昨日股王大立光（3008）打頭陣，揭開(kāi)臺(tái)股指標(biāo)股法說(shuō)季序幕。
大立光11日舉行說(shuō)法會(huì)，受惠于經(jīng)濟(jì)規(guī)模效益及產(chǎn)品組合較佳，大立光去年第4季度合并毛利率達(dá)71.68%，季增3.75個(gè)百分點(diǎn)，單季稅后盈余為86.08億元，季增10.8%，同步創(chuàng)下單季歷史新高。單季每股盈余為64.18元；累計(jì)2017年合并營(yíng)收為531.27億元，年增10%；營(yíng)業(yè)毛利為368.57億元，年增14%，合并毛利率為69.38%，年增2.33個(gè)百分點(diǎn)。
法說(shuō)會(huì)的消息一經(jīng)披露，今日大立光一度強(qiáng)攻漲停4100元，并重回4000元大關(guān)，很顯然大立光股價(jià)漲停和昨日舉行的說(shuō)法會(huì)相關(guān)，那么外界好奇，除了上文所說(shuō)外，是否還有其他因素導(dǎo)致大立光股價(jià)漲停？
據(jù)筆者獲悉，除了雙雙創(chuàng)下單季歷史新高，讓市場(chǎng)驚艷外，大立光林恩平的另一段話，對(duì)其股價(jià)漲停起了推波助瀾的作用。
在當(dāng)日的說(shuō)法會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，大立光執(zhí)行長(zhǎng)林恩平表示，智慧型手機(jī)鏡頭規(guī)格持續(xù)向上提升，且全塑膠鏡片仍是智慧型手機(jī)鏡頭主流，這一言論化解了市場(chǎng)對(duì)大立光在手機(jī)鏡頭優(yōu)勢(shì)流失的疑慮，故此大立光股價(jià)一度強(qiáng)攻漲停。
去年12月大立光業(yè)績(jī)處“滑坡”
早前，大立光公布其2017年12月合并營(yíng)收48.78億元，同去年相比月減10.43%，為2017年7月（近五個(gè)月）以來(lái)新低。
事實(shí)上，大立光早前即估計(jì)，因部分客戶拉貨力道減弱，預(yù)期12月份營(yíng)收將較11月下滑，大立光也表示，1月合并營(yíng)收將較上月下滑，進(jìn)入淡季。
對(duì)于12月份業(yè)績(jī)下滑的原因，其法人指出，大立光上月?tīng)I(yíng)收下滑主要受到大陸智慧手機(jī)客戶因銷售趨緩而暫停拉貨所致；至于本季蘋(píng)果iphoneX組裝量更預(yù)期將遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的3,500萬(wàn)支以上。
2017年大立光的產(chǎn)品組合情況又是如何分布的呢？大立光表示，就產(chǎn)品組合來(lái)看，12 月份的千萬(wàn)像素以上的產(chǎn)品，約占總營(yíng)收的 70% 到 80%、800 萬(wàn)像素以上產(chǎn)品則占總營(yíng)收的 10% 到 20%、500 萬(wàn)像素以上產(chǎn)品則占約 0% 到 10%，其他產(chǎn)品約占 0 到 10%。
作為上市公司的龍頭企業(yè)，大立光11日的說(shuō)法會(huì)也引起不少人士的關(guān)注，因?yàn)樗鼈兊拿舾卸仁亲顬橹苯拥摹?/div>
那么對(duì)于2018年的手機(jī)鏡頭市場(chǎng)，大立光向外界又透露了哪些信息呢？
2018年前二月恐遜于去年同期
大立光預(yù)估，今年1月會(huì)比去年12月差，2月又比1月差，且今年前2月又可能比去年同期下滑。
事實(shí)上，日前大立光公布去年12月?tīng)I(yíng)收后，已經(jīng)引發(fā)一次外資圈對(duì)其財(cái)務(wù)預(yù)期的下修潮，然而大立光不排除今年前二個(gè)月?tīng)I(yíng)收總劣于去年同期的可能性，這一說(shuō)法讓外界再度提高警覺(jué)。
港商馬來(lái)亞證券認(rèn)為，大立光股價(jià)過(guò)度修正，報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比趨于合理，雖有短線營(yíng)運(yùn)壓力，但不代表喪失龍頭地位（Not a Broken Story），看好大立光股價(jià)逐步回溫。好消息是，大立光去年第4季毛利率71.68％，比外資圈共識(shí)的68～69％高出3個(gè)百分點(diǎn)，分析師說(shuō)，考量大立光股價(jià)短線跌深，不排除空方法說(shuō)會(huì)后回補(bǔ)，伴隨沖著較佳毛利率的搶反彈資金，給予股價(jià)支撐。
摩根大通證券科技產(chǎn)業(yè)分析師指出，就大立光財(cái)報(bào)看來(lái)，股王選擇維持獲利能力，意味市占缺乏再走升空間，流失給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的趨勢(shì)未見(jiàn)止息跡象。未來(lái)半年至一年間，很可能看到市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步下修。
早前曾有不少媒體稱大立光輸了“混合鏡頭這技術(shù)”成最大敗象。不過(guò)林恩平在法說(shuō)會(huì)中針對(duì)G+P與全塑鏡頭比較，以及手機(jī)鏡頭成長(zhǎng)趨勢(shì)是否受手機(jī)需求疲弱拖累等問(wèn)題釋出全塑膠鏡頭仍是主流，手機(jī)鏡頭規(guī)格持續(xù)在提升等正面訊息，化解市場(chǎng)疑慮。
林恩平表示，大立光針對(duì)全塑及G+P進(jìn)行測(cè)試，玻璃雖然穿透率及折射率高，但手機(jī)鏡頭是很多因素的總和，相較于車載鏡頭因環(huán)境測(cè)試需求較高，有需求采用1G+P或是全G，智慧型手機(jī)鏡頭因塑膠鏡片在判斷鏡頭品質(zhì)好壞的黑白對(duì)比部分比G+P清晰，各項(xiàng)性能都優(yōu)于G+P，現(xiàn)階段大立光玻璃鏡片以車載鏡頭為主，至于手機(jī)部分，全塑鏡頭還是主流。
對(duì)于手機(jī)鏡頭需求，雖然林恩平表示，還是會(huì)擔(dān)心，但林恩平認(rèn)為，手機(jī)鏡頭規(guī)格一直在提升，朝輕薄化發(fā)展，尤其是旗艦型機(jī)種，今年的規(guī)格都比去年高，目前旗艦高規(guī)格機(jī)種多采用6P（塑膠鏡片），7P則處于設(shè)計(jì)驗(yàn)證階段，今年量產(chǎn)較少。
01月07日 18:14
