在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中，據(jù)手機(jī)報(bào)在線長(zhǎng)期觀察，在近幾年來(lái)，不少企業(yè)都通過(guò)收購(gòu)、并購(gòu)等整合方式開拓新的市場(chǎng)和業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)而言之，對(duì)于智能手機(jī)這個(gè)目前全球最大的消費(fèi)類電子市場(chǎng)，時(shí)時(shí)刻刻有人進(jìn)來(lái)也有人退出！有些企業(yè)通過(guò)收購(gòu)、并購(gòu)等方式進(jìn)入手機(jī)市場(chǎng)以后，或拓展新的手機(jī)市場(chǎng)業(yè)務(wù)以后，并未取得理想的結(jié)果，最終又剝離收購(gòu)的業(yè)務(wù)，這種情況下手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈也不少見！如碩貝德（300322.SZ）、匯冠股份（300282.SZ）！
早在3年前，2014年1月份除，據(jù)匯冠股份發(fā)布重組公告，公告稱，公司擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式收購(gòu)?fù)尉?00%股權(quán)，總計(jì)作價(jià)10.7億元。然而，時(shí)隔三年，匯冠股份再度發(fā)布公告表示，公司擬以9.4億元的價(jià)格出售旺鑫精密92%股權(quán)，而接盤俠則為卓豐投資！這也就意味著，匯冠股份通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入手機(jī)行業(yè)，也通過(guò)出售旺鑫精密退出手機(jī)市場(chǎng)！
三年前10.7億收購(gòu)?fù)尉?00%股權(quán)進(jìn)軍手機(jī)市場(chǎng)
三年后再以9.4億出售旺鑫精密92%股權(quán)
據(jù)了解，旺鑫精密是智能終端部件的專業(yè)提供商，專注于智能手機(jī)精密結(jié)構(gòu)件和平板電腦結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，其擁有2項(xiàng)發(fā)明專利、11項(xiàng)實(shí)用新型專利、16項(xiàng)軟件著作權(quán)，早年在智能手機(jī)精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，旺鑫精密產(chǎn)品應(yīng)用于聯(lián)想、三星、中興、華為、宇龍、海爾、TCL等移動(dòng)智能終端品牌機(jī)型。
從旺鑫精密產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，2013年10月之前，旺鑫精密的主要產(chǎn)品為智能手機(jī)精密結(jié)構(gòu)件，從2013年10月份開始，旺鑫精密開始生產(chǎn)平板電腦結(jié)構(gòu)件。據(jù)其當(dāng)時(shí)介紹，旺鑫精密將繼續(xù)以智能手機(jī)、平板電腦為發(fā)展方向，保持在移動(dòng)智能終端精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
而據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月30日，旺鑫精密總資產(chǎn)為6.75億元，凈資產(chǎn)為1.95億元，公司2011年度、2012年度及2013年1-9月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.86億元、5.12億元和5.73億元，凈利潤(rùn)分別為3398.34萬(wàn)元、3895.15萬(wàn)元和4516.60萬(wàn)元。
2014年1月，據(jù)匯冠股份發(fā)布公告表示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)?fù)尉?00%股權(quán)，并募集配套資金。根據(jù)方案，旺鑫精密100%股權(quán)預(yù)估值約為10.72億元，經(jīng)協(xié)商擬確定本次交易價(jià)格為10.70億元。其中，公司擬向標(biāo)的資產(chǎn)全體股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)2.568億元，占全部對(duì)價(jià)的24%；并向交易對(duì)方發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)8.132億元，占全部對(duì)價(jià)的76%！
同時(shí)，交易對(duì)方承諾，旺鑫精密2014年度、2015年度、2016年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于9500萬(wàn)元、11500萬(wàn)元、14000萬(wàn)元。然而，據(jù)筆者查詢得知，旺鑫精密并未達(dá)到要求，2014年其毛利只有6476萬(wàn)元；2015年其營(yíng)收為13.25億元，凈利潤(rùn)為8638.74萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于承諾的1.15億元！216年其營(yíng)收為13.79億元，同比增長(zhǎng)4.10%，而凈利潤(rùn)只有1.15億元低于承諾的1.4億元！換而言之，其承諾2014-2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.8億元，但是實(shí)際凈利潤(rùn)卻不足2.66億元！
