變現(xiàn)一個戰(zhàn)略遠見，需要付出多少時間成本和經(jīng)歷代價？

“最嚴重的一年，我們虧了20多個億，但這是對未來的博弈。”提及曾經(jīng)的巨虧，京東方（000725.SZ）董事長王東升舉重若輕。然而，一頭花白的頭發(fā)，又似乎暴露了他曾承受的巨大壓力。

對于中國的面板行業(yè)，輿論似乎有著近乎執(zhí)拗的認知：資本投入規(guī)模龐大、盈利前景頗難預料、不掌握核心技術(shù)、技術(shù)落后……這些認知，使整個面板行業(yè)的每一步發(fā)展都裹挾著尖銳的質(zhì)疑聲。而家國情懷濃重的理想派企業(yè)家王東升，卻如“偏執(zhí)狂”一般，在資本和技術(shù)密集的液晶面板領域，傾注了自己所有的精力，只為被他視為關乎國家戰(zhàn)略的一塊面板。

累計直接融資超過700億元，不斷建線擴張，意欲重構(gòu)全球顯示產(chǎn)業(yè)的版圖，另一邊京東方卻幾乎沒有給資本市場投資者帶來多少回報和驚喜。

但現(xiàn)在，一切都變了。2013全年京東方營收337.7億元，同比增長30.15%；凈利潤則達到了23.53億元的歷史最高水平，同比增長811.6%。在發(fā)布業(yè)績預告的當天，京東方股價跳空高開近4%，并在隨后的15個交易日中大漲16.2%。

“最困難的時候過去了。”接受《英才》記者專訪時，王東升表示：2013年，京東方毛利率、申請專利數(shù)以及智能手機和平板電腦等高性能顯示屏市占率均排名全球第一。而合肥8.5代線等新生產(chǎn)線產(chǎn)能完全釋放后，公司營收和利潤還將繼續(xù)增厚。

但這遠不是京東方所期盼的全部未來，在打通了液晶面板全系生產(chǎn)線后，如何把“一塊屏”變現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)時代的最強大接口，才是京東方十年謀局之所在。

走出蟄伏期

7月29日，京東方宣布將啟動總金額11億元的大規(guī)模股份回購計劃，以強化投資者對公司未來發(fā)展的信心。“到2017年，我們稅后利潤有望過百億元。”王東升如是說。

實際上，這本是京東方早就該完成的一個計劃。但當年正是由于外界對于液晶面板行業(yè)并不熟悉，進而產(chǎn)生的質(zhì)疑和指責，讓京東方錯失了一次擴張的絕佳機會。

2004年，面板行業(yè)進入景氣上升時期，京東方TFT-LCD事業(yè)運營與5代線建設進展順利，按原來設想，京東方擬通過海外融資，計劃籌資12億美元以滿足建設資金需求，同時也能啟動6代線的建設。原本事情進展非常順利，公司不僅把設備訂單發(fā)出，就連安置生產(chǎn)線的廠房都已經(jīng)封頂。但就在此時，因國內(nèi)一家媒體的報道，讓京東方海外上市計劃徹底擱淺。盡管這篇報道現(xiàn)在看來是誤讀了面板行業(yè)，曲解了京東方的發(fā)展戰(zhàn)略，但有關部門還是叫停了京東方海外上市計劃。

公司資金鏈斷裂危機再度迫近眼前。京東方不得不棄車保帥，忍痛關掉韓國生產(chǎn)線，賣掉臺灣冠捷股權(quán)以籌集資金，但資金缺口依然巨大。“這是我們最困難的經(jīng)歷之一。”王東升至今仍心有余悸。

危機關口，國開行帶頭為京東方提供了“救命稻草”，當然這源于國開行對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的判斷和研究。

面板行業(yè)的特點決定了，這是一個需要不斷投入資金的產(chǎn)業(yè)。如韓國三星、LG，都經(jīng)過了漫長的投入期，才達到后來的收支平衡和盈利。龐大的資金投入之后，面板生產(chǎn)線產(chǎn)生的現(xiàn)金收入同樣非常巨大。在獲得國開行等金融機構(gòu)的大筆貸款后，京東方果然迅速發(fā)展，很快為相關金融機構(gòu)的投資帶來了回報。

不過，這個行業(yè)自身發(fā)展的速度之快，也超出了所有人的想象。近幾年大尺寸、高清晰度的高端手機、電視顯示產(chǎn)品需求旺盛。2008年全球金融危機也給國內(nèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展新機遇，已經(jīng)近五年沒有投資新產(chǎn)品線的京東方，先后投資了中國第一條6代線和8.5代線，逆勢擴張，改變了全球面板產(chǎn)業(yè)格局，使中國大陸成為全球顯示器件產(chǎn)業(yè)基地。

為了進一步改善經(jīng)營業(yè)績，提升全球競爭力，2014年京東方再次向資本市場融資，460億的再融資方案出臺后，又引起了市場的軒然大波。不清楚面板行業(yè)發(fā)展規(guī)律的投資者，再次將京東方的巨額融資斥為“吸血”。

