2017年對于香港上市的手機概念股而言，基本上都是不錯的一年，包括比亞迪、丘鈦科技、舜宇光學(xué)、通達集團以及瑞聲科技。在過去的一年中，比亞迪、丘鈦科技、舜宇光學(xué)和瑞聲科技這四者的股價均得到大幅度提升，盡管到了2017年第四季度，受智能手機市場出貨量的影響股價有所下降，但是從2月初開始也逐漸提升！
手機報在線/成文
瑞聲科技，一家主要以聲學(xué)器件起家，作為蘋果供應(yīng)商，在搭上蘋果這艘巨輪以后，其業(yè)務(wù)得到了快速的增長，這不僅僅體現(xiàn)在瑞聲科技，包括大族激光、信維通信等近些年來，無論是業(yè)績還是股價都得到了大幅度的增長。而瑞聲科技從2013年開始業(yè)務(wù)層面開始拓展，包括射頻業(yè)務(wù)等，涉及到手機天線、無線充電、NFC、觸控馬達等。
3月27日，據(jù)瑞聲科技發(fā)布2017年度財報，其營收與凈利潤在過去的一年中同比增長均超過了30%，而這是瑞聲科技業(yè)績連續(xù)第八年增長，且增長幅度一直維持較高，這對于手機供應(yīng)鏈企業(yè)而言著實不易，從長遠角度以及瑞聲科技當前的業(yè)務(wù)布局來看，未來幾年中玻璃后蓋以及光學(xué)鏡頭將會成為其接下來的主要增長動力，不過，在這兩大業(yè)務(wù)方面，瑞聲科技的競爭對手可謂都是“武林高手”！
瑞聲科技業(yè)績八連漲：2017年營收與凈利增長均超30%
據(jù)瑞聲科技2017年財報顯示，其2017年營收達到了211.19億元（前五大客戶占比83%），與2016年的155.07億元相比同比增長36%，其中第四季度營收達到了71.51億元，與2016年的57.37億元相比同比增長25%。
此外，凈利潤方面，2017年的凈利潤為53.25億元，與2016年的40.26億元相比同比增長32%，第四季度的凈利潤則為18.32億元，與2016年的15.71億元相比同比增長17%。不過，在毛利率和凈利率方面，其2017年的毛利率下降0.2個百分點至41.3%，當然，這在手機行業(yè)依然處于較高的狀態(tài)，而凈利潤則下降了0.8個百分點至25.2%！
從其過去幾年來看，從2010年到2017年整整8年時間中，瑞聲科技的業(yè)績一直處于增長狀態(tài)中，從聲學(xué)器件起家，到目前業(yè)務(wù)涉及到觸控馬達、射頻結(jié)構(gòu)件、光學(xué)鏡頭等多方面業(yè)務(wù)，并且新業(yè)務(wù)營收占比已經(jīng)超過了最初的聲學(xué)器件業(yè)務(wù)！
從其2017年具體業(yè)務(wù)來看，觸控馬達及無線射頻結(jié)構(gòu)件銷售額如預(yù)期般超過聲學(xué)分部銷售額。受客戶滲透率提高所推動，觸控馬達及無線射頻結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)貢獻總收入的50%，按年上升51%。聲學(xué)分部繼續(xù)延續(xù)聲學(xué)表現(xiàn)的加速增長趨勢，年度收入增長率為20%，占總收入的45%。
聲學(xué)業(yè)務(wù)占比45% 同比增長超20%
其聲學(xué)業(yè)務(wù)為動圈器件，動圈器件為主動發(fā)音的器件，包括微型揚聲器模組、揚聲器及受話器。于2017年，動圈器件分部的收入為人民幣9,579.7百萬元，占本公司總收入的45%，同比增長20%。
微型揚聲器模組貢獻主要的收入，占總銷售額的30%，而受話器及揚聲器分別占11.6%及3.6%。整體毛利率（混合）超過40%。2017年揚聲器模組發(fā)生主要設(shè)計變化，可提供更好聲學(xué)性能的更複雜揚聲器模組結(jié)構(gòu)并帶動更高售價。