而據(jù)匯冠股份當(dāng)時(shí)表示，本次交易完成后，旺鑫精密成為公司全資子公司，有助于公司增強(qiáng)智能終端部件整體提供能力，構(gòu)建“智能終端部件整體提供商”版圖，共享結(jié)構(gòu)件、觸摸屏共同下游大客戶資源的協(xié)同價(jià)值，進(jìn)一步豐富和拓展公司產(chǎn)品線，使得公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為多元化，更好地滿足下游客戶需求！
而到了2017年11月2日，根據(jù)公告顯示，匯冠股份擬以約9.4億元出售旺鑫精密92%股權(quán)，退出精密制造業(yè)務(wù)。旺鑫精密的銷售模式為直銷，2015年、2016年及2017年1-7月，旺鑫精密向前五大客戶銷售總額分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的 59.77%、60.23%和69.40%！
事實(shí)上，旺鑫精密被收購(gòu)時(shí)候市場(chǎng)定位就嚴(yán)重錯(cuò)誤，從當(dāng)時(shí)來(lái)看，其客戶群體似乎都為主流手機(jī)廠商，如聯(lián)想、中興、華為、酷派等，基本上都是當(dāng)時(shí)的“中華酷聯(lián)”，但是這是在2014年之前，從2014年開始，聯(lián)想、中興、酷派開始走下坡路，而這大客戶則為旺鑫精密營(yíng)收的主要貢獻(xiàn)者，其結(jié)果自然不用多想，旺鑫精密的業(yè)務(wù)也跟隨不景氣！這是其一！
此外，再?gòu)木芙Y(jié)構(gòu)件市場(chǎng)來(lái)看，在過(guò)去幾年中，整個(gè)市場(chǎng)有兩個(gè)十分明顯的趨勢(shì)：其一是整合，據(jù)手機(jī)報(bào)在線此前不完全統(tǒng)計(jì)，該市場(chǎng)的收購(gòu)、并購(gòu)案件作價(jià)總和達(dá)到了300多億；其二是資本化趨勢(shì)嚴(yán)重，這點(diǎn)從這兩年也可以看出，無(wú)論是功能件廠商還是結(jié)構(gòu)件廠商，都在試圖上市走資本路線，而其背后的原因則折射出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)慘烈，毛利率低下，企業(yè)需要大量的資本做產(chǎn)能和市場(chǎng)布局！
而對(duì)于此次出售旺鑫精密92%股權(quán)的原因，據(jù)匯冠股份在報(bào)告中表示，一方面雖然該業(yè)務(wù)銷售收入較大，但由于所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致其毛利率相較于公司教育板塊具有較大差距，并存在較大的流動(dòng)資金占用，不利于公司資金使用效率的提升和股東利益的最大化；另一方面，該業(yè)務(wù)與公司未來(lái)計(jì)劃大力發(fā)展的教育板塊業(yè)務(wù)很難產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，不符合公司未來(lái)的發(fā)展方向。在出售旺鑫精密以后，匯冠股份業(yè)務(wù)將全力布局在智能教育設(shè)備產(chǎn)業(yè)！
卓豐投資成接盤俠投入22.4億 匯冠股份實(shí)際控制人易主
首先來(lái)看看匯冠股份的業(yè)務(wù)板塊，早在2013年之前，公司主要營(yíng)收來(lái)源于觸摸屏，但是眾所周知，在當(dāng)時(shí)觸摸屏行業(yè)迎來(lái)了大洗牌，導(dǎo)致不少企業(yè)都走向了倒閉，而此時(shí)的匯冠股份則也迎來(lái)了轉(zhuǎn)型。
從2016年來(lái)看，其主要有精密結(jié)構(gòu)件、智能教育裝備及服務(wù)兩大業(yè)務(wù)，其中精密結(jié)構(gòu)件主要來(lái)源于旺鑫精密，其營(yíng)收是13.77億元，在整個(gè)上市公司營(yíng)收比例為81.21%，而其毛利率則只有16.35%；而后者營(yíng)收為3.05億元，占比只有18%，毛利率則高達(dá)46.28%！這也就是說(shuō)，當(dāng)前匯冠股份的主要營(yíng)收都依托于旺鑫精密的精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)！
對(duì)于旺鑫精密業(yè)務(wù)，據(jù)匯冠股份在2015年財(cái)報(bào)中表示，在行業(yè)出現(xiàn)倒閉潮的背景下，旺鑫精密新導(dǎo)入了HTC、中諾等客戶，同MOTO、中興、奇酷等達(dá)成合作意向；同時(shí)，旺鑫精密還加大了重點(diǎn)客戶如華為、HTC等的銷售力度，如華為2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.19億元，同比大增3885.83%。
除此之外，伴隨手機(jī)金屬化浪潮，旺鑫精密制定了五金發(fā)展規(guī)劃，五金內(nèi)置沖壓件、鋁合金壓鑄件、鋁合金外觀件等已全面孵化完成，并在龍崗、塘廈兩個(gè)基地展開產(chǎn)業(yè)化。然而，事實(shí)并沒有朝理想的方向前進(jìn)，眾所周知，在這幾年中，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的大洗牌已經(jīng)精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)的變化，該市場(chǎng)也發(fā)生了重大的洗牌，導(dǎo)致不少企業(yè)走向倒閉，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)也走向整合即資本化！
