“大象”快跑已屬不易，踉蹌后迅速回穩(wěn)更是難得。連續(xù)虧損兩個季度后，中興通訊今年首季度快速扭虧恢復(fù)盈利，相比5年扭虧的索尼、3年掙扎的黑莓乃至微軟、英特爾等跋涉移動互聯(lián)“泥潭”的巨頭們，位居全球前五的中興引來比虧損時更多關(guān)注。大數(shù)據(jù)時代來臨，4G方興未艾，相比6個月走出虧損陰霾的亮眼報表，中興的破局“密碼”更值得關(guān)注，也為創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級提供更多借鑒。

密碼浮現(xiàn)：迅速扭虧速度少有

首季凈利同比逾增35%

周末發(fā)布的一則短消息，引來資本市場的廣泛關(guān)注。

2013年一季度，中興通訊實現(xiàn)營收180.93億元(人民幣，下同)，同比下降2.79%;實現(xiàn)凈利潤2.05億元，同比增長35.87%。

值得關(guān)注的是，該公司整體毛利率連續(xù)兩個季度持續(xù)回升，經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況較去年同期大幅改善。其研發(fā)、銷售及管理三項費用同比減少約3.5億元，整體費用下降明顯。同時，中興通訊銷售回款進(jìn)展良好。

中興扭虧足以吸引市場眼球，加上4G戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等關(guān)鍵詞的背書，市場的關(guān)注度大增，經(jīng)過一番“解剖”，多方看好中興。路透社訪問10位分析師，均預(yù)計該公司今年將扭虧為盈。

中銀國際預(yù)計中興全年扭虧的同時，將實現(xiàn)5.62億元人民幣凈利潤，去年則虧損28.4億元人民幣。民生證券則認(rèn)為，中興通訊的手機(jī)和政企業(yè)務(wù)都將持續(xù)轉(zhuǎn)好。

“中興通訊2012年雖然巨虧，但利空出盡，一季度業(yè)績好轉(zhuǎn)在預(yù)期之中?！?獨立電信分析師付亮說。

廣發(fā)證券分析，中興今年一季報顯露出三點趨勢：一是中興持續(xù)貫徹提升戰(zhàn)略，各項財務(wù)指標(biāo)都向著健康方向發(fā)展;二是中興正在清理歷史遺留問題,包括子公司關(guān)聯(lián)、低毛利率地區(qū)、公司運營成本控制等方面;三是中興2013年主營業(yè)務(wù)將實現(xiàn)扭虧。

扭虧速度超出不少同行

全球同業(yè)巨頭的一季度表現(xiàn)則憂多喜少，更顯出中興的不易。

愛立信一季度凈利潤12億瑞典克朗,去除去年對索尼愛立信的撤資收入(77億克朗)之后,同比增長9%。諾基亞西門子一季度利潤為300萬歐元,去年同期為10.04億歐元。阿爾卡特朗訊一季度凈虧損為3.53億歐元。

中興的扭虧速度超出IT界不少同行。近期實現(xiàn)扭虧的巨頭都耗時不斷，索尼5年來首次實現(xiàn)盈利，黑莓歷時一年有余方扭虧，諾基亞連續(xù)6個季度掙扎后方告別虧損，微軟、英特爾等傳統(tǒng)IT巨頭至今仍跋涉在移動互聯(lián)“泥潭”中前路不明。

中興迅速扭虧的“密碼”是什么？就此走回上升通道了嗎？正如中國近期大面積乍雨還晴的天氣，中興的內(nèi)外表現(xiàn)讓觀察者們看到陽光。
密碼解析：最困難時期已過

關(guān)聯(lián)交易流言不攻自破

關(guān)聯(lián)子公司的流言一直圍繞著中興，但今年3月啟動的一項行動讓流言不攻自破。

內(nèi)部人士透露，中興通訊開始對重點子公司的員工股權(quán)進(jìn)行梳理，減少合并報告中的少數(shù)股東權(quán)益部分，“這樣做的一大原因是為了避免外界猜測，減少發(fā)展困擾。“

該人士爆料，首批列入梳理的子公司包括中興移動、中興網(wǎng)信、中興力維、中興特種、中興軟創(chuàng)、上海中興、深圳長飛和深圳興飛等8家企業(yè)。排在前面的6家產(chǎn)品類子公司的員工股權(quán)比例均已下降至10%，主要用于激勵做出貢獻(xiàn)的普通員工。

同時，中興高管已不在包括上述8家子公司在內(nèi)的所有附屬公司持股，中興通訊員工已按要求從上述8家退股，“公司已經(jīng)明確說了，未來不允許員工在附屬公司持股?！?/P>

