9月13日凌晨，備受矚目的蘋果秋季發(fā)布會(huì)如期而至。在iPhone8、iPhone8Plus和iPhoneX等新品出爐的同時(shí)，強(qiáng)勢(shì)了大半年的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股卻迎來(lái)集體回調(diào)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，“蘋果魔咒”的原因不難理解，股市一直有炒預(yù)期的邏輯，當(dāng)預(yù)期落地利好兌現(xiàn)后，投資者便會(huì)獲利離場(chǎng)，但這并不改變蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)期投資邏輯。
盡管短期面臨回調(diào)，但多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，蘋果手機(jī)優(yōu)秀的創(chuàng)新功能刺激了消費(fèi)者的購(gòu)買意愿，而自上而下的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈也獲得了更大的發(fā)展空間。放眼未來(lái)，該產(chǎn)業(yè)鏈中的白馬股有望通過切入新的供應(yīng)鏈體系、拓展新的業(yè)務(wù)品類，持續(xù)突破業(yè)績(jī)與市值瓶頸，其行業(yè)成長(zhǎng)邏輯依舊清晰。
“蘋果魔咒”再次上演
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈向來(lái)是A股市場(chǎng)上重要的投資主題之一。作為業(yè)界標(biāo)桿，蘋果手機(jī)的技術(shù)變革往往會(huì)提高產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的盈利水平，從而帶動(dòng)其股價(jià)走強(qiáng)。今年是蘋果手機(jī)發(fā)布十周年，市場(chǎng)對(duì)新款iPhone的關(guān)注度和創(chuàng)新預(yù)期遠(yuǎn)高于以往。多重因素刺激下，以歌爾股份、江粉磁材、大族激光、歐菲光為代表的一批蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股走出了一輪明顯的獨(dú)立上漲行情。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，今年以來(lái)蘋果指數(shù)上漲22.68%，大族激光、歌爾股份、歐菲光等14只個(gè)股的漲幅超過30%。
對(duì)于本次發(fā)布會(huì)后蘋果概念股的下跌，華創(chuàng)策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為主要有兩大原因：首先是前期供應(yīng)鏈及媒體的大量“爆料”，使得本次發(fā)布會(huì)展示的主要功能創(chuàng)新已被市場(chǎng)充分“認(rèn)知”。其次，LTE版AppleWatch以及IPhoneX都要到11月之后才能在國(guó)內(nèi)發(fā)售。有分析認(rèn)為，這會(huì)使得四季度蘋果新品的銷售低于市場(chǎng)預(yù)期。在“利多出盡”及發(fā)售日期延后的雙重影響下，蘋果概念股短期震蕩明顯。
有資料顯示，自首款iPhone問世以來(lái)，過去數(shù)年中蘋果股價(jià)大概率會(huì)在發(fā)布會(huì)當(dāng)天收跌。華泰證券研究員張騄選取歌爾股份、萊寶高科、立訊精密、安潔科技、環(huán)旭電子、大族激光、信維通信、藍(lán)思科技等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)概念股，對(duì)蘋果發(fā)布會(huì)舉辦前后相關(guān)概念股的股價(jià)走勢(shì)圖進(jìn)行了分析。
結(jié)果顯示，在新機(jī)發(fā)布前一個(gè)月內(nèi)，如不考慮iPhone4s、iPhone6s這兩個(gè)市場(chǎng)處于整體調(diào)整（上證50指數(shù)分別下跌6.82%、14.75%）的新品周期，相關(guān)概念股呈現(xiàn)較強(qiáng)的板塊性上漲態(tài)勢(shì)，尤其是在創(chuàng)新相對(duì)較強(qiáng)的iPhone5及iPhone6周期內(nèi)，上漲個(gè)股數(shù)量遠(yuǎn)大于下跌的數(shù)量。自iPhone5至iPhone6s期間，在新機(jī)發(fā)布后的一周時(shí)間內(nèi)，產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)公司股價(jià)下跌的數(shù)量明顯較多，在iPhone5s和iPhone6s兩款新機(jī)推出后一周，相關(guān)標(biāo)的股價(jià)更是呈現(xiàn)板塊性下跌態(tài)勢(shì)。
“根據(jù)過往情況，發(fā)布會(huì)之前，市場(chǎng)對(duì)蘋果新品手機(jī)創(chuàng)新、硬件配置等預(yù)期較為充分，而軟件配置預(yù)期不確定，價(jià)格也相對(duì)偏高，這可能是發(fā)布會(huì)后相關(guān)概念股走低的原因。而后期隨著新品銷售業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)，中長(zhǎng)期內(nèi)板塊個(gè)股股價(jià)逐步平穩(wěn)并好轉(zhuǎn)。”華商基金經(jīng)理李雙全表示。
