盡管顯示模組行業(yè)在今年上半年受到了清庫存和面板缺貨的雙重打壓，不過從多數(shù)涉觸控顯示業(yè)務(wù)的上市公司的期報(bào)告來看，顯示模組及全貼合業(yè)務(wù)才是這些公司的主要利潤來源，仍然顯示行情堅(jiān)挺。不過，三年前被宇順高調(diào)收購的雅視應(yīng)該不在此行列中。
2016年9月6日，ST宇順(SZ：002289)發(fā)布《關(guān)于再次公開掛牌轉(zhuǎn)讓深圳市雅視科技有限公司100%股權(quán)的公告》，內(nèi)容顯示，2016年8月26日召開了第三屆董事會(huì)第四十五次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于公司本次重大資產(chǎn)出售方案的議案》和相關(guān)議案，同意公司通過深圳產(chǎn)權(quán)交易所以公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓持有的雅視科技100%股權(quán)，掛牌價(jià)格2.35億元。由于在2016年8月30日至2016年9月5日的五個(gè)工作日期間，通過深圳產(chǎn)權(quán)交易所的首次公開掛牌未能征集到符合條件的意向受讓方。因此，公司于2016年9月5日召開了第三屆董事會(huì)第四十六次會(huì)議，審議了重新掛牌轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)事項(xiàng)，申請標(biāo)的資產(chǎn)在深圳產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行第二次公開掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格調(diào)整為1.88億元，保證金金額調(diào)整為1.88億元。
雅視科技主營業(yè)務(wù)為研發(fā)移動(dòng)通訊手機(jī)用、MP3等產(chǎn)品的液晶顯示屏、充電器、電池等產(chǎn)品，三年前正是中國國產(chǎn)智能手機(jī)大爆發(fā)時(shí)期，行業(yè)的迅猛發(fā)展也讓身處其中的雅視科技，在資本市場里有著十分豐富的故事素材。雅視科技2012年?duì)I收曾經(jīng)達(dá)到了11.22億元，凈利潤0.62億元；2013年上半年?duì)I收為6.92億元，凈利潤0.37億元。
2013年8月30日，ST宇順公告擬以14.5億元收購雅視科技100%股權(quán)，雅視科技原第一大股東林萌獲得1380.4萬股股權(quán)和2.34億元現(xiàn)金。林萌承諾，雅視科技2013年至2015年扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于0.83億元、1.18億元和1.4億元。
然而看似"錢途無限"的雅視科技并沒有在重組后展示其"洪荒之力"隨后幾年的業(yè)績不但沒有往上增長，反而是一夕變臉，并沒有跟國內(nèi)其它重組的顯示模組企業(yè)一樣，成為收購方的業(yè)績"小金豬"。
雅視科技2014年僅完成0.72億元扣非凈利，業(yè)績承諾完成率61.63%，2015年雅視科技扣非凈利直接轉(zhuǎn)為虧損0.48億元，ST宇順今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.58億，其中雅視科技的凈利潤就虧損超過1億，讓人大跌眼鏡。
ST宇順在收購雅視科技時(shí)，雅視科技原大股東林萌曾對雅視科技的業(yè)績進(jìn)行承諾。不過從后續(xù)的結(jié)果來看，林萌屢次無法履行自己的承諾。2014年雅視科技沒有達(dá)到承諾業(yè)績目標(biāo)的1.18億元。按照協(xié)議，ST宇順將以1.00元的價(jià)格定向回購林萌2014年度應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)906萬股，占公司總股本的比例為4.8511%，林萌卻在2014年6月將其中的1300萬股質(zhì)押給了銀行，其質(zhì)押的理由是"因自身財(cái)務(wù)安排"，直接導(dǎo)致了ST宇順無法順利實(shí)施回購。
在林萌對2014年的業(yè)績補(bǔ)償尚未實(shí)施情況下，ST宇順意外的在2015年6月提出變更林萌補(bǔ)償方式的申請，林萌的盈利承諾補(bǔ)償由逐年計(jì)算補(bǔ)償變更為三年累積計(jì)算補(bǔ)償，林萌對ST宇順的補(bǔ)償可以延遲到2016年。
然而2015年雅視科技繼續(xù)虧損0.53億元，沒有達(dá)到1.42億元的盈利預(yù)期。三年累計(jì)下來，雅視科技累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤約1.09億元，只達(dá)到承諾利潤數(shù)額3.43億元的31.92%。在巨大的業(yè)績承諾補(bǔ)償壓力下，林萌以ST宇順收購雅視科技后，沒有給以足夠的支持為由，再次申請變更業(yè)績承諾補(bǔ)償方案：林萌提出扣除2015年度雅視科技為負(fù)的影響，只計(jì)算前兩年完成的利潤，累積業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)率調(diào)整為46%，要求ST宇順只回購54%的股份。
