進(jìn)入第三季度，是每家手機(jī)廠商出貨量沖擊階段，從以往的數(shù)據(jù)來看，第三季度往往是很多手機(jī)廠商主力軍！而據(jù)手機(jī)報(bào)在線（http://www.sqssczs.com/）長期跟蹤觀察，從去年至今年，受到汽車市場(chǎng)的影響，導(dǎo)致很多手機(jī)供應(yīng)鏈配件出現(xiàn)缺貨漲價(jià)的現(xiàn)象，其中最為典型的當(dāng)屬內(nèi)存、PCB板、MLCC等，前兩者從去年開始缺貨漲價(jià)至今，而MLCC從今年年初開始也是一路高歌！基于缺貨漲價(jià)，促使部分出貨量主力企業(yè)業(yè)界大增，而上市公司股價(jià)也是一路狂奔！
以PCB為例，港股中建滔化工和建滔積層板，兩者受益于汽車市場(chǎng)對(duì)PCB需求大幅度提高，導(dǎo)致其產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到汽車市場(chǎng)，進(jìn)一步使得手機(jī)市場(chǎng)缺貨漲價(jià)，其自7月份宣布漲價(jià)以后，在9月30日再次發(fā)布漲價(jià)的通知。而兩者的股價(jià)也都是直接翻倍！
從手機(jī)供應(yīng)鏈角度來看，在過去的幾年中，不少配件以及上游原材料長期處于低迷狀態(tài)，受此影響，部分供應(yīng)商甚至退出市場(chǎng)，導(dǎo)致最終依然博弈在市場(chǎng)的企業(yè)寥寥可數(shù)，且產(chǎn)能主要由這少數(shù)部分企業(yè)所掌控。然而進(jìn)入這兩年以后，市場(chǎng)需求發(fā)生了重大變化，促使此前長期低迷的市場(chǎng)終于迎來了爆發(fā)期。
近來，臺(tái)系被動(dòng)元器件廠商國巨、華新科等受益于MLCC缺貨，再次宣布漲價(jià)，兩者營收也是創(chuàng)新高，與此同時(shí)，受限于上游設(shè)備廠商產(chǎn)能有限，其自身MLCC交貨期延長的6個(gè)月，上游設(shè)備廠商交貨期更是延長到8-10個(gè)月！且由于華為、OPPO、vivo等客戶拉貨穩(wěn)定，原廠產(chǎn)能又無法跟上，導(dǎo)致市場(chǎng)缺貨將延遲到明年上半年！
MLCC上游設(shè)備廠商交貨期延長到8-10個(gè)月 手機(jī)市場(chǎng)缺口達(dá)10%
從MLCC市場(chǎng)來看，漲價(jià)幅度最大的當(dāng)屬國巨，其在過去的5個(gè)月已經(jīng)3次宣布漲價(jià)，尤其是進(jìn)入第三季度后，將進(jìn)入智能手機(jī)拉貨旺季，據(jù)其法人預(yù)估，被動(dòng)元器件產(chǎn)能緊張不僅無法緩解，同時(shí)還將延遲到明年上半年，市場(chǎng)需求要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于供應(yīng)鏈供給！
據(jù)國巨表示，目前產(chǎn)業(yè)最主要的成長動(dòng)力來自于客戶端需求持續(xù)成長，而且日廠也將產(chǎn)能移往微型化、高容值的產(chǎn)品，對(duì)于一般大宗型的 MLCC(基層陶瓷電容) 及 R-Chip(晶片電阻)，產(chǎn)能已有縮減，不過終端市場(chǎng)的需求對(duì)于大宗產(chǎn)品仍是有增無減，因此導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)能供不應(yīng)求缺貨漲價(jià)。而對(duì)于供需吃緊程度，國巨則不愿預(yù)估，僅表示市場(chǎng)確實(shí)吃緊。
由于進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，上游設(shè)備商的產(chǎn)能供不應(yīng)求，設(shè)備交期再傳延長，從今年上半年的6個(gè)月，已經(jīng)增加至8——10個(gè)月，因應(yīng)明年的訂單需求，迫使國巨、華新科提前規(guī)劃2018年產(chǎn)能布局，國巨仍會(huì)先針對(duì)車載、工控、特殊規(guī)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，標(biāo)淮型（Commodity）產(chǎn)品目前暫無擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。