三大主要產(chǎn)品線的銷售收入不同反映對不同客戶滲透的市場份額不同。相比2016年，2017年微型揚聲器模組增長42%，受話器及揚聲器則分別下跌6%及11%。自去年起安卓客戶不斷采用微型揚聲器模組取代揚聲器，為微型揚聲器模組增長作出貢獻，而揚聲器銷售額則有所下降。
整體來看，聲學(xué)零件的產(chǎn)能已達到每月1.3億只。新一代超線性結(jié)構(gòu)平臺技術(shù)（「SLS技 術(shù)」）已成功在客戶端大規(guī)模使用。作為全新的平臺技術(shù)，SLS技術(shù)可以整合先進的算法，解決微型揚聲器體積和高質(zhì)量音質(zhì)之間的矛盾，在占用更小體積的同時達到更好的音質(zhì)效果。SLS技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，會在未來全面提升高、中、低階智能終端的聲音效果，將用戶體驗提升至全新高度。同時，幫助公司將聲學(xué)業(yè)務(wù)市場拓展到智能音箱、AR/VR、汽車電子行業(yè)等方面；
觸控馬達及無線射頻結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)占比50% 3D玻璃年產(chǎn)能1500萬
2017年，觸控馬達及無線射頻結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)透過規(guī)格升級及更廣泛的客戶基礎(chǔ)持續(xù)表現(xiàn)強勁。觸控馬達及無線射頻結(jié)構(gòu)件合并的銷售額較2016年上升51%，達至人民幣104.95億元，貢獻總收入之50%。此合并分部的毛利率超過43%，較2016年的40%有所上升。
就無線射頻結(jié)構(gòu)件而言，瑞聲科技繼續(xù)利用過往年度搭建的技術(shù)平臺。并成功向大多數(shù)主要安卓客戶交付綜合解決方案。新智能設(shè)備的不同外形設(shè)計及採用新材料的平臺解決方案實現(xiàn)了聲學(xué)、結(jié)構(gòu)件及無線射頻模組的跨平臺整合，為籌備5G時代奠定了堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。本公司相信，在提供要求精淮處理能力的先進無線射頻設(shè)計方面機遇與挑戰(zhàn)并存。
在這一方面，金屬機殼/框如期達到年產(chǎn)能4000萬只，3D玻璃年產(chǎn)能1500萬只。產(chǎn)品已滲透至主流安卓旗艦機型，同時進一步整合天線設(shè)計和提高精密加工製造效率和自動化程度。公司積極研發(fā)佈局MIMO天線等產(chǎn)品，為迎接5G到來、產(chǎn)品的更新?lián)Q代打造更好的基礎(chǔ)。
光學(xué)鏡頭月產(chǎn)能2000萬
2017年，本公司開始批量生產(chǎn)智能手機相機塑料鏡頭并向主要中國客戶出貨。其表示：“我們對于達到每月生產(chǎn)1000萬只（規(guī)格不低于5P或13M）的目標深感欣慰，并將每月產(chǎn)能提高至2000萬只”。此外，據(jù)其強調(diào)：“生產(chǎn)產(chǎn)量及利潤不斷提高，且我們意識到隨著產(chǎn)能擴充仍有進一步提升空間。2017年其開始推廣晶圓級玻璃鏡頭及玻璃塑料混合鏡頭。”
瑞聲科技認為，基于晶圓級玻璃技術(shù)(WLG)的混合鏡頭（Hybrid Lens)已經(jīng)應(yīng)用在3D結(jié)構(gòu)光方向。相信WLG的獨特性能在3D感應(yīng)產(chǎn)品的應(yīng)用前景廣闊，消費者對于攝影體驗要求的不斷提升使得客戶對基于晶圓級玻璃技術(shù)(WLG)的混合鏡頭（Hybrid Lens)所帶來的大光圈，低雜光，小尺寸等性能高度關(guān)注，有助于加快項目的落地。