值得注意的是，中興首批梳理的子公司，在其旗下16家實際經(jīng)營附屬公司中的收入比重高達(dá)90%，凈利潤比重高達(dá)94%。梳理后的產(chǎn)品類子公司90%以上利潤歸屬母公司。

今年初，中興通訊總裁史立榮曾公開表示，無收入的子公司將堅決清除。從近兩年來看，中興通訊極力清理交叉持股、消除關(guān)聯(lián)交易，史立功不再持股征鴻科技、中興通訊出售長飛投資、聚賢投資退出子公司股份等，都是中興通訊努力的具體表現(xiàn)。

針對子公司關(guān)聯(lián)交易利益外流的傳言，中興通訊首席會計師石春茂表示，中興通訊目前共有40家左右直接控股的子公司，大致可分為兩類，一類是功能型或類功能子公司，共24家左右，主要為了滿足某個業(yè)務(wù)功能而設(shè)立的，如海外的銷售子公司，以及由于稅務(wù)、經(jīng)營許可證方面等需求而設(shè)立的子公司，股份公司對這類型的子公司控股基本為100%，并由公司統(tǒng)一管理，按照集團(tuán)合并的角度來看，100%控股都屬于集團(tuán)公司，不存在關(guān)聯(lián)交易利益外流問題。

中興旗下另一類子公司屬于實際經(jīng)營型，共有16家，如中興力維、無錫中興、中興軟創(chuàng)等。石春茂強調(diào)，中興通訊在深圳、香港同時上市，外界對中興通訊的監(jiān)管十分嚴(yán)格，證監(jiān)會要求公司的經(jīng)營行為，特別是關(guān)聯(lián)交易，透明化操作，同時，關(guān)聯(lián)交易監(jiān)控的重點一是交易對象，二是價格的公允性?！八袠I(yè)務(wù)往來我們?nèi)吭诠矩攬罄锕_、透明、及時披露?！?/P>

中興的供貨商眾多，僅在天線采購領(lǐng)域就有凱瑟琳，安德魯，RFS，澳克斯、西安普天，廣州通宇等多個中外廠商，競爭激烈。廠房與中興總部同在深圳高新技術(shù)園區(qū)的香港上市公司摩比天線，歷次招標(biāo)均因價格偏低等因素中標(biāo)，并未顯露因地理原因得到照顧的情況。

石春茂指出，中興通訊采購業(yè)務(wù)只要超過5萬元都要走嚴(yán)格的招標(biāo)流程，按技術(shù)、質(zhì)量、價格、交貨、服務(wù)等多個維度評標(biāo)，優(yōu)勝者獲較大份額，不存在任何對關(guān)聯(lián)公司的傾斜。

中興通訊曾公開表示，一直以來都把通訊作為主營業(yè)務(wù)來深耕細(xì)作，95%以上的投資緊緊圍繞公司主業(yè)進(jìn)行。未來子公司管理中，進(jìn)一步根據(jù)主業(yè)發(fā)展的情況，根據(jù)子公司業(yè)務(wù)性質(zhì)、子公司規(guī)模情況進(jìn)行區(qū)別管理，在發(fā)揮子公司經(jīng)營靈活性和主動性的同時，成為公司主業(yè)發(fā)展的有效輔助和促進(jìn)，另一方面，要加強內(nèi)部控制，減少腐敗、浪費等現(xiàn)象的發(fā)生，除了加強審計、財務(wù)的工作外，通暢廣大員工對子公司的監(jiān)督舉報機(jī)制。這樣，既有利于子公司進(jìn)一步發(fā)展壯大，從而反哺公司主業(yè)，又有利于中興通訊股份公司主業(yè)的增強，形成更好的市場布局。

內(nèi)部理順激發(fā)戰(zhàn)斗力

數(shù)雖不多，其勢已轉(zhuǎn)。

中興單季凈利2億多元，相比全球前五的通信設(shè)備商體量來說，并不是一個亮眼的數(shù)字。但這代表了一次轉(zhuǎn)折，一種趨勢。

“中興最困難的時期已經(jīng)過去?！憋w象網(wǎng)CEO項立剛說。

據(jù)了解，面對形勢壓力，中興開展重要的戰(zhàn)略調(diào)整，重點實施被內(nèi)部稱為“兩個拳頭”的戰(zhàn)略，即一個“拳頭”——防守：守住中國市場和海外大客戶兩大核心業(yè)務(wù);

