隨著今年政府去杠桿、強監(jiān)管政策實施以來，投資者越來越注重研究公司自身發(fā)展及業(yè)績變動情況，市場投資風格逐漸趨向于關注利潤增長的價值投資。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，超過2100家上市公司公布了2017年中期業(yè)績預告，其中1220家預增、324家預降、138家預盈、182家預虧，其余同比減虧或基本持平。在經濟持續(xù)下行拖累企業(yè)業(yè)績增長的情況下，為獲取業(yè)績的高增長上市企業(yè)紛紛通過并購重組實現(xiàn)公司業(yè)績的高增長，比較典型的如田中精機就是通過資本運作實現(xiàn)近370%的業(yè)績增長。
根據(jù)田中精機7月份公告顯示：田中精機預計2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,600萬元–1,700萬元(上年同期為360.89萬元)，比上年同期增長343.35%-371%。業(yè)績預增的主要原因為公司并購的控股子公司遠洋翔瑞自2016年11月始納入公司合并報表范圍，大幅提升了公司的業(yè)績水平。
田中精機目前主營業(yè)務收入中精雕機占比43.86%、非標準機占比20.55%、特殊機15.83%，標準機14.19%。而精雕機業(yè)務就是被并購的子公司遠洋翔瑞的主營業(yè)務；可以看出田中精機并購的遠洋翔瑞占公司主營收入占比達43.86%、貢獻主營利潤3961.27萬元，占總利潤的45.19%。由于并購并表影響，公司綜合毛利率下降4.72 個百分點，負債率提升47個百分點，凈利潤提升了3.5倍多，綜合影響凈利率提升4.16個百分點。如果剔除子公司遠洋祥瑞的利潤貢獻，田中精機預增不足150%，利潤不足931萬元。被并購子公司遠洋翔瑞對公司貢獻了近220%業(yè)績增長幅度；由此可見，子公司遠洋翔瑞對公司業(yè)績增長何其重要。
田中精機是2016年11月份通過現(xiàn)金支付的方式并購國內一線精雕機廠商遠洋翔瑞。遠洋翔瑞主要產品有玻璃精雕機、CNC雕銑機、鉆攻機，3D熱彎機等。尤其是精雕機先進的技術工藝及3D玻璃熱彎技術均領先于行業(yè)標準；由于其大幅受益于雙面玻璃和3D玻璃趨勢下玻璃廠商的擴產。加上近兩年新增的金屬CNC設備訂單需求旺盛，處于供不應求狀態(tài)。遠洋翔瑞儲備產品熱彎機技術攻關基本完成，下游3D玻璃一旦爆發(fā)公司將率先受益。
隨著手機外觀創(chuàng)新的需要及無線充電功能對于背板材料的特殊要求，迫使主流旗艦機型將放棄目前主流的金屬后蓋轉入玻璃后蓋的隊伍。3D玻璃以其獨特的視覺效果，輕薄程度，強力抗指紋效果以及與OLED的完美搭配使得它在全球市場的需求量必將驟升。旭日大數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，全球玻璃蓋板需求量在2016年達到了20.8億片，其中3D玻璃的需求量6千萬片。預計到2020年，全球玻璃蓋板需求量將達到26億片，其中3D玻璃的需求量將達到2.4億片。由此可見，遠洋翔瑞未來增長空間非?？捎^。
圖表 1 2015-2020年全球玻璃蓋板與3D玻璃蓋板需求書記統(tǒng)計及預測（億片）
數(shù)據(jù)來源：旭日大數(shù)據(jù)中心
遠洋翔瑞在產品研發(fā)、市場響應和渠道營銷等方面也具備較強的競爭力；擁有智勝光學、瑞立達（原瑞必達）等優(yōu)質客戶，產品被廣泛用于華為、聯(lián)想、小米等品牌。目前3D玻璃沒有被市場大面積的使用，主要原因在于3D玻璃良率一直提不高，限制了3D玻璃的產能。而遠洋翔瑞的產品可保證3D玻璃蓋板或3D玻璃鋼化膜在熱彎過程中，產品良率能夠得到更好的保障，通過其技術團隊努力，克服了行業(yè)雙軸CNC玻璃精雕機難以雙路同步補償?shù)淖畲箅y題，自主開發(fā)出了行業(yè)最頂尖的雙軸、雙通道獨立補償?shù)某呔入p軸CNC玻璃精雕機。
除此之外，全球很多手機品牌都開始采用3D曲面玻璃蓋板來做手機的后蓋。而且遠洋翔瑞的客戶中有OLED柔性顯示屏資源的手機品牌，把3D曲面玻璃蓋板作為前蓋板，組裝成3D曲面顯示屏使用的也不在少數(shù)。遠洋翔瑞學習德國制造的先進技術，根據(jù)各種不同玻璃材質和不同3D曲率弧面結構，對影響3D熱彎的最關鍵工藝參數(shù)：溫度控制與壓力控制曲線進行完美優(yōu)化，并在此基礎上設計出了在加熱效率和溫度控制上都領先行業(yè)指標的高效率、高品質的3D曲面玻璃熱彎設備。
近幾年遠洋翔瑞的迅速成長；一方面得益于消費電子產品外觀革新趨勢向上，2.5D/3D玻璃及雙面玻璃的滲透率提升拉動玻璃加工產業(yè)持續(xù)擴張，玻璃加工設備行業(yè)保持較高景氣度。另一方面得益于公司極強的科技研發(fā)實力及渠道營銷能力，因為只有緊密跟隨產業(yè)發(fā)展趨勢的設備供應商才能夠享受中長期的持續(xù)增長。未來遠洋翔瑞借助公司上市平臺優(yōu)勢，有望充分享受下游變革帶來的紅利。
01月07日 18:14