有趣的是，從其智能教育裝備業(yè)務(wù)來(lái)看，早在2013年，其收購(gòu)?fù)尉苤?，其還收購(gòu)了廣州華欣電子科技有限公司51%股權(quán)，受益于這兩家公司的營(yíng)收，才使得其2014年的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧為盈！換而言之，匯冠股份當(dāng)前的兩大業(yè)務(wù)主要都是通過(guò)收購(gòu)并購(gòu)得來(lái)！
但是從其未來(lái)發(fā)展方向來(lái)看，并不是十分明朗，從精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)來(lái)看，其出售旺鑫精密92%股權(quán)足以體現(xiàn)，而從智能教育設(shè)備來(lái)看，不僅僅是匯冠股份拋棄原有主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)軍該市場(chǎng)，此外，中泰橋梁10月18日發(fā)布公告稱，公司擬剝離橋梁鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)，改變此前的國(guó)際教育與鋼結(jié)構(gòu)工程雙主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展模式，集中資源發(fā)展國(guó)際教育業(yè)務(wù)；勤上股份也在10月26日披露稱，公司擬以13.5億元置出半導(dǎo)體照明業(yè)務(wù)資產(chǎn)，聚焦教育產(chǎn)業(yè)。
再來(lái)看看此次接盤俠是誰(shuí)。據(jù)匯冠股份公告表示，此次受讓方是卓豐投資！2017年11月2日，根據(jù)公告顯示，匯冠股份擬以約9.4億元出售旺鑫精密92%股權(quán)，退出精密制造業(yè)務(wù)。至于原因已經(jīng)在上文中提及，其整個(gè)公司在出售旺鑫精密以后，重心將全部放在教育板塊！
那么，卓豐投資又是何方神圣呢？再來(lái)看一則10月25日匯冠股份的公告，據(jù)其公告表示，控股股東和君商學(xué)與股東深圳福萬(wàn)方就股份轉(zhuǎn)讓事宜，與卓豐投資達(dá)成了一致。和君商學(xué)10月25日與卓豐投資簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者將所持匯冠股份3743.06萬(wàn)股，以10億元轉(zhuǎn)讓給林榮濱和程璇實(shí)際控制的卓豐投資。
實(shí)際上，早在兩年前，和君商學(xué)即成為匯冠股份的第一大股東。數(shù)據(jù)顯示，2015年6月18日，和君商學(xué)以作價(jià)14億元受讓西藏丹貝投資持有匯冠股份21.91%股份，匯冠股份對(duì)應(yīng)估值達(dá)63.9億元。2017年10月25日，和君商學(xué)以作價(jià)10億元將持股匯冠股份15%轉(zhuǎn)讓給卓豐投資，匯冠股份估值達(dá)66.67億元。
與此同時(shí)，匯冠股份二股東深圳福萬(wàn)方也將其所持匯冠股份1491.5萬(wàn)股股權(quán)（占總股本的5.98%），以3億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給卓豐投資。上述兩項(xiàng)股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成后，卓豐投資將持有公司5234.57萬(wàn)股股份，占公司總股本的比例為20.98%，成為匯冠股份新任控股股東，卓豐投資實(shí)際控制人林榮濱與程璇將成為公司實(shí)際控制人。
換而言之，從這兩筆股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議完成后，卓豐投資就已經(jīng)成為了匯冠股份的實(shí)際控制人！而此次再出售旺鑫精密92%股權(quán)，只不過(guò)是左右倒右手！同時(shí)，在短短的十天內(nèi)，卓豐投資總計(jì)向匯冠股份投資了22.4億元！
而據(jù)媒體報(bào)道稱，林榮濱是今年5月份開始出現(xiàn)在資本市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)其拿下了港股上市公司利富地產(chǎn)59.56%股權(quán)，成為了公司的實(shí)際控制人，而拿下匯冠股份以后，這將成為其控制的三盛集團(tuán)在A股市場(chǎng)的重要平臺(tái)！據(jù)資料顯示，三盛集團(tuán)是一家擁有地產(chǎn)、資本、實(shí)業(yè)等業(yè)務(wù)，實(shí)業(yè)包括健康、教育、大數(shù)據(jù)以及高端制造等業(yè)務(wù)！
從實(shí)業(yè)方面來(lái)看，匯冠股份業(yè)務(wù)與三盛集團(tuán)的確有一些重合之處，但是，光從旺鑫精密精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)來(lái)看的話，今后是否會(huì)成為三盛集團(tuán)實(shí)業(yè)中的重要一環(huán)還很難說(shuō)，甚至今后是否會(huì)再次拋售也不好說(shuō)！整體看來(lái)，匯冠股份自從觸摸屏業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以后，這幾年在市場(chǎng)并不見十分明顯的起色，此次更是完全易主，不知在資本的力量的推動(dòng)下，是否能夠滿血復(fù)活！整體看來(lái)，三盛集團(tuán)在港股和A股的兩次收購(gòu)拿下了兩家上市公司！而從純產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，教育產(chǎn)品觸摸屏業(yè)務(wù)發(fā)展十分有限，匯冠股份本來(lái)就是該市場(chǎng)的龍頭老大，而精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，其今后會(huì)繼續(xù)發(fā)力嗎？
01月07日 18:14