另一個“拳頭”出擊——開拓新興市場和消費業(yè)業(yè)務(wù)。今年一季度，中興在中國區(qū)綜合銷售額為150億元，同比增長9%，占中興通訊全球總銷售額49%;在新興市場，中興業(yè)務(wù)接近全線增長。這直觀反映出今年以來中興的戰(zhàn)略調(diào)整已初見成效。

在內(nèi)部，中興通訊董事長侯為貴更多關(guān)注內(nèi)部的管理精細(xì)化和市場策略的重新評估。侯為貴親自抓內(nèi)控后，董事會更加關(guān)注主要市場和主要項目的流程控制和風(fēng)險控制。

今年3月，中興2012年財報顯示年度虧損28億元，面臨外界一片質(zhì)疑和猜測，侯為貴堅持按部就班推進(jìn)既定的五年規(guī)劃，他總結(jié)虧損導(dǎo)火索是大量訂單延遲，但根本原因是管理問題。

“瘦身”+風(fēng)險控制是中興理順內(nèi)部管理的兩大著力點。去年下半年以來，中興裁撤合并多個海外代表處，加大對海外人員及項目的考核和風(fēng)險評估，如根據(jù)海外訂單的規(guī)模來決定評估級別，1000萬元以上的項目，侯為貴和董事會成員會加入到風(fēng)險審核中。

強化內(nèi)部管理的效果立竿見影。去年4季度以來，中興通訊的綜合毛利率已經(jīng)連續(xù)兩個季度提升，達(dá)26.4%。

內(nèi)部管理逐步理順，有效激發(fā)創(chuàng)新能效。中興在不到一年的時間里，開發(fā)一款新產(chǎn)品的周期由過去18個月縮短至5個月。費用增加不到7%;單臺制造成本下降了14%。

項立剛認(rèn)為，此次中興扭虧的背后，有著深層次的原因，“這次扭虧，根本上是中興的整體管理和集團(tuán)戰(zhàn)略部署完?！?/P>

中興通訊公開披露信息顯示，為應(yīng)對電信行業(yè)的轉(zhuǎn)型、歐債危機(jī)等挑戰(zhàn)，中興通訊從去年下半年開始實施多項舉措，包括市場和產(chǎn)品經(jīng)營進(jìn)一步聚焦、持續(xù)實施成本費用管控、提升新增訂單毛利、加強現(xiàn)金流管理等，爭取不斷優(yōu)化產(chǎn)品、客戶和成本這三大結(jié)構(gòu)。

內(nèi)部煥發(fā)戰(zhàn)斗力之下，外部拓展則順理成章。中興計劃消費業(yè)務(wù)打造一個端到端的供應(yīng)鏈條，并宣布2013財年將一句推出10款智能手機(jī)，將交易型模式復(fù)制到新興市場去。同時，中興的成本結(jié)構(gòu)也發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，中興手機(jī)已由一年前只占該公司銷量的20%升至30%，有望近期達(dá)到一半的比例。

密碼“透光”： 未來成長看好

4G布局漸入收獲期

GSA數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月份，全球已有412家運營商正在125個國家和地區(qū)投資部署LTE技術(shù)，其中已實現(xiàn)商用的LTE網(wǎng)絡(luò)數(shù)量為156個，預(yù)計今年年底，將有244個LTE網(wǎng)絡(luò)在87個國家開始商用。

LTE(4G)在全球加速發(fā)展已是大勢所趨，中興通訊前期的布局和建網(wǎng)投入逐漸步入收獲期，這讓重拾升勢“密碼”的這家公司前路更為光明。

工信部部長苗圩公開表態(tài)年內(nèi)發(fā)放4G牌照，國內(nèi)4G投資隨之加速。中國移動宣布，今年規(guī)劃TD-LTE總投資額為415億元，計劃建成全球最大的TD-LTE網(wǎng)絡(luò)，計劃在超過100個城市建設(shè)超過20萬個TD-LTE基站，同時采購百萬部TD-LTE終端。

中國移動進(jìn)行中的TD-LTE終端采購中，共有手機(jī)、數(shù)據(jù)卡等四大類8款產(chǎn)品被基本確定為首批4G商用終端，中興入選2款手機(jī)、1款MIFI。

目前國內(nèi)已投資建設(shè)的LTE項目中，中興通訊成為第一大LTE設(shè)備供應(yīng)商。由于技術(shù)方向的一致性，中興通訊有望在今年的4G大規(guī)模招標(biāo)中繼續(xù)拔得頭籌。