此外，國巨還強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在需求大于供給，大家都處于降低庫存的狀況，過去安全庫存約75天到90天，現(xiàn)在公司的安全庫存已經(jīng)降到45天，預(yù)料在供貨不足的狀況下，還是會(huì)向下降，但如果降到30天以下，就有可能會(huì)採取以價(jià)制量。
同時(shí)，其還指出，從國巨今年4月宣布調(diào)高0603以上尺寸 MLCC 及晶片電阻產(chǎn)品售價(jià)，MLCC 調(diào)幅約8-10%，晶片電阻漲幅約5%；6 月底又進(jìn)行第二波調(diào)漲，平均漲幅高達(dá) 15-30% 之后，國巨在短短5個(gè)月內(nèi)就3度宣布漲價(jià)，合理推估，手機(jī)類產(chǎn)品的缺口可能達(dá) 10%。
而華新科也表示，目前支撐被動(dòng)元件漲價(jià)的動(dòng)能，主要還是來自于需求強(qiáng)于供給，盡管被動(dòng)元件廠商也因?yàn)榻诘娜必浂鴨?dòng)擴(kuò)產(chǎn)，但是相較于之前的大型擴(kuò)展動(dòng)作，最近的擴(kuò)展幾乎都只是去瓶頸，對(duì)于產(chǎn)能提升的效益頂多 5-10%，同時(shí)廠商也調(diào)整產(chǎn)線，將產(chǎn)能移往價(jià)格較好的產(chǎn)品，因此預(yù)料這波的供需失衡狀況，將繼續(xù)延續(xù)到明年上半年。
在缺貨和漲價(jià)潮下，被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)已初見重返2000年黃金時(shí)期的情況。有觀點(diǎn)認(rèn)為，一旦國巨漲價(jià)成功，整體MLCC產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品均價(jià)（ASP）將進(jìn)一步提升，華新科、禾伸堂，甚至日、韓分銷商日電貿(mào)和蜜望實(shí)等同業(yè)都能同步受益。
被動(dòng)元件去年下半年就傳出缺貨聲，直到第1季，供應(yīng)商開始反映日漸走高的成本壓力，由日廠率先喊漲，臺(tái)廠在4月跟進(jìn)。由于缺口并沒有縮小，尤其是使用最廣泛的MLCC最嚴(yán)重，加上旺季將至，日、韓供應(yīng)商第3季再度漲價(jià)，熱門品項(xiàng)漲幅約5%至8%。
由于客戶端搶貨聲不斷，目前來看缺貨缺口仍在擴(kuò)大，市場(chǎng)傳出，國巨6月19日二度向客戶端發(fā)出漲價(jià)通知。據(jù)其表示MLCC持續(xù)缺貨，第3季將有部分特殊品項(xiàng)的交貨期會(huì)由的1.5個(gè)月一舉拉長至六個(gè)月，因此售價(jià)將調(diào)漲15%至30%或更高。
對(duì)國巨本身來說，所謂的特殊品項(xiàng)約占MLCC產(chǎn)品的兩成，以MLCC占公司營收45%計(jì)算，大約是整體營收的10%產(chǎn)品都會(huì)調(diào)漲，將可使MLCC的產(chǎn)品毛利率提升三至六個(gè)百分點(diǎn)。MLCC供應(yīng)商表示，目前MLCC缺口確實(shí)很嚴(yán)重，無論有沒有調(diào)漲價(jià)格，各個(gè)品項(xiàng)都還是要跟客戶討論交期，即使客戶同意最長的交期，其實(shí)也不見得有貨可交。
由于MLCC供不應(yīng)求，且上游原材料在上季大漲，當(dāng)時(shí)國巨針對(duì)旗下客戶正式發(fā)出漲價(jià)通知函，預(yù)告新訂單在MLCC、Chip-R產(chǎn)品上將進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，第一波調(diào)漲先鎖定MLCC、Chip-R約30%規(guī)格進(jìn)行調(diào)漲，平均漲幅約8%到10%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)估此次漲價(jià)效益，在國巨4月營運(yùn)就會(huì)反應(yīng)，此舉也有助于拉升國巨第2季的毛利率。
除國巨外，華新科已經(jīng)自3月起針對(duì)單一產(chǎn)品客戶調(diào)整旗下產(chǎn)品價(jià)格；此次自2010年以來首次MLCC及Chip-R價(jià)格全面調(diào)漲，充份反應(yīng)目前市況熱度高漲。華新科表示，目前產(chǎn)業(yè)沒有一片烏云，訂單能見度已達(dá)第3季，預(yù)估第2季及第3季產(chǎn)能將維持滿載，對(duì)今年的營運(yùn)不看淡。
