據(jù)聯(lián)交所資料披露，IDG資本近期減持了美圖公司5000萬股，每股作價8.5港元，套現(xiàn)4.25億港元。本次減持完成后，IDG資本在美圖的持股比例由7.70%降至6.47%。
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無獨有偶，拋售美圖股票的不止IDG一家，還包括創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投等股東。這是繼美圖創(chuàng)始人蔡文勝之子大舉套現(xiàn)后，美圖主要股東的持續(xù)減持，其中也包括在美圖股價下挫時，多次為美圖站臺吶喊的大股東。
從拋售行為看，投資人和資本市場對仍然無法解決盈利難題的美圖，已經(jīng)失去了耐心。如果美圖再找不到合理的變現(xiàn)方式，恐怕會面臨更大的危機。但在暗地里拋售的同時，蔡文勝、創(chuàng)新工場等股東又不斷在明面上為美圖唱贊歌。這一明一暗、完全相反的兩種做法，讓人實在難以理解。
為何遭遇多方減持
對美圖來說，最近的一連串減持事件無疑是一個不好的信號。
隨著6月禁售期結(jié)束，多個機構(gòu)投資者開始拋售美圖股票。公開資料顯示，目前已經(jīng)拋售美圖股票的投資方包括創(chuàng)新工場、老虎基金、啟明創(chuàng)投和IDG在內(nèi)的4家機構(gòu)。
其中，創(chuàng)新工場在6月19日第一個出售美圖0.66億股股票，套現(xiàn)5.61億港元；7月3日，老虎環(huán)球基金減持4億股，套現(xiàn)34億港元；緊接著，啟明創(chuàng)投在7月7日以每股8.5港元的價格套現(xiàn)2.12億股，套現(xiàn)金額18.02億港元，持股比例由6.61%降至1.37%。
加上此次IDG資本的減持比例，各投資方累計減持美圖股票7.28億股，共套現(xiàn)超過61億港元。這足以表明，資本市場對美圖的態(tài)度很不樂觀。
尤其是，此前在蔡文勝之子瘋狂套現(xiàn)、美圖股價跳水等多次危機時刻，創(chuàng)新工場李開復還曾多次為美圖站臺，向外界傳遞美圖的價值。然而，事情的有趣之處恰恰就是這一點，一邊為美圖宣傳，一邊悄悄套現(xiàn)。投資方的這種做法，也許會引起美圖的自省。
然而，美圖方面并不認為美圖自身存在問題。面對這一輪股東的減持，美圖回應稱：我們的管理層不會減持，希望大家還是應該看美圖整個公司的基本面。
令蔡文勝苦惱的是，他始終認為外界看不懂美圖。“美圖目前的價值，可以定義為99%的人看不懂，但不是不看好，因為大家都知道身邊的人在用，這也是為什么它的爭議很大。”蔡文勝表示，現(xiàn)在的美圖股價是嚴重低估，合適的時候，自己會增持。
其實，外界是否能看得懂美圖這一點可能還需要時間，但資本市場看重的是投資對象能給他們帶來的回報。然而，美圖非但沒能在上市半年之后拿出亮眼的成績單，反而上演了創(chuàng)始人兒子連續(xù)套現(xiàn)的戲碼。
據(jù)了解，蔡文勝之子Cai Rongjia從今年3月至5月，多次減持約8800萬股，累積套現(xiàn)9.24億港元。最后一次披露的數(shù)據(jù)顯示，Cai Rongjia的持股比例已低于5%，此后的減持行為將不會再公開。
無論外界此前對美圖的態(tài)度如何，面對Cai Rongjia的套現(xiàn)行為，恐怕很難再相信美圖。而近來的四大股東減持套現(xiàn)，似乎也證明了這一點。
其實隱患早已存在
事實上，美圖的危機并不是從這次股東減持才出現(xiàn)的，而是從上市之初就早已埋下了隱患。