截至去年底，中興在全球范圍內(nèi)已獲30個LTE商用合同，與全球100多個運營商合作并部署試驗網(wǎng)，與日本軟銀、和黃瑞典、和黃奧地利、CSL等全球主流運營商合作實現(xiàn)規(guī)模商用。

同時，中興多款4G智能終端也在海外上市，并占據(jù)了多項“第一”：如全球第一款LTE FDD/DC HSPA+ 雙模雙頻數(shù)據(jù)卡、第一款LTE TDD/FDD/UMTS多模數(shù)據(jù)卡;全球第一款單芯片多模LTE智能手機(jī)等。

中興通訊副總裁闞玉倫透露，今年中興將有20多款4G終端在全球上市。國內(nèi)4G發(fā)牌后，中興相關(guān)4G終端可實現(xiàn)迅速量產(chǎn)上市。

3G讓智能終端迎來井噴式發(fā)展，尼爾森發(fā)布報告顯示，中國智能手機(jī)普及率達(dá)66%，超越美國和英國，位居全球第二。4G的到來有望開啟下一個終端爆發(fā)期。

據(jù)統(tǒng)計，中興LTE基本專利數(shù)量目前近2000項，占全球的7%，躋身LTE標(biāo)準(zhǔn)制定主導(dǎo)廠商之列。

光大證券分析師周勵謙分析，2013-2014年，國內(nèi)4G項目可能分別為中興通訊貢獻(xiàn)約10億元和16億元凈利潤，這一數(shù)字已經(jīng)超過中興通訊2011年22億凈利潤的一半。

專利狀元把握大數(shù)據(jù)

移動互聯(lián)網(wǎng)時代，全球信息消費模式正在發(fā)生顛覆性改變。打電話、發(fā)短信逐漸讓位于微信等數(shù)據(jù)通訊方式;智能手機(jī)大量地被用來社交、娛樂、購物、教育，通話只是通訊業(yè)務(wù)的一小部分。

據(jù)估算，全球通訊設(shè)備的運營商市場規(guī)模為2000億元至3000億美元，而企業(yè)和消費者市場則有逾萬億美元的空間。移動互聯(lián)網(wǎng)的崛起給通信設(shè)備商帶來新機(jī)遇。

“整體來看，整體通訊市場依然是充滿機(jī)遇：數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的增加，帶動帶寬的爆發(fā)性增長需求，這種剛性需求網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求在未來一段時間里長期存在。”史立榮說，政企網(wǎng)市場規(guī)模更加廣闊，過去兩年中興在政企網(wǎng)市場的銷售復(fù)合增長率超過100%，盈利也不錯，證明這個方向是正確的。

智能手機(jī)也是中興不容錯過的機(jī)遇。今年4月，中興第5億部手機(jī)下線，該公司已高居全球手機(jī)出貨量第四位。中興旗下品牌Nubia去年底發(fā)布首款高端智能機(jī)Z5，反映出中興戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的風(fēng)向。

移動互聯(lián)、云計算、智慧城市等接踵而至，標(biāo)志著大數(shù)據(jù)時代的來臨，通過移動終端處置海量信息，讓通訊行業(yè)有了新目標(biāo)。中興高管日前表示，下一階段創(chuàng)新瞄準(zhǔn)的是大數(shù)據(jù)量處理功能。這不僅涉及運營商市場，企業(yè)客戶和消費者個人用戶市場的潛力更大。

中興通訊多年來堅持不懈的專利積淀，為大數(shù)據(jù)時代競爭增加籌碼。

截至目前，中興通訊連續(xù)兩年位居國際專利申請量第一，國內(nèi)外專利(申請)規(guī)模已超過4萬件，已經(jīng)授權(quán)的國內(nèi)外專利超過1.1萬件，90%以上專利為具有高度權(quán)利穩(wěn)定性和技術(shù)品質(zhì)的發(fā)明專利。

中興20多年來一直保持營業(yè)額10%以上的研發(fā)投入強度。從2009年到2011年，中興通訊的研發(fā)投入累計超過200億元，甚至比三年利潤總和還高。

巨額的研發(fā)投入、專利申請費用給中興帶來壓力，但隨著大數(shù)據(jù)時代下的手機(jī)銷售擴(kuò)張、政企網(wǎng)業(yè)務(wù)增多，該公司有望加速消化投入壓力，從而進(jìn)入研發(fā)-布局-產(chǎn)出的良性循環(huán)，將大量的專利積淀更快轉(zhuǎn)化為市場競爭優(yōu)勢。

這，或許也是中興發(fā)展的“密碼”之一。度過密碼“試錯期”，就打開未來市場的大門。