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司亮麗的業(yè)績(jī)也印證了這一觀點(diǎn)。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月12日，目前共有18只蘋果概念股公布了2017年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，有14只個(gè)股業(yè)績(jī)預(yù)增，占比達(dá)到77.78%。
在目前發(fā)布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的蘋果概念股中，錦富技術(shù)三季度的業(yè)績(jī)?cè)龇畲蟆８鶕?jù)錦富技術(shù)9月11日晚間發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元至3500萬(wàn)元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)2049.15%至2407.34%。
此外，正業(yè)科技、大族激光、金龍機(jī)電和歐菲光等4只個(gè)股今年前三季度凈利潤(rùn)同比預(yù)增超過100%。愛施德、立訊精密、水晶光電、安潔科技等公司的業(yè)績(jī)也同比大幅增長(zhǎng)。
公私募圍獵蘋果產(chǎn)業(yè)鏈股票
蘋果概念股的高歌猛進(jìn)，令相關(guān)重倉(cāng)基金的業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中脫穎而出。Wind數(shù)據(jù)將43只持有蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的主動(dòng)管理型基金歸為“蘋果概念基金”，這些基金今年以來(lái)的平均收益率達(dá)26.33%，而同期上證指數(shù)漲幅為9.1%。
具體來(lái)看，年內(nèi)上漲48.05%的上投摩根新興動(dòng)力A排名首位，富安達(dá)新興成長(zhǎng)和上投摩根行業(yè)輪動(dòng)A分別以43.9%和42.64%的漲幅緊隨其后。此外，共有7只基金的年內(nèi)收益率超過40%。
從已披露的半年報(bào)來(lái)看，多家公私募基金在今年二季度便提早埋伏蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司。例如板塊內(nèi)年內(nèi)漲幅最高的科森科技，其半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，除了上投摩根智慧互聯(lián)股票基金和上投摩根新興動(dòng)力混合基金在原有持倉(cāng)基礎(chǔ)上，各增持12.27萬(wàn)股和2.43萬(wàn)股以外，國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合、國(guó)泰金鑫股票、鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合、銀華核心價(jià)值優(yōu)選和工銀瑞信精選平衡混合等基金均為新進(jìn)的十大流通股東。
歐菲光同樣獲得了多家公募基金的青睞。出現(xiàn)在十大流通股東名單上的興全社會(huì)責(zé)任和華夏新經(jīng)濟(jì)靈活配置混合，二季度均在原有持倉(cāng)基礎(chǔ)上繼續(xù)大手增持，兩者目前持股比例分別為1.33%、1.2%。天相投顧數(shù)據(jù)還顯示，截至二季度末，重倉(cāng)持有歐菲光的公募基金多達(dá)168只，相較于一季度末的106只大幅增加。
歌爾股份則是淡水泉的心頭好。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，淡水泉旗下兩只產(chǎn)品均進(jìn)入公司前十大流通股東名單。其中，淡水泉精選1期持股4370萬(wàn)股，占總股本比例為1.35%。另一只產(chǎn)品“投資精英之淡水泉”持股2930.5萬(wàn)股。
素以長(zhǎng)線投資著稱的QFII、社保、證金等機(jī)構(gòu)，也是蘋果概念股的追隨者。歌爾股份半年報(bào)顯示，截至二季度末，挪威中央銀行和魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)位居其十大流通股東名單之列，且兩家QFII對(duì)該股均進(jìn)行了大手增持。大族激光獲得挪威中央銀行加倉(cāng)250萬(wàn)股。德意志銀行股份有限公司二季度新進(jìn)入信維通信的十大流通股東名單。富邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司在新進(jìn)藍(lán)思科技的同時(shí)，繼續(xù)持有立訊精密股票。
大族激光二季度的十大流通股東名單上，同時(shí)出現(xiàn)了全國(guó)社保四零一組合、全國(guó)社?；鹨涣惆私M合、全國(guó)社?；鹆阋唤M合，以及中央?yún)R金資產(chǎn)管理公司。同時(shí)，歐菲光也被中央?yún)R金和全國(guó)社?；鹚囊蝗M合持有。
再看被市場(chǎng)譽(yù)為“聰明資金”的北上資金。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)月來(lái)，歌爾股份、大族激光、藍(lán)思科技和信維通信登上深港通十大活躍成交股名單的次數(shù)分別達(dá)16次、15次、13次和5次。
行業(yè)成長(zhǎng)邏輯依舊清晰