目前瑞聲科技已經(jīng)規(guī)劃每月500萬只晶圓級玻璃鏡片的產(chǎn)能，未來將持續(xù)加速產(chǎn)能擴張及項目拓展。以5P為主（少量4P）塑料鏡頭2017年底月出貨量已超過1000萬只，已順利開展主流客戶項目，目前產(chǎn)能已達到每月2000萬只，未來將持續(xù)加速產(chǎn)能擴充。
而微機電系統(tǒng)麥克風(fēng)的銷售額占總銷售額之4%。受出貨量增加影響，收入按年增加58%至人民幣847.6百萬元。由于規(guī)模效益，毛利率上升至22.4%。為進一步加強市場地位，2017年初已收購一家行業(yè)巨頭的設(shè)計方案專利組合。
此外，微機電麥克風(fēng)的年產(chǎn)能已達到8億只，并將進一步擴張。公司自行研發(fā)的數(shù)字式ASIC芯片已進入量產(chǎn)階段。本年度公司收購了一家行業(yè)巨頭的設(shè)計方案和專利組合，藉此將大幅提升公司自有設(shè)計MEMS Die的比例，加強公司在微機電業(yè)務(wù)板塊的整體價值，為未來微機電產(chǎn)品線的擴張打下基礎(chǔ)。
3D玻璃與光學(xué)鏡頭成增長動力：但強敵林立
通過瑞聲科技2017年的營收我們可以看出，當前其原始業(yè)務(wù)聲學(xué)器件營收部分占比只有45%，而觸控馬達和無線射頻結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的營收更是達到了50%，已經(jīng)超過了聲學(xué)器件業(yè)務(wù)！從這點也可以看出，瑞聲科技轉(zhuǎn)型其實已經(jīng)可以說是成功了！
眾所周知，此前瑞聲科技的主要業(yè)務(wù)在于聲學(xué)器件，而其客戶主要是蘋果，但是在聲學(xué)器件方面，臺灣美律以及大陸的立訊精密一直想滲透進去，無論是從瑞聲科技自身的業(yè)務(wù)瓶頸還是競爭對手情況來看，對它來說轉(zhuǎn)型勢在必行！
而對于未來的業(yè)務(wù)，從瑞聲科技投資的方向來看，主要在于3D玻璃后蓋以及光學(xué)鏡頭市場：其一方面在3D玻璃后蓋市場加強布局，2017年初投資了128億元布局該市場，另一方面，也希望打入蘋果3D攝像頭供應(yīng)鏈，手機報在線多次報道過其在玻璃鏡頭市場的布局。
但是就瑞聲科技這兩大業(yè)務(wù)來看，3D玻璃后蓋市場，國內(nèi)上市公司一大堆企業(yè)正在加強布局，其中包括一些此前做玻璃蓋板的廠商，如藍思科技、星星科技等，也有一部分此前做精密結(jié)構(gòu)件廠商，如比亞迪電子、勝利精密等！而在鏡頭市場，在蘋果供應(yīng)商中，除了大立光以外，目前傳聞瑞聲科技正在為蘋果做配合，但在該市場，康控同樣與瑞聲科技展開競爭！
1、3D玻璃后蓋：群起而爭之
首先來看看3D玻璃后蓋市場，在該市場，瑞聲科技未來希望推出的是一體化整合方案，即：3D玻璃前后蓋+非晶合金中框支架+揚聲器BOX+受話器+光學(xué)鏡頭，其中3D玻璃、非晶合金中框支架以及光學(xué)鏡頭為瑞聲科技新拓展的業(yè)務(wù)！
在3D玻璃后蓋市場，早在2017年2月12日，瑞聲科技智能手機3D玻璃等微型精密元器件項目動工，投資總額達128億元人民幣，是常州市武進區(qū)迄今單體規(guī)模最大的外資制造業(yè)項目，預(yù)計達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入150億元，項目規(guī)劃用地460畝，將形成3D玻璃1億只、金屬射頻模組等微型精密元器件1200萬只的年生產(chǎn)能力。
但在3D玻璃后蓋市場，只能感嘆瑞聲科技的競爭對手實在太多，如近來OPPO與vivo都發(fā)布了四曲面的3D玻璃后蓋手機，而供應(yīng)商則主要是藍思科技！
2、光學(xué)鏡頭：群雄并起
