北京時間11月23日，對手機供應(yīng)鏈業(yè)者來說，今年的冬天來得特別早。雖然眼下是手機新品旺季，但業(yè)界壞消息不斷。蘋果月初稱不再發(fā)表iPhone的銷售數(shù)字，又遭爆料對中國供應(yīng)商砍單，三星已經(jīng)連續(xù)兩個季度出貨量同比跌10%以上。即使華為、小米等國產(chǎn)品牌繼續(xù)擴張，也無力扭轉(zhuǎn)整體需求的下跌。Strategy Analytics研究數(shù)據(jù)顯示，全球第三季度的智能手機出貨量同比跌8%，連續(xù)四個季度下滑，四季度預(yù)計進一步下滑2%。
“手機進入存量市場，投資機會在規(guī)格提升，但更多競爭者會進入，價格的壓力會增加，”復(fù)華中國新經(jīng)濟A股基金經(jīng)理徐百毅在采訪中表示，“若沒有新的創(chuàng)新應(yīng)用，手機供應(yīng)鏈長期還是面臨估值下修。暫時不會再考慮投資手機股。”自去年底出清了大部分手機供應(yīng)鏈股票后，年中他又出清了舜宇光學(xué)科技。
彭博綜合分析師預(yù)測得出，中港臺12支包含鴻海在內(nèi)的手機股今年全年凈利潤平均料減4.1%，去年增長44%；營收平均增速也降至10.4%，低于去年的29%。除了幾支臺股今年凈利料有小幅改善之外，香港手機股的平均盈利料有大幅衰退，A股公司的業(yè)績增長則有明顯放緩。
摩根士丹利15日的報告稱，擔憂近期iPhone供應(yīng)鏈下調(diào)訂單只是第一波市場沖擊，如果明年iPhone沒有誘人新功能，蘋果訂單疲弱可能成為新常態(tài)；報告并稱，第三季中國智能手機出貨同比衰退達兩位數(shù)百分比，且料持續(xù)走軟至第四季。中金公司21日的報告指出，受新興市場匯率波動及蘋果新機的高價策略，今年第四和明年第一季度全行業(yè)盈利增速面臨挑戰(zhàn)，報告并下調(diào)了小米集團2018-2020年的盈利和手機出貨量預(yù)測。
手機需求萎縮，像蘋果這樣的巨頭或許還能通過提升售價、向軟件服務(wù)轉(zhuǎn)型來維持利潤的增長，供應(yīng)商卻沒有退路。如果蘋果削減零組件訂單或延遲發(fā)貨，將造成供應(yīng)商積壓更多庫存。彭博行業(yè)研究分析師Woo Jin Ho認為，供應(yīng)商比蘋果更依賴iPhone銷量。
盡管蘋果股價已經(jīng)自10月的記錄高點有所回調(diào)，今年以來仍上漲4.5%；相比之下，中港臺12支手機股全部下跌，平均跌幅逾30%，表現(xiàn)最差的為瑞聲科技，年至今跌約六成。
廣發(fā)證券（香港）分析師蒲得宇稱，近來包括瑞聲科技、可成科技等供應(yīng)商陸續(xù)公布展望下修或未達展望后，市場紛紛下調(diào)預(yù)估，投資者目前最擔憂的是科技產(chǎn)業(yè)的整體放緩，尤其iPhone XR的需求疲弱。他認為，在需求能見度低、零部件去庫存料持續(xù)下，供應(yīng)鏈的生產(chǎn)情況到農(nóng)歷年前可能會維持清淡。
春節(jié)后或有期待
安聯(lián)中國策略基金經(jīng)理許廷全也表示，今年股市不好、P2P平臺倒閉等因素，中國消費力受到影響，因此不管是iPhone還是中國本土品牌，短期銷售都難以樂觀看待。要等到明年春節(jié)后確認下一代手機的新規(guī)格后，可能才有切入蘋果供應(yīng)鏈等手機股的機會。
展望明年，三鏡頭、可折疊手機等創(chuàng)新仍是觀察人士期待的亮點。廣發(fā)的蒲得宇稱，三鏡頭會是明年蘋果等高階手機的主流，預(yù)計舜宇光學(xué)和大立光因此受惠。東方證券（香港）分析師盛一然也指出，玻璃背殼也會是個亮點，因其能增強信號接收能力。
不過，在摩根士丹利的分析師Charlie Chan看來，上述這些新功能在2019年尚無法扭轉(zhuǎn)行業(yè)局面。Chan等人在15日的報告中稱，三鏡頭的采用率有限；此外，5G技術(shù)明年還不普及——市場預(yù)期其在2020年登場——這會傷害明年的換機需求。
01月07日 18:14