在產(chǎn)能布局上，國巨指出，規(guī)劃擴(kuò)充芯片電阻和MLCC等主要產(chǎn)品，今年可望陸續(xù)完成。其還表示，包括華為、OPPO和vivo等中國大陸品牌手機(jī)對(duì)被動(dòng)元件拉貨力道持穩(wěn)，加上日系廠商轉(zhuǎn)布局高階被動(dòng)元件產(chǎn)品，轉(zhuǎn)單效應(yīng)顯現(xiàn)，有助國巨上半年?duì)I運(yùn)表現(xiàn)。
而華新科對(duì)MLCC的中長期需求也頗為看好，車載、智能手機(jī)仍是市場(chǎng)主力，華新科認(rèn)為，在車用電子方面，受到ADAS系統(tǒng)激勵(lì)，車規(guī)MLCC年需求量成長上看30％；而智能手機(jī)出貨雖然僅年增3%——5%，然而手機(jī)功能高度整合與高階化，對(duì)MLCC的需求量可望提升10%——15%。
受益于缺貨漲價(jià)，國巨與華新科上半年的業(yè)績一片大好，而從股市來看，國巨從今年8月份開始，其股價(jià)開始猛漲，而華新科同樣從8月份以來開始大幅度上漲！其中國巨從8月1日115元新臺(tái)幣每股，最高漲幅達(dá)到了95.65%，華新科最高漲幅也達(dá)到了48.69%！
手機(jī)需求增加以及汽車市場(chǎng)爆發(fā) MLCC和PCB材料缺貨漲價(jià)短期內(nèi)難以緩解
從MLCC缺貨漲價(jià)的源頭來看，主要來源于兩方面：一方面在于原材料的漲價(jià)，而另一方面則主要在于日系廠商退出一般型MLCC市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向高端市場(chǎng)（如車載市場(chǎng)），從而導(dǎo)致MLCC供貨吃緊。與此同時(shí)，iPhone 8將于第二季度開始啟動(dòng)背后，據(jù)市場(chǎng)預(yù)估，屆時(shí)MLCC供不應(yīng)求的情況將會(huì)更加嚴(yán)重。據(jù)華新科強(qiáng)調(diào)，下游終端采購廠商早就嗅到了被動(dòng)元件漲價(jià)的意圖，因此陸續(xù)展開固料動(dòng)作，也成為被動(dòng)元件廠漲價(jià)的支撐動(dòng)能。當(dāng)然，智能手機(jī)的高度整合也是重要的原因，刺激了市場(chǎng)對(duì)MLCC的需求！
據(jù)悉，早在去年，TDK就曾發(fā)函客戶表示將退出一般型MLCC市場(chǎng)，要求客戶另尋供應(yīng)商，轉(zhuǎn)單效應(yīng)自去年第4季開始，國巨、華新科、禾伸堂成為受惠者，目前國巨的MLCC產(chǎn)線稼動(dòng)率逾90%，華新科第1季產(chǎn)能也處于高檔，讓原是淡季的第1季出現(xiàn)淡季不淡；由于蘋果iPhone 8備貨將于第2季啟動(dòng)，且車用電子需求高速成長，原已供給吃緊的MLCC缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，MLCC廠預(yù)估，第2季起，MLCC供不應(yīng)求的情況將更為明顯，這也讓國巨、華新科、禾伸堂等今年業(yè)績看好。
與此同時(shí)，汽車智能化也帶動(dòng)汽車電子需求強(qiáng)勁，這點(diǎn)從國內(nèi)資本市場(chǎng)就可以看出，目前眾多手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商紛紛開始布局車載市場(chǎng)！據(jù)了解，由于汽車用被動(dòng)組件平均每臺(tái)高達(dá)5000顆，日系廠商TDK、太陽誘電及村田等自去年開始逐漸停產(chǎn)大尺寸中高容X5R(X7R)MLCC，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向小尺寸、車規(guī)等高容MLCC，三大日商也從去年下半年開始陸續(xù)釋單約10%。
除了MLCC以外，再來看看PCB板材料，據(jù)手機(jī)報(bào)在線長期觀察，從去年年初開始，銅箔片、覆銅板就長期開始缺貨漲價(jià)，至今已經(jīng)長期一年半之久，且依然沒有終止的趨勢(shì)。8月21日，全球最大覆銅板供應(yīng)商建滔積層板（01888.HK）再次發(fā)布漲價(jià)通知，即日起將旗下PCB板料(覆銅板)和PP(半固化片)分別漲價(jià)10元/張和10%。這是該公司進(jìn)入7月后第三次發(fā)布漲價(jià)通知，前兩次分別是7月7日和26日，加價(jià)幅度均分別為10元/張和10%。而在9月30日，其再次發(fā)布通知漲價(jià)！