此外，在光學(xué)鏡頭方面，瑞聲科技推出了晶圓級玻璃鏡頭（MLL）。據(jù)了解，晶圓級鏡頭的多重優(yōu)勢與現(xiàn)有解決方案相比，公司玻璃晶圓級鏡頭(WLL)將成為一項顛覆性的解決方案。其主要優(yōu)勢主要有四大方面：
其一，MLL方案具有更小的尺寸：尺寸更小的 WLL能有助于3D遙感相機模組裝入全屏智能 手機的窄邊，這一點尤其重要，因為智能手機上搭載的鏡頭模組越來越多。
其二，更優(yōu)異的光學(xué)特性。玻璃鏡頭的光學(xué)特性優(yōu)于塑料鏡頭，例如更好的透光性和折射率。此外，玻璃鏡頭的耐高溫性能也好于塑料鏡頭，因此玻璃鏡頭可承受的涂層數(shù)量要多于塑料鏡頭，以此來提升光學(xué)特性。瑞聲科技WLL 屬于非球面鏡頭，比傳統(tǒng)球面鏡頭要薄。因此，由于所用透鏡的片數(shù)減少，混合鏡頭可降低鏡頭群的高度，同時提供更優(yōu)異的光學(xué)性能。
據(jù)了解，瑞聲科技WLL程序提供的3D鏡頭解決方案完全由玻璃制成。瑞聲科技強調(diào)，其他同業(yè)的3D傳感產(chǎn)品采用聚合物+玻璃解決方案，無法完全避免塑料鏡頭的缺陷。而玻璃鏡頭可耐受高溫，使得后端生產(chǎn)的某些運行程序更加簡便，例如回流焊接。瑞聲科技混合鏡頭已進入客戶檢驗程序，得到的反饋正面。其正將混合鏡頭將面向中國客戶出貨。
其三，擁有更低的成本。兩英寸的晶片可被切割成 100片以上的鏡頭，與傳統(tǒng)玻璃鏡頭生產(chǎn)流程相比更助于降低成本。
其四，則是避免潛在的專利糾紛。由于其他鏡頭供應(yīng)商不提供混合解決方案，瑞聲科技混合鏡頭解決方案可幫助避免潛在的專利糾紛。塑料鏡頭的客戶基礎(chǔ)擴大。目前，瑞聲科技有5-6家塑料鏡頭客戶，17年下半年客戶基礎(chǔ)將進一步擴大。塑料鏡頭出貨的主要類型是5P/13MP。目前其正就6P項目與韓國的一個客戶進行合作，該項目利用的是客戶的 6P 專利。對于該韓國客戶，瑞聲科技首先滿足客戶的設(shè)計和需求，之后再逐步證明公司的設(shè)計和生產(chǎn)能力，以獲取更大的份額。
不過在光學(xué)鏡頭市場，瑞聲科技的競爭對手同樣不少，先不說鏡頭之王大立光、舜宇光學(xué)。首先是奇景和高通，其實早在2017年9月30日，高通就和奇景共同宣布，將會結(jié)合兩者的技術(shù)，一起推出Slim(Structured Light Module)3D攝像頭整體解決方案，產(chǎn)品預(yù)計明年第 1 季量產(chǎn)。
奇景表示，與高通合作，將可加快高解析度、低功耗及主動式3D深度感測相機系統(tǒng)發(fā)展，提供包括人臉辨識、3D重建及場景感知等電腦視覺功能，可應(yīng)用在行動裝置、物聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控、汽車、擴增實境 (AR) 及虛擬實境 (VR) 等領(lǐng)域。
而在2017年上半年，當時據(jù)奇景表示，今年上半年營業(yè)費用增加，5成都用于擴充晶圓級光學(xué)鏡頭 (WLO) 產(chǎn)能，而WLO產(chǎn)品則是搶攻未來3D涉嫌愛你給他的重要工具，新產(chǎn)能預(yù)計第3季就開始放量。
為WLO產(chǎn)能，奇景還將新建一棟新廠，該新廠位在奇景臺南樹谷園區(qū)總公司附近，主要容納8寸玻璃WLO產(chǎn)品線、下一代12寸晶圓LCOS，及提供迫切需要的額外辦公室空間，新廠將在2018年初完工，而新的WLO產(chǎn)能，則預(yù)計今年第3季會陸續(xù)放量。奇景強調(diào)，晶圓級光學(xué)鏡頭(WLO)產(chǎn)品線，由于主要擴增實境AR客戶停止出貨，使得第2季營收持續(xù)下降。
其次是康達智，據(jù)了解，夏普旗下的康達智從2002 年起就是日本手機大廠的鏡頭供應(yīng)商，在過去很長一段時間內(nèi)，康達智不愿受蘋果控制，即使訂單上門，也不愿擴產(chǎn)。直至2016年，康達智首次打入蘋果供應(yīng)鏈！