多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，蘋果手機(jī)產(chǎn)量會(huì)不斷釋放進(jìn)而帶來(lái)業(yè)績(jī)紅利，相關(guān)概念股的后期走勢(shì)并不悲觀。
廣發(fā)證券分析師廖凌指出，參照以往經(jīng)驗(yàn)，新品發(fā)布會(huì)后，蘋果手機(jī)大概率迎來(lái)出貨新高峰。這意味著，在新機(jī)銷量提升的預(yù)期下，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的盈利都有望提升。
海通證券研報(bào)認(rèn)為，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司2017年P(guān)E普遍在30倍以下，而這些公司2018年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)仍能維持30%以上的增速。短期看，蘋果概念股依舊是當(dāng)前市場(chǎng)上少有的高成長(zhǎng)、低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而放眼未來(lái)，該產(chǎn)業(yè)鏈中白馬股有望通過切入新的供應(yīng)鏈體系、拓展新的業(yè)務(wù)品類，持續(xù)突破業(yè)績(jī)與市值瓶頸，其行業(yè)成長(zhǎng)邏輯依舊清晰。
有基金經(jīng)理表示，蘋果概念早已不是主題炒作了，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的主要公司均有扎實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，因而不存在所謂利好兌現(xiàn)。布局該產(chǎn)業(yè)鏈，是基于相關(guān)公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)的邏輯。
興業(yè)證券在最新發(fā)布的研究報(bào)告中表示，長(zhǎng)期來(lái)看，iPhoneX將拉開智能手機(jī)新一輪創(chuàng)新大周期，國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)將快速跟進(jìn)以提升自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，手機(jī)零組件產(chǎn)業(yè)鏈有望受益于新一輪技術(shù)創(chuàng)新周期帶動(dòng)的產(chǎn)品單價(jià)提升和集中度提升。
一位基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為，中長(zhǎng)線來(lái)看，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈仍處盈利能力上升的景氣周期。特別是本次蘋果發(fā)布會(huì)帶來(lái)一系列新技術(shù)和新應(yīng)用，包括人臉識(shí)別、無(wú)線充電等，都將引領(lǐng)行業(yè)未來(lái)的走向，而其使用的配件及材料國(guó)內(nèi)都有相關(guān)上市公司，每次技術(shù)和材質(zhì)革新都會(huì)有一批公司確定性受益。
上投摩根基金表示，目前智能手機(jī)已進(jìn)入密集發(fā)布季。在蘋果公司秋季發(fā)布會(huì)之前，小米發(fā)布旗艦機(jī)型MIX，三星的Note8也箭在弦上。此外，華為、ViVo、OPPO等也將給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜。
這些驚喜包括：全面屏、柔性O(shè)LED面板、雙攝像頭、3D攝像、無(wú)線充電、聲學(xué)功能升級(jí)、雙電芯、陶瓷等非金屬機(jī)殼、隱藏式指紋識(shí)別。而驚喜帶來(lái)的另一個(gè)“副產(chǎn)品”是，新發(fā)布的智能手機(jī)價(jià)格均有穩(wěn)定上浮的趨勢(shì)，例如新發(fā)布的最高配置IPhoneX就超過1000美元，比上一代旗艦產(chǎn)品貴了5%。
上投摩根基金認(rèn)為，這些來(lái)自于外觀設(shè)計(jì)、屏幕、耳機(jī)、人機(jī)交互、安全、便利性等各個(gè)方面的創(chuàng)新型功能升級(jí)，使消費(fèi)者愿意多支付一些價(jià)格，而穩(wěn)定上行的單機(jī)價(jià)格也為各類新技術(shù)的運(yùn)用留足了成本空間。從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度看，優(yōu)秀的創(chuàng)新功能會(huì)刺激消費(fèi)者的購(gòu)買意愿，自上而下的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈由此也獲得了更大的發(fā)展空間。
“龍頭手機(jī)廠商帶來(lái)的技術(shù)升級(jí)浪潮，有望惠及整個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，從而創(chuàng)造出不少投資機(jī)會(huì)，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注其中受益較多、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快、估值相對(duì)合理的投資品種。”上投摩根基金表示。
01月07日 18:14