據(jù)建滔積層板發(fā)布2017年上半年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)額90.35億港元，同比增長20%；凈利潤20.09億元，同比增長139%；基本每股收益65.2港仙；擬每股派現(xiàn)32.6港仙。營業(yè)額占比方面，復(fù)合基材覆銅面板及環(huán)氧玻璃纖維覆銅面板占集團(tuán)營業(yè)額54%，紙覆銅面板占營業(yè)額10%。
而從股價(jià)方面來看，自從去年上半年覆銅板漲價(jià)以來，建滔積層板股價(jià)更是一路飆升，由去年年初不到2元每股上漲到目前12.74元每股！從建滔積層板2010年到2017年股價(jià)走勢(shì)可以看出，從2010年10月開始到2013年均處于下降狀態(tài)，從2013年到2015年底、2016年初則一直處于平穩(wěn)狀態(tài)，直到2016年初覆銅板漲價(jià)開始，其股價(jià)開始一路直線飆升大漲6倍多！
據(jù)建滔積層板表示，今年上半年，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、汽車及電子消費(fèi)品等各大行業(yè)板塊均有可觀增長，市場(chǎng)對(duì)覆銅面板需求明顯增加，令覆銅面板及其上游物料中的銅箔、玻璃絲及玻璃布出現(xiàn)供應(yīng)短缺，建滔積層板覆銅面板部門各產(chǎn)品平均價(jià)格因而同比大幅上漲，利潤率亦隨之?dāng)U大。
此外，建滔積層板強(qiáng)調(diào)，進(jìn)入下半年，市場(chǎng)上銅箔、玻璃絲及玻璃布等產(chǎn)品均見未見有明顯的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)短缺狀況持續(xù)。覆銅面板亦步入市場(chǎng)的銷售旺季，需求量穩(wěn)步攀升。集團(tuán)已再次上調(diào)各產(chǎn)品售價(jià)，并預(yù)料未來售價(jià)仍有提升空間。
縱觀PCB上游銅箔片、覆銅板市場(chǎng)以及MLCC市場(chǎng)，從兩者來看，其存在三大共同點(diǎn)：其一，從今年前的市場(chǎng)來看，長期處于不溫不火的狀態(tài)，然而市場(chǎng)需求量突然提升，導(dǎo)致市場(chǎng)供不應(yīng)求缺貨漲價(jià)；其二，兩者都受到蘋果影響，蘋果拉貨導(dǎo)致市場(chǎng)供給量出現(xiàn)短缺，接下來可能引發(fā)其他手機(jī)廠商跟風(fēng)采用，如果出現(xiàn)這種情況下的話，或許會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)缺貨持續(xù)一段時(shí)間，與此同時(shí)，手機(jī)自身的改變對(duì)配件的需求也有所提升；其三則是受到汽車市場(chǎng)的影響，由于汽車市場(chǎng)的需求量的擴(kuò)大且利潤空間大，一線廠商都將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向汽車市場(chǎng)，從而導(dǎo)致手機(jī)等消費(fèi)類電子市場(chǎng)的供給量降低！
整體而言，受到汽車市場(chǎng)需求量提升的影響，導(dǎo)致手機(jī)供應(yīng)鏈不少供應(yīng)商將產(chǎn)能進(jìn)一步轉(zhuǎn)移到汽車市場(chǎng)，除去上述的銅箔片、覆銅板、MLCC以外，此外再如玻璃廠商、精密結(jié)構(gòu)件廠商、無線充電廠商，都在加大力度布局汽車市場(chǎng)。而從汽車市場(chǎng)來看，最為典型的當(dāng)屬比亞迪，近來，比亞迪在美國的工廠也竣工，將成為美國最大的電動(dòng)大巴工廠！從PCB材料、MLCC來看，其在這波漲價(jià)之前，此前很長一段時(shí)間都處于低迷狀態(tài)，市場(chǎng)的不景氣導(dǎo)致不少玩家出局，而在持久戰(zhàn)過后剩下的玩家是少部分的巨頭，這在手機(jī)供應(yīng)鏈?zhǔn)瞧毡楝F(xiàn)象，再如精密結(jié)構(gòu)件也是如此，最終需要借助資本力量提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力！
01月07日 18:14