據(jù)康達智總部確認，康達智今年將在連云港大幅擴產(chǎn)。根據(jù)摩根士丹利的報告，康達智今年將擴產(chǎn)三成，明年還要再擴產(chǎn)五成。臺灣媒體指出，“康達智在新浦經(jīng)濟開發(fā)區(qū)擴充的產(chǎn)能，將會通過夏普和鴻海供應(yīng) iPhone”?？颠_智也已成為特斯拉的鏡頭供應(yīng)商。
與此同時，鴻海還在各地到處投資各種鏡頭技術(shù)新創(chuàng)團隊，除了不用對焦的光場相機技術(shù)，還投資下一代鏡頭技術(shù)，液晶鏡頭的代表性公司 Lens Vector、以色列雙鏡頭技術(shù)公司 Corephotonics等，一位光學(xué)廠總經(jīng)理透露，鴻海今年在中國臺灣地區(qū)臺北、新竹分別設(shè)立兩個鏡頭研發(fā)團隊，還入股鏡頭模具廠中揚光電。
時至2017年初，據(jù)鴻海轉(zhuǎn)投資夏普公告，預(yù)計明年1月1日將其所持有康達智的可轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換為股票，屆時夏普對康達智的持股比例將從目前的44.3%，增至53.5%，等于正式取得康達智主導(dǎo)權(quán)。外界也認為，鴻海劍指目標就是大立光。
據(jù)了解，夏普目前持有康達智持股44%，是在2016年12月取得，后來又以約10億日圓 (約新臺幣 2.6億元)，從日本總合商社兼松株式會社手中，買下康達智可轉(zhuǎn)換公司債。鴻海副總裁暨夏普社長戴正吳在去年底給員工的年終公開信中就透露，將持續(xù)深耕電子零組件，除了夏普自身持續(xù)沖刺OLED外，另一項電子零組件就是相機鏡頭了。
法人指出，夏普持有康達智的股份達 44%，換言之，鴻海在整合夏普后，也等于拿下了康達智。盡管產(chǎn)業(yè)人士認為，從產(chǎn)量角度來看，大立光2015年產(chǎn)能約11億顆，康達智則僅約 2億顆，基本上還無法威脅大立光。不過法人指出，如果夏普持續(xù)出資給康達智，就可能讓該公司的產(chǎn)能持續(xù)擴充，搭配鴻海最強的成本控制策略，康達智就算無法完全取代大立光，但是要動搖大立光在蘋果供應(yīng)鏈的地位，并非不可能。
其三是康控，前文所言，瑞聲科技主要推的是光學(xué)鏡頭，而奇景光電同樣如此，但是據(jù)市場預(yù)計，未來蘋果鏡頭將會以“玻璃+塑膠”為主，蘋果手機到1200萬畫素，堆迭6片塑膠鏡頭，厚度已超過機身，今年流行混合鏡p加g，也就是玻璃加塑膠。業(yè)界稱為Hybrid lens，或是硅膠光學(xué)。而康控則是推出硅膠方案已經(jīng)送給半導(dǎo)體廠商認證，促使其股價連續(xù)兩天大漲！除了上述企業(yè)在鏡頭市場加大力度布局以外，值得一提的還有近期對外宣布進軍鏡頭市場的歐菲光，而上述這些企業(yè)，大多數(shù)都是蘋果供應(yīng)商！
整體看來，對于蘋果供應(yīng)商立訊精密、美律、康控以及瑞聲科技的競爭而言，在聲學(xué)器件領(lǐng)域，美律聯(lián)合立訊精密在蘋果的訂單中大幅度提高了其訂單占比；在3D玻璃后蓋市場，瑞聲科技無疑想打入蘋果供應(yīng)商，但是就此而言，藍思科技、勝利精密同樣身為蘋果供應(yīng)商，且在3D玻璃后蓋市場同樣大力投資，可謂瑞聲科技重大勁敵；而在鏡頭市場，作為瑞聲科技新拓展的業(yè)務(wù)，其同樣面臨一大批廠商的競爭，而其中最為值得注意的則是康控！當然，對于瑞聲科技而言，其如果能夠把“3D玻璃前后蓋+非晶合金中框支架+揚聲器BOX+受話器+光學(xué)鏡頭”整合方案順利推出的話，依然有很大的競爭優(yōu)勢！
手機報在線/成文
01月07日 18:14
