旭日大數(shù)據(jù)中心經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期反復(fù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累，通過(guò)將手機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深度分析論證，整合手機(jī)報(bào)現(xiàn)有資源對(duì)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行精確的分類；目前按照手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游、下游將手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈分為10個(gè)大類、26小類；本報(bào)告主要根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上的這10大分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行手機(jī)鏈上本土上市公司的利潤(rùn)及盈利能力的研究分析。
主要觀點(diǎn)：
一、各分類基本面概述
上游：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是鋁合金、玻璃、不銹鋼、聚碳酸酯、液態(tài)金屬、陶瓷材料、鈦合金、碳纖維等基礎(chǔ)原材質(zhì)；由于這些材料是經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性材料，對(duì)下游手機(jī)端的需求變化反應(yīng)不敏感，因此我們對(duì)其的關(guān)注相對(duì)偏少?？紤]到其價(jià)格的變化對(duì)其產(chǎn)業(yè)鏈的中游下游的利潤(rùn)也有相對(duì)影響，我們可以從其利潤(rùn)的狀況來(lái)看，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游上市公司利潤(rùn)基本與手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈總體的水平不相上下，從13年以來(lái)由于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下行對(duì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)材料的壓力，導(dǎo)致其利潤(rùn)水平均在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈整體水平之下，由于經(jīng)濟(jì)近期補(bǔ)庫(kù)存的影響，其利潤(rùn)水平有向其趨合的趨勢(shì)。
中游：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中游的分類主要有電子元器件、顯示屏、生物識(shí)別、電池、PCB、攝像頭、結(jié)構(gòu)件及相關(guān)部件等七大類；該處是手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的重要部分，該部分國(guó)內(nèi)上市企業(yè)一共有124家，其中電子元器件20家、顯示屏31家、生物識(shí)別12家，電池15家、攝像頭12家、PCB15家、結(jié)構(gòu)件及相關(guān)部件14家；該部分總體利潤(rùn)在手機(jī)產(chǎn)業(yè)整體平均水平之下，但是攝像頭、PCB、電池最近都超過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈整體的水平，且有持續(xù)放大的趨勢(shì)。
下游：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的下游分類主要有整機(jī)、終端服務(wù)等兩個(gè)大類，該部分利潤(rùn)是手機(jī)下游對(duì)手機(jī)的需求最為的敏感部分；該部分的國(guó)內(nèi)上市公司一共有30家，其中，整機(jī)16家、終端服務(wù)14家。該部分的利潤(rùn)平均高于產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)水平，但利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度逐步趨于一致。
二、終端需求的驅(qū)動(dòng)，保證手機(jī)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)的繁榮
受益于中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩大趨勢(shì)，我們持續(xù)看好家電、汽車、白酒、手機(jī)等領(lǐng)域；尤其堅(jiān)定看好手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的未來(lái)，及相關(guān)上市公司；從2007年至今，相關(guān)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的平均凈利潤(rùn)由2006年初的1625萬(wàn)元增長(zhǎng)到2017年一季度平均凈利潤(rùn)的1.115億元，基本保持每年48%的速度增長(zhǎng)，而且如此經(jīng)久不衰的長(zhǎng)時(shí)間暴力增長(zhǎng)在其他產(chǎn)業(yè)非常少見。
此外，根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游中，僅有下游整體利潤(rùn)水平在產(chǎn)業(yè)鏈總利潤(rùn)水平之上；在一定程度上說(shuō)明手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈下游端需求旺盛，將持續(xù)拉升中、上游的需求，從而帶動(dòng)整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)水平的持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)繁榮。
同時(shí)，對(duì)比日本、韓國(guó)、臺(tái)灣的上市公司，發(fā)現(xiàn)這些地區(qū)的電子行業(yè)公司都占有非常重要的市值份額。日本和韓國(guó)，在全球具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)主要就是電子和汽車，臺(tái)灣沒(méi)有汽車，電子和IT行業(yè)就基本上占了股市的八成比例。事實(shí)證明，科技變革越快的行業(yè)，后起工業(yè)化國(guó)家越具有成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。很明顯，手機(jī)行業(yè)將會(huì)是中國(guó)第一個(gè)具有全球品牌影響力的支柱產(chǎn)業(yè)。隨著終端品牌的海外擴(kuò)張，中、上游的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司表現(xiàn)也將精彩紛呈。
三、繁榮背后的挑戰(zhàn)：利潤(rùn)的兩極分化
在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)的繁榮之下，同時(shí)也面臨著較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)；根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，在凈利潤(rùn)收入較大的部分都是較為傳統(tǒng)的技術(shù)含量相對(duì)偏低及利潤(rùn)率不高的產(chǎn)業(yè)鏈部分，而利潤(rùn)率較高的部分（例如終端部分、生物識(shí)別、電子元器件部分）利潤(rùn)占比非常低；且整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)水平偏低，歷史最高位利潤(rùn)率均值只有8.39%，目前也只有6.2%的利潤(rùn)率水平，說(shuō)明整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈盈利的模式還處于低利跑量的商業(yè)模式，一些較小的企業(yè)預(yù)計(jì)稍微受競(jìng)爭(zhēng)沖擊就會(huì)面臨淘汰；但同時(shí)也證明我國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展空間非常大。
四、關(guān)于手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的幾個(gè)重點(diǎn)
1）目前看來(lái)手機(jī)是沒(méi)有天敵的電子產(chǎn)品（沒(méi)有替代品），是人與世界聯(lián)接的中心，其他電子產(chǎn)品都是它的外設(shè)。未來(lái)產(chǎn)業(yè)持續(xù)的高速度利潤(rùn)的增長(zhǎng)是可以預(yù)見的、這是一個(gè)不可抗逆的大趨勢(shì)、大產(chǎn)業(yè)。
2）成功的品牌手機(jī)廠商，出售的不是手機(jī)，而是一個(gè)以手機(jī)為載體的生態(tài)系統(tǒng)。硬件可以不是主要利潤(rùn)來(lái)源，這種業(yè)態(tài)改變使傳統(tǒng)以手機(jī)整機(jī)硬件利潤(rùn)為主的生產(chǎn)商舉步維艱。
3）手機(jī)品牌廠商分化走向兩個(gè)極端。好的手機(jī)需要加價(jià)，差的打折也沒(méi)人要。這是國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)共同面對(duì)的挑戰(zhàn)，隨著手機(jī)行業(yè)加速洗牌，大牌廠商占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，小牌廠商生存唯艱，我國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢(shì)不容樂(lè)觀，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈兩極分化程度日趨嚴(yán)重。
4）鑒于對(duì)國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司利潤(rùn)分析，我們建議關(guān)注目前處于高利潤(rùn)率且增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯的部分，比如攝像頭、生物識(shí)別、元器件等部分；我們預(yù)計(jì)這些部分在終端需求的引領(lǐng)下會(huì)持續(xù)向好。
上述數(shù)據(jù)由旭日偉業(yè)大數(shù)據(jù)中心（簡(jiǎn)稱旭日大數(shù)據(jù)）提供，最終解釋權(quán)歸旭日大數(shù)據(jù)所有，如需轉(zhuǎn)載，亦請(qǐng)載明出處。如有疑問(wèn)可發(fā)郵件至research@shoujibao.cn。
01月07日 18:14