不過這時(shí)候林萌面對的不再是原本那個(gè)在資本市場暈頭暈?zāi)X的ST宇順，而是沖著"殼資源"來的中植系，林萌的要求被否決。ST宇順原董事長魏連速在無法掌控公司前途后，于2015年12月辭職，并將占總股本3.49%的股份轉(zhuǎn)讓給自己旗下的一個(gè)空殼公司，再將該空殼公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中植融云。同時(shí)，魏連速將占ST宇順總股本10.48%股份的表決權(quán)不可撤銷地委托給了中植融云。中植融云也擁有了ST宇順13.97%的表決權(quán)，成為控股股東。2016年7月18日魏連速再將其持有的14,338,328股公司股份（占公司總股本的7.67%）轉(zhuǎn)讓給中植融云，完全放手ST宇順。
中植系為了保殼，不但除了更換ST宇順的董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘和合作的審計(jì)機(jī)構(gòu)，并要求林萌以現(xiàn)金補(bǔ)償方式兌現(xiàn)之前的補(bǔ)償承諾，回購林萌1840.5萬股的股份數(shù)量或者是補(bǔ)償現(xiàn)金3.78億元。同時(shí)決定以2.35億元低價(jià)甩賣雅視科技，直接否定雅視科技的實(shí)際價(jià)值。
其實(shí)不僅是中植系給雅視科技的估值很低，就是林萌自己也對雅視科技現(xiàn)在的價(jià)值大打折扣。林萌在6月3日ST宇順變更補(bǔ)償方案的公告中承諾：在雅視科技100%股權(quán)作價(jià)不高于2億元的情況下，按照雅視科技100%股權(quán)作價(jià)2億元，受讓雅視科技不低于51%的股權(quán)，對雅視科技股份進(jìn)行低價(jià)"回收"?，F(xiàn)在ST宇順進(jìn)行第二次公開掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格調(diào)整為1.88億元，是不是正中林萌下懷，后續(xù)結(jié)果十分讓人期待。
ST宇順其實(shí)在收購雅視科技之前，雙方的業(yè)務(wù)都是以顯示觸控模組為主。收購重組的初衷也是想要強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，擴(kuò)大市場份額。不過不管是ST宇順，還是雅視科技，當(dāng)時(shí)的主要客戶訂單，都是低端的運(yùn)營商定制機(jī)訂單為主，再加上一些小家電的業(yè)務(wù)型訂單。ST宇順在收購雅視科技之前，業(yè)績就已經(jīng)虧多盈少，瀕臨ST邊緣。
ST宇順入主雅視后，由于雙方的業(yè)務(wù)重合度高，不但沒有從原來的競爭對手成為合作伙伴或共享資源調(diào)配池，反而隱隱有內(nèi)斗互耗的情形。加上2014年下半年后，運(yùn)營商收緊訂制機(jī)的管控，ST宇順和雅視科技撒在外面代工廠的低階面板模組庫存全部變成了呆滯料，雙方又沒有人真正的去客戶那處理相關(guān)庫存產(chǎn)品清理，與后續(xù)的產(chǎn)品升級(jí)事宜，導(dǎo)致雙方原有設(shè)備、產(chǎn)線全部變?yōu)樾袠I(yè)落后產(chǎn)能，成了一堆快速貶值的"負(fù)"資產(chǎn)。
在ST宇順和雅視科技雙方都無心真正經(jīng)營，期待對方來主導(dǎo)業(yè)務(wù)躺著數(shù)錢的情況下，ST宇順和雅視科技在市場上的經(jīng)營不善，讓其它同期進(jìn)行并購重組的顯示模組企業(yè)欣喜不已，不但快速瓜分掉ST宇順和雅視科技原有不多的智能手機(jī)市場份額，獲得了更大的市場發(fā)展空間，還直接把ST宇順和雅視科技踢出了一線品牌供應(yīng)商行列。
ST宇順和雅視科技雖然在顯示模組行業(yè)還有一定的積累，不過從目前中國智能手機(jī)的市場發(fā)展?fàn)顟B(tài)來看，ST宇順和雅視科技要再回到主流供應(yīng)商行列困難很大。由于智能手機(jī)在這兩年內(nèi)，不管軟件還是硬件都已經(jīng)有過幾輪的更替，很多品牌的操盤人員都早已變更，ST宇順和雅視科技從重新建立業(yè)務(wù)關(guān)系到組建新的先進(jìn)產(chǎn)能，短期內(nèi)都難以快速完成。
而在資本市場上以長袖善舞著稱的中植系為什么會(huì)接手內(nèi)外交困的ST宇順，目前還沒有人看得懂，除了賣殼外，憑借資本通道借殼入主也有可能。不過中植系旗下的企業(yè)中，并沒有與顯示模組行業(yè)相關(guān)的企業(yè)，中植系注入資產(chǎn)增加持股比例的可能性并不大，行業(yè)一般認(rèn)為中植系最后運(yùn)作方式，仍以賣殼為主。
01月07日 18:14
