一定比例轉(zhuǎn)質(zhì)押給紓困基金。據(jù)李星了解，到現(xiàn)在為止，行業(yè)中已經(jīng)出現(xiàn)了三種券商為民企紓困模式，第一種是類似勝利精密這種股權(quán)再質(zhì)押給第三方的模式；第二種是類似美尚生態(tài)把質(zhì)押在廣發(fā)證券的股權(quán)轉(zhuǎn)質(zhì)押給廣發(fā)證券的廣發(fā)資管FOF單一資產(chǎn)管理計(jì)劃模式，也就是說由券商自己內(nèi)部消化，給資金對(duì)方短期周轉(zhuǎn)；第三種是類似天風(fēng)證券對(duì)水晶光電股東的紓困方式，則是以臺(tái)州農(nóng)銀的有限合伙人的身份，間接受讓水晶光電控股股東8.46%的股權(quán)。從現(xiàn)在來看，這些救助模式的共特點(diǎn)，就是股權(quán)上是可回購的，當(dāng)然有些是主動(dòng)回購，有些是限期回購，過期就要交權(quán)的。
勝利精密遭遇的情況實(shí)際上跟大多數(shù)民營上市企業(yè)的經(jīng)歷差不多，在上次金融危機(jī)后國家四萬億刺激計(jì)劃的功用開始消退，三、四年前開始原有的業(yè)務(wù)也被行業(yè)天花板蓋頂。為了保持公司股價(jià)以及做大企業(yè)的業(yè)績額產(chǎn)生更多的現(xiàn)金流，勝利精密也只能跟大多數(shù)民營上市企業(yè)一樣，開始追逐行業(yè)的熱點(diǎn)進(jìn)行收購主營業(yè)務(wù)行業(yè)之外的標(biāo)的，來做大規(guī)模與拉升股價(jià)。
據(jù)旭日顯示與觸摸了解，2015年11月勝利精密以6.12億現(xiàn)金收購了蘇州捷力51%的股權(quán)，溢價(jià)率243.36%；2016年10月，以4.86億現(xiàn)金追加收購了蘇州捷力33.77%股權(quán)，溢價(jià)率135.89%。兩次收購總額合計(jì)11億元，給勝利精密帶來了近5億元的高額商譽(yù)。
由于自2014年以來，中國國內(nèi)的熱點(diǎn)標(biāo)的，都是估價(jià)虛高、附帶大量商譽(yù)的手機(jī)制造業(yè)標(biāo)的和所謂的“中國制造”自動(dòng)化設(shè)備標(biāo)的。在隨后兩年中國手機(jī)制造行業(yè)快速發(fā)展的階段，這些收購確實(shí)極大的刺激了這些上市企業(yè)的股價(jià)，上市公司股票持有人完全可以在重復(fù)的股權(quán)質(zhì)押上，把資立套現(xiàn)出來就高杠桿投資更熱門的房地產(chǎn)與虛擬經(jīng)濟(jì)行業(yè)。
不過，隨著從前兩年開始，國家制激計(jì)劃在房地產(chǎn)行業(yè)的負(fù)面效應(yīng)越來越明顯，再加上全球智能手機(jī)普及率的提升所帶來的產(chǎn)業(yè)增長停滯，很多上市公司的股權(quán)操作都同時(shí)遇上了場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押股票估值回撤與場(chǎng)外杠桿投資被套的雙重尷尬局面。
蘇州捷力從2016年起，業(yè)績?cè)鲩L自收購起就受行業(yè)環(huán)境影響增長停滯，當(dāng)年凈利潤只有6436.23萬，到了2017年情況更糟糕，甚至虧損了238.54萬元，而2018年上半年虧損更是擴(kuò)大到2227.7萬元。
不僅是蘇州捷力，據(jù)勝利精密的公告顯示，三季報(bào)勝利精密的商譽(yù)高達(dá)19.91億元，較年初增加43.24%，主要為增加了并購碩諾爾及JOT產(chǎn)生的商譽(yù)。勝利精密上個(gè)月26日發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤3.10億至4.03億，同比變動(dòng)-32.94%至-12.82%。勝利精密認(rèn)為下降的原因?yàn)椋航灰仔越鹑谫Y產(chǎn)投資公允價(jià)值損失較大，受市場(chǎng)環(huán)境影響移動(dòng)終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)有所下滑。
業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)所帶來的商譽(yù)減值肯定會(huì)傾蝕勝利精密的凈利潤，勝利精密也在2017年連帶虧損后，同時(shí)股價(jià)也隨著業(yè)務(wù)虧損直線下跌。勝利精密的股價(jià)從2016年7月21日的11.62元重挫至本周收盤價(jià)2.65，市值只剩高位時(shí)的四分之一左右。
如此低的股價(jià)還頂著這么高的商譽(yù)，加上股票質(zhì)押套現(xiàn)資金的用途外界也無法得知，類似勝利精密這樣的民營上市企業(yè)從今年年初起就頻頻爆雷，并且漫延擴(kuò)大的趁勢(shì)，地方政府和接受質(zhì)押方的券商，以及希望抄底的資金合在一起，就湊出了中國股票市場(chǎng)上特有的——賣股權(quán)給政府背書的紓困資金項(xiàng)目計(jì)劃。
據(jù)李星從行業(yè)中了解的信息顯示，這次紓困資金項(xiàng)目計(jì)劃主要由三方資金組成：維穩(wěn)的地方政府，拿著日益燙手的質(zhì)押股票的券商，準(zhǔn)備抄底的國資、險(xiǎn)資與公募基金。這些資金賭的就是新一輪政府萬億刺激計(jì)劃和下一個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的業(yè)績修復(fù)，以及現(xiàn)在在房地產(chǎn)市場(chǎng)上已經(jīng)掙不到錢了，未來可能會(huì)被趕到股市里來的新鮮韭菜！
01月07日 18:14