而熟悉面板行業(yè)的投資人則很清楚，京東方此次融資，新生產(chǎn)線將產(chǎn)出市場需求旺盛的高端產(chǎn)品，進一步強化規(guī)模效應，增強企業(yè)盈利性和競爭力。

與京東方同時期進入面板行業(yè)的上廣電，因為資金和技術(shù)兩大命門被死死扼住，最終折戟沉沙。一位行業(yè)分析師告訴《英才》記者，在這個行業(yè)里，沒有核心技術(shù)，沒有足夠的資金，做不到世界前五，基本就只能等待破產(chǎn)和被吞并的命運。

正是不斷提升的自主創(chuàng)新能力和資本市場的資金支持，支撐著京東方一路走來，穿過行業(yè)的低谷，跨越資金鏈斷裂的險境，才最終獲得了與國際巨頭掰手腕的資格。

“要么不做，要做就一定要成為世界領導者。我們從來沒有放棄過，這是我們的企業(yè)文化，也是我的個性。”外表溫和的王東升，內(nèi)心潛藏著要改變行業(yè)的力量。“為了實現(xiàn)這一目標，咬碎牙齒咽到肚子里，也絕不放棄”。

顛覆者京東方

2000年初，一臺15寸的電腦顯示器賣到了3000元的高價，現(xiàn)在看起來簡直是天方夜譚。但恐怕大多數(shù)國人不知道的是，把顯示器從“奢侈品”寶座上拉下來的，正是京東方。

京東方5代線的投產(chǎn)，迅速瓦解了日韓企業(yè)對液晶顯示產(chǎn)品的定價權(quán)，也改變了這一行業(yè)的競爭格局。按照中國平均每年銷售顯示屏2億塊，每塊存在500元超額利潤粗略計算，京東方幾年間為全中國節(jié)省的購買成本，就已經(jīng)是數(shù)以千億計算。

如今，京東方雖然在產(chǎn)能和收入規(guī)模方面遜于三星、LG等領頭羊，但在一些關鍵的指標上，已經(jīng)實現(xiàn)了超越。

“全球首發(fā)。”這是王東升不斷對《英才》記者強調(diào)的高盈利關鍵。“做不到首發(fā)產(chǎn)品，你的毛利率肯定排不到第一。別人出來的時候你再去賣，價格已經(jīng)下來了。那時候別人吃肉，你只能喝點湯。”

一位業(yè)內(nèi)分析人士告訴《英才》記者，面板行業(yè)是一個技術(shù)更新速度極快的行業(yè)，企業(yè)如果想獲取最大利潤，就必須要在技術(shù)上成為行業(yè)中的領導者，要么就成為顛覆者。

全球首發(fā)，正是京東方“顛覆者”姿態(tài)的顯現(xiàn)——目前，在京東方的產(chǎn)品中，全球首發(fā)產(chǎn)品的比例達35%，位居全球業(yè)內(nèi)前列。十多年堅持技術(shù)創(chuàng)新，厚積薄發(fā)，讓京東方在和日韓巨頭角力中漸有底氣。

“創(chuàng)新引領、客戶導向”，是京東方成功的重要法寶。王東升認為，技術(shù)領先不一定能贏，但技術(shù)跟不上一定輸，對客戶需求的透徹研究，可以使京東方技術(shù)創(chuàng)新的目標更加明確，發(fā)展更具前瞻性。

比如，目前4K高清電視正處在市場爆發(fā)的前夜，而京東方早已經(jīng)掌握了8K技術(shù)。

“顯示產(chǎn)品分辨率是畫質(zhì)的一個關鍵性指標，我們從4K做到8K甚至更高，技術(shù)一直保持領先，類似這樣具有未來制高點的技術(shù)，京東方一定是要掌握的。”王東升笑談如此。從容的背后，則是京東方每年迅速遞增的領先行業(yè)的專利數(shù)量。

無限大的未來

不同于其他制造業(yè)領域，在社會向信息化、互聯(lián)網(wǎng)化前進的過程中，面板行業(yè)所扮演的角色將會越來越重要。

“顯示屏是一切智能終端系統(tǒng)和人類交互面的最終渠道，也是一切信息技術(shù)的最終體現(xiàn)路徑。全人類的一切生存狀態(tài)、思想成果，都要通過‘一塊屏’來展現(xiàn)?？梢哉f，顯示行業(yè)的未來空間無限大。”

基于這樣的判斷，王東升認為，在信息和互聯(lián)網(wǎng)時代顯示技術(shù)非但不會消亡，反而將變得更加重要。即便是在互聯(lián)網(wǎng)領域縱橫捭闔的阿里巴巴、騰訊，也需要京東方在顯示技術(shù)方面的專業(yè)技術(shù)。京東方和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作空間很大。

互聯(lián)網(wǎng)時代，顛覆性創(chuàng)新已成為一種常態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)服務企業(yè)正在不斷顛覆傳統(tǒng)服務性產(chǎn)業(yè)，這就是為什么阿里巴巴們能夠成功。硬件企業(yè)也到了可以顛覆性創(chuàng)新的時候，軟硬融合、應用整合和服務化轉(zhuǎn)型已成為時代大趨勢。京東方也必然會順應這一趨勢，與互聯(lián)網(wǎng)服務企業(yè)有天然戰(zhàn)略互補性，未來合作關系會更密切。