眾所周知，美圖在上市之前經(jīng)歷了多年的虧損。根據(jù)公開資料顯示，美圖在2013年、2014年、2015年的虧損金額，分別為2581萬元、17.7億元、22.2億元。而在今年4月披露的2016年財報中，凈虧損達到了62.6億港元。不過，美圖強調(diào)算法不同，實際上美圖2016年凈虧損只有5.405億元人民幣。姑且不討論算法問題，美圖2016年仍然處于凈虧損狀態(tài)是不可置疑的。
從美圖持續(xù)的虧損中，暴露出美圖盈利難這個致命傷。一直以來，美圖給外界的印象，多是美顏相機、美圖秀秀、美拍等產(chǎn)品的免費工具屬性。這些超級應用，也的確為美圖帶來了巨大的用戶流量。
數(shù)據(jù)顯示，美圖產(chǎn)品全球覆蓋移動設備數(shù)超10億臺，月活用戶超過4.5億。但是，如此巨大的月活用戶數(shù)量，卻沒有給美圖實際的變現(xiàn)帶來利好。因此，美圖在上市時，制定了自認為比較明晰的商業(yè)變現(xiàn)方向：分別是智能硬件、在線廣告、互聯(lián)網(wǎng)增值服務，以及電商平臺。
然而，2017年已經(jīng)過去7個月時間，美圖仍未對外公布任何信息。因此，目前美圖的業(yè)績表現(xiàn)，外界暫時無從得知。不過，美圖此前曾預計公司2017年仍將持續(xù)虧損。實際上，美圖的4種變現(xiàn)方式看似清晰，但并不容易做到。
首先，從美圖2016年財報可以看到，美圖強調(diào)其智能硬件的增長和該部分業(yè)務在公司整體營收中的占比，數(shù)字表明美圖公司的營收中超過九成都來自于手機業(yè)務。
這種情況對美圖來說十分危險，因為單一的盈利點成為支撐整個公司應收的重中之重，將使依賴性增大。而且，從美圖智能硬件產(chǎn)品，也就是美圖手機的銷售情況來看，每年幾十萬臺的出貨量，不可能支撐起整個公司的收支。
其次，在線廣告業(yè)務難度較大。由于美圖有20余款工具類應用，變現(xiàn)方式基本就是廣告，但其廣告收入?yún)s不樂觀。根據(jù)美圖此前披露的數(shù)據(jù)，這20多款應用矩陣在半年時間僅獲得2590萬的收入。而且，廣告投放不當就會影響用戶使用體驗，這在同類型產(chǎn)品多、用戶粘性差的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，很容易被替代。
再次，美圖的互聯(lián)網(wǎng)增值服務，主要是指短視頻美拍。在QuestMobile發(fā)布的數(shù)據(jù)中看到，在短視頻領(lǐng)域，秒拍以28628萬的月度用戶排在第一位，而美拍的月度用戶數(shù)量不足秒拍的十分之一，僅有2250萬人。
而且，短視頻領(lǐng)域的競爭越來越激烈，秒拍、小咖秀背靠微博，快手加入騰訊陣營，今日頭條也以西瓜視頻、抖音、火山小視頻三款應用組成產(chǎn)品矩陣。在這種背景下，美拍背后的美圖能夠給其提供的資源比較有限。而用戶流量處于劣勢，變現(xiàn)自然也不會是容易的事。
最后，美圖的電商業(yè)務在新零售、大平臺時代，面臨的挑戰(zhàn)也是可想而知的。從阿里巴巴和京東的市場表現(xiàn)來看，電商是有利可圖的行業(yè)，但并不是對所有平臺都是如此。尤其是，美圖電商目前能夠提供給消費者的只有T恤、背包、裝飾物品等商品，這與曾經(jīng)名燥一時的當當網(wǎng)相比仍有很大差距，更別說與其他成熟電商平臺展開競爭。
不難看出，美圖想要依靠上述4個業(yè)務實現(xiàn)盈利，并不是一件容易的事。而資本市場的耐心是有限的，美圖遲遲交不出漂亮的成績單，難免會遭遇這樣的命運。
懂懂想說的是，股東用實際行動證明對美圖信心不足，那么就不要再表面上唱贊歌了。與其這樣無力地站臺，不如坦誠一些，幫助美圖找到新的方向。
01月07日 18:14