樂視網(wǎng)(300104,股吧)和小米的智能電視，顛覆了傳統(tǒng)電視機企業(yè)的思維，又意圖通過智能“盒子”來繞開廣電網(wǎng)絡(600831,股吧)，直接將電視接入互聯(lián)網(wǎng)。但顯示面板和技術(shù)，他們是無法繞開的。小米也好，樂視也好，最終還是要和面板企業(yè)合作組裝自己的智能電視、手機等終端產(chǎn)品。

北京亦莊京東方工廠的展示廳里，各種功能的屏幕令人眼花繚亂，但無論是應用于智能家電或者家具，亦或者是各種可穿戴的智能裝備上，這些屏幕都將會是互聯(lián)網(wǎng)時代最重要的“出入口”。而“繞不開的一塊屏”也正是未來京東方的核心價值所在。

接受《英才》記者專訪時，王東升亦明確表示，京東方已經(jīng)在謀劃與面板應用相關的各種創(chuàng)新。

或許在未來，京東方不僅僅是一個重資產(chǎn)、重技術(shù)的大型后端制造企業(yè)，還可能成為互聯(lián)網(wǎng)化的平臺型公司。

獨家高端對話

王東升800億市值被低估

《英才》：京東方的業(yè)績拐點是否已經(jīng)出現(xiàn)？去年的高增長是否可持續(xù)？

王東升：應該說未來京東方的盈利性得到了確認，我們已經(jīng)進入了發(fā)展的新階段。基本上，未來都能夠?qū)崿F(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利。前面三年，我們做到每股盈利一毛錢左右，那么下一個階段，我們要爭取達到每股盈利超過一毛、兩毛、三毛、五毛乃至更高。

《英才》：這輪面板行業(yè)的強勁增長，是否會再次引發(fā)產(chǎn)能過剩的問題？

王東升：到今年，我國面板產(chǎn)品只有35%能夠?qū)崿F(xiàn)自產(chǎn)。通過大家努力，2015年這個數(shù)字將有望提升至50%。替代進口過程還在延續(xù)。全球范圍來看，高性能顯示屏未來7-10年是缺貨的，因為能做的企業(yè)不多，只有三星、LG、京東方等幾家。經(jīng)歷了行業(yè)周期波動的洗禮，企業(yè)也越來越理性了，在擴充產(chǎn)能方面，大家不會盲目上量。

《英才》：京東方未來投資還會像現(xiàn)在這么大嗎？

王東升：目前市場高性能顯示屏產(chǎn)能是不足的，未來我們將根據(jù)市場情況做相應投資考慮，但在兩三年內(nèi)不會再從股市融資。

《英才》：過去十幾年里，京東方發(fā)展所遭遇最大的坎是什么？

王東升：在經(jīng)營管理和技術(shù)方面，我們不怕全球競爭。但我們所處行業(yè)是一個前沿行業(yè)，國內(nèi)起步晚，大家都不太了解，產(chǎn)生很多誤解。這確實給我們帶來了很大的壓力。

早年某媒體事件，讓我們失去了海外上市機會，打亂了公司發(fā)展計劃，不然我們?nèi)蛐袠I(yè)排名還會靠前。還好國開行等一批金融界的朋友看懂了我們，而且他們看得明白：這個行業(yè)很重要，中國必須要有。我們也爭氣，借銀行的錢都是提前還清的。

《英才》：公司目前AB股總市值在800億元左右。你對這個市值規(guī)模是否認同？

王東升：我不認同，也不滿意。以公司的成長性和未來盈利空間來看，京東方的市值事實上是被嚴重低估的。目前，京東方在市值管理方面的目標已經(jīng)明確。市值管理的根本是業(yè)績的提升，同時要做好與投資者和資本市場的溝通。與投資者和資本市場溝通這方面，我們以前做的還很不夠，下一步要加強。

《英才》：公司如何說服投資人持續(xù)投資京東方？

王東升：我們公司具備較強的盈利性和成長性。去年已經(jīng)實現(xiàn)了多個第一：TFT-LCD產(chǎn)品毛利率全球業(yè)內(nèi)第一；智能手機顯示屏市場占有率全球第一；平板電腦顯示屏市場占有率全球第一；年申請專利數(shù)全球業(yè)內(nèi)第一；全球首發(fā)產(chǎn)品覆蓋率也位居業(yè)內(nèi)前列。這些都是說服投資人的理由。

《英才》：公司有沒有計劃通過收購來進行企業(yè)規(guī)模擴張？

王東升：京東方面板事業(yè)就是并購起家的，我們有并購的基因。我們有專門的并購部門；我們計劃每年現(xiàn)金流中，要拿出一部分錢來用于一些戰(zhàn)略性并購。我們并購的戰(zhàn)略一是有利于增強企業(yè)全球競爭力，二是在一些前瞻性、顛覆性和戰(zhàn)略性新技術(shù)方面的并購投資，以提升企業(yè)可持續(xù)成長力。這將是我們進行并購的兩大主要方向